LONDRES, março de 2025 – Em um desenvolvimento histórico para o cenário global de ativos digitais, o Banco da Inglaterra está ativamente explorando um marco regulatório que concederia às stablecoins proteções notavelmente semelhantes às que cobrem os depósitos bancários comerciais tradicionais. Esta consideração decisiva, confirmada pelo Vice-Governador Dave Ramsden, representa uma potencial mudança de paradigma em como as autoridades nacionais abordam os riscos sistêmicos das criptomoedas. A análise do banco central foca explicitamente na preparação para a possível falência de stablecoins consideradas sistemicamente importantes, um cenário que poderia repercutir nas redes financeiras modernas.
Marco de Proteção para Stablecoins do Banco da Inglaterra
O Vice-Governador Dave Ramsden detalhou a posição atual do banco central em um briefing detalhado relatado pela Bloomberg. Ele afirmou que manter a confiança pública a longo prazo nesses ativos digitais pode exigir mecanismos diretamente análogos aos esquemas existentes de seguro para depositantes. Além disso, Ramsden destacou que procedimentos legais específicos, que designariam os detentores de stablecoins como credores prioritários em caso de falência, também podem se tornar essenciais. Consequentemente, o Banco da Inglaterra está conduzindo uma revisão abrangente para determinar as ações precisas necessárias para salvaguardar a estabilidade financeira.
Esta revisão ocorre em meio à rápida adoção das stablecoins. Por exemplo, grandes processadores de pagamentos e empresas de tecnologia financeira estão integrando cada vez mais essas moedas digitais. A potencial designação de certas stablecoins como “sistemicamente importantes” espelha a abordagem adotada para grandes bancos tradicionais após a crise financeira de 2008. Portanto, as deliberações do banco têm peso significativo tanto para a indústria de criptomoedas quanto para a economia em geral.
A Evolução da Regulação de Ativos Digitais
As deliberações do Banco da Inglaterra não surgiram do nada. Elas seguem anos de escrutínio regulatório global e vários incidentes de destaque no setor cripto. Notavelmente, o colapso da stablecoin algorítmica TerraUSD em 2022 demonstrou a profunda volatilidade de mercado e o dano ao consumidor possíveis quando um ativo digital de destaque falha. Subsequentemente, reguladores ao redor do mundo aceleraram seus esforços para entender e mitigar riscos associados às stablecoins, que são projetadas para manter um valor estável sendo lastreadas por reservas como moeda fiduciária.
No Reino Unido, esse processo está alinhado com a ambição mais ampla do governo de estabelecer o país como um centro global para tecnologia de criptoativos. O Financial Services and Markets Act 2023 já concedeu poderes explícitos aos reguladores para supervisionar a promoção e negociação de criptomoedas. O foco atual do Banco da Inglaterra em preparação para falências e proteção ao consumidor representa a próxima fase lógica, e possivelmente mais crítica, dessa jornada regulatória. Isso sinaliza uma mudança da observação para a construção de uma rede de segurança resiliente.
Análise de Especialistas sobre Risco Sistêmico e Salvaguardas ao Consumidor
Especialistas em políticas financeiras observam que a questão central gira em torno do risco de contágio. Uma stablecoin sistemicamente importante, com adoção massiva e profunda integração em sistemas de pagamento, poderia desencadear uma crise de liquidez caso colapsasse. As proteções propostas visam prevenir uma corrida bancária digital. Ao explorar um seguro similar ao de depósitos, o Banco da Inglaterra está essencialmente considerando estender a rede de segurança financeira que sustentou a confiança pública no sistema bancário tradicional por décadas para o âmbito digital.
Essa abordagem envolve grande complexidade. Por exemplo, os reguladores devem definir quais stablecoins se qualificam para proteção e quais requisitos específicos de reserva ou colateral os emissores devem atender. A tabela abaixo descreve uma possível comparação entre as salvaguardas de depósitos bancários existentes e o marco proposto para stablecoins:
| Limite de Seguro | Até £85.000 por pessoa, por banco | Limite em consideração (potencialmente escalonado) |
| Gatilho de Cobertura | Falência do banco | Insolvência do emissor da stablecoin/rompimento do lastro |
| Fonte de Financiamento | Taxas sobre a indústria bancária | Provavelmente taxas sobre emissores/transações de stablecoins |
| Prioridade em Falência | Depositantes são credores preferenciais | Detentores de stablecoin poderiam se tornar credores preferenciais |
A implementação de tal sistema exige elaboração legislativa cuidadosa. O conceito legal de designar os detentores como credores prioritários alteraria fundamentalmente o perfil de risco para investidores e usuários. Isso forneceria uma hierarquia clara para distribuição de ativos caso um emissor se torne insolvente, potencialmente tornando as stablecoins um veículo mais atraente e seguro para transações cotidianas e poupança.
