Импортный коллапс приводит к резкому росту торгового баланса США

Пока рынки внимательно следят за каждым макроэкономическим сигналом, чтобы предугадать действия ФРС, один из ключевых индикаторов неожиданно нарушил прогнозы. Торговый дефицит США сократился почти на 24 % всего за один месяц. В условиях глобальной напряженности — между пересмотром тарифных соглашений и нарушенными цепочками поставок — это неожиданное снижение вызывает стратегические вопросы. Оно также может повлиять на движение капитала, изменить экономические балансы и усилить интерес к децентрализованным активам, таким как bitcoin.

The Fall of the U.S. Deficit

Министерство торговли США объявило о рекордном снижении торгового дефицита: в августе он упал с 78,4 до 59,6 миллиардов долларов, что составляет сокращение на 23,9 % всего за месяц, в то время как тарифы Трампа продолжают сеять хаос на рынках.

Это движение объясняется практически исключительно падением импорта, который снизился на 5,1 %, что стало самым крупным месячным снижением за последние четыре месяца. В отличие от классической циклической динамики, эта коррекция отражает прямую реакцию на новые тарифы, введённые администрацией Трампа.

Действительно, компании сократили зарубежные закупки после вступления в силу новых тарифов Трампа. Это сокращение прекрасно иллюстрирует быструю реакцию экономической среды на этот протекционистский поворот.

Таким образом, определённые категории товаров пострