As perspectivas de redução das taxas parecem mais incertas enquanto líderes do Federal Reserve demonstram forte apoio a Powell

Principais Percepções

• Vários membros do grupo de formulação de políticas do Federal Reserve manifestaram abertamente oposição aos esforços da Casa Branca para influenciar o Fed a reduzir as taxas de juros.

• Líderes do Fed romperam seu habitual silêncio sobre questões políticas após o Departamento de Justiça emitir uma intimação ao banco central como parte de uma investigação envolvendo o presidente Jerome Powell.

• A abordagem agressiva da Administração Trump pode ter consequências não intencionais, potencialmente levando o Fed a manter taxas de juros mais altas por um período mais longo para reforçar sua independência frente à influência política.

A investigação da Administração Trump sobre o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, parece estar fracassando em seu objetivo de pressionar o banco central a realizar cortes acentuados nas taxas de juros. Nesta semana, pelo menos quatro importantes funcionários do Fed defenderam publicamente Powell e enfatizaram a responsabilidade do Fed de tomar decisões baseadas nos melhores interesses do país, e não em exigências presidenciais. Como resultado, os participantes do mercado reduziram suas expectativas de cortes iminentes nas taxas.

Na semana passada, o Departamento de Justiça sob Trump intimou o Fed para obter informações relacionadas ao depoimento de Powell no Senado em junho de 2020 sobre a renovação em andamento da sede do Fed. Powell negou qualquer irregularidade, descrevendo a investigação como parte da campanha contínua de Trump para pressionar o Fed a realizar cortes profundos nas taxas, o que afetaria os custos de empréstimos em toda a economia. Trump, por sua vez, afirmou que não tinha conhecimento da investigação antes da intimação.

Implicações Econômicas

O conflito crescente entre Trump e Powell adiciona complexidade aos objetivos duplos do Federal Reserve de controlar a inflação e apoiar o emprego, introduzindo novos desafios a um cenário econômico já difícil.

Vários governadores do Fed e líderes de bancos regionais ecoaram a posição de Powell, ressaltando que a independência do banco central em relação à Casa Branca é vital para sua missão de gerenciar a inflação por meio da política monetária. Seus comentários incomumente diretos destacam a gravidade da situação, já que normalmente os funcionários do Fed evitam se envolver em debates políticos.

Essa resistência pode influenciar as decisões futuras sobre as taxas de juros. Alguns analistas sugerem que o Fed pode hesitar em reduzir as taxas no curto prazo se perceber pressão política excessiva da administração Trump. Ao manter as taxas elevadas, os formuladores de políticas podem buscar demonstrar seu compromisso em combater a inflação e tranquilizar o público quanto à autonomia do Fed, independentemente da interferência política.

"Sempre que a independência de um banco central é comprometida, a inflação tende a disparar", disse Austan Goolsbee, presidente do Fed de Chicago, em entrevista à NPR. "Passamos anos trabalhando para reduzir a inflação, e minar a independência do Fed só torna essa tarefa mais difícil."

Segundo a ferramenta FedWatch do CME Group, que acompanha expectativas com base na negociação de futuros, os traders estão menos confiantes na probabilidade de cortes nas taxas nas reuniões do Fed de janeiro, março, abril e junho em comparação com a semana anterior.

Por exemplo, até quinta-feira, havia uma probabilidade de 78% de que o Fed manteria as taxas inalteradas na reunião de março, ante 58% na semana anterior à divulgação da investigação.

Outros funcionários do Fed, incluindo Neel Kashkari do Fed de Minneapolis e o governador Michael S. Barr, fizeram declarações apoiando a perspectiva de Goolsbee. John C. Williams, presidente do Fed de Nova York, elogiou a integridade de Powell em um discurso recente.

Por outro lado, o governador do Fed Stephen Miran, falando em um evento econômico na Grécia, minimizou as preocupações sobre a independência do Fed, chamando-as de "ruído". Miran, nomeado por Trump no outono, está atualmente afastado de seu cargo de conselheiro econômico de Trump enquanto atua no comitê de política do Fed.