Implicações Globais e Impacto de Mercado
A postura do Banco da Inglaterra inevitavelmente influenciará discussões regulatórias em outras grandes economias, incluindo a União Europeia e os Estados Unidos. O regulamento Markets in Crypto-Assets (MiCA) da UE, totalmente aplicável em 2025, já impõe requisitos rigorosos aos emissores de stablecoins, mas atualmente não exige um esquema de seguro de depósito. Da mesma forma, órgãos reguladores dos EUA debatem diversas abordagens, mas ainda não possuem um marco federal unificado. Portanto, as medidas proativas do Reino Unido podem estabelecer um novo padrão internacional para proteção do consumidor em finanças digitais.
A reação do mercado a esta notícia tem sido cautelosamente otimista. Defensores da indústria argumentam que uma regulação clara e robusta legitima as stablecoins como ferramenta de pagamento e reserva de valor. No entanto, alertam que exigências excessivamente onerosas podem sufocar a inovação ou deslocar o desenvolvimento para jurisdições menos reguladas. O banco central deve equilibrar vários objetivos-chave:
- Estabilidade Financeira: Prevenir risco sistêmico decorrente de falhas em criptoativos.
- Proteção ao Consumidor: Garantir que os usuários não estejam expostos a perdas não compensadas.
- Fomento à Inovação: Permitir o desenvolvimento benéfico de fintechs dentro de limites seguros.
- Competitividade: Manter o Reino Unido como um centro financeiro líder.
Esse equilíbrio definirá o formato final da política. A revisão do banco provavelmente envolverá extensa consulta com emissores, empresas de tecnologia, grupos de consumidores e outros reguladores. O resultado determinará se as stablecoins evoluirão para um componente confiável e amplamente aceito do sistema financeiro ou permanecerão como uma classe de ativos de maior risco e menor alcance.
Conclusão
A consideração do Banco da Inglaterra sobre proteção semelhante à de depósitos para stablecoins marca um momento crucial na maturação da regulação de ativos digitais. Ao abordar diretamente o cenário de pesadelo de uma falha sistêmica de stablecoin, o banco central trabalha para preparar o sistema financeiro para o futuro. Essa movimentação em direção a salvaguardas formais, incluindo possíveis esquemas de seguro e prioridade de credores, visa construir a confiança de longo prazo necessária para que esses instrumentos alcancem ampla adoção. O marco final influenciará significativamente a trajetória global de integração das criptomoedas, potencialmente tornando as stablecoins tão seguras e familiares quanto uma conta bancária tradicional para milhões de usuários.
Perguntas Frequentes
P1: O que exatamente é uma stablecoin “sistemicamente importante”?
Uma stablecoin sistemicamente importante é aquela cuja falha ou interrupção, devido ao seu grande porte, alto número de usuários ou profunda integração em infraestruturas críticas de pagamento e financeiras, poderia causar danos significativos ao sistema financeiro e à economia como um todo.
P2: Como funciona atualmente o Financial Services Compensation Scheme (FSCS) do Reino Unido para depósitos bancários?
O FSCS protege depósitos mantidos em bancos, sociedades de crédito imobiliário e cooperativas de crédito autorizados no Reino Unido. Ele cobre automaticamente até £85.000 por pessoa, por instituição. Se uma instituição falhar, o FSCS visa pagar os depositantes em até sete dias úteis.
P3: Todas as stablecoins seriam elegíveis para essa proteção proposta?
Não. A proteção provavelmente se aplicaria apenas às stablecoins que cumpram critérios regulatórios específicos, como serem emitidas por entidades autorizadas, manterem reservas suficientes e de alta qualidade, e serem consideradas suficientemente relevantes para apresentar risco sistêmico. Stablecoins menores ou não compatíveis podem não ser cobertas.
P4: Quais são os principais desafios na criação de um esquema de seguro de depósito para stablecoins?
Os principais desafios incluem definir o escopo da cobertura, determinar mecanismos de financiamento adequados (por exemplo, taxas sobre emissores), avaliar e garantir corretamente as reservas subjacentes e criar uma estrutura legal que estabeleça claramente os direitos dos detentores em caso de insolvência do emissor.
P5: Como essa proposta do Reino Unido se compara à regulação de stablecoins em outros países?
A abordagem do Reino Unido parece mais voltada para a proteção explícita do consumidor por meio de mecanismos semelhantes ao seguro. Outros regimes, como o MiCA da União Europeia, focam fortemente na autorização do emissor, composição das reservas e direitos de resgate, mas ainda não exigem um esquema de garantia de depósito comparável, tornando o caminho potencial do Reino Unido mais análogo às salvaguardas bancárias tradicionais.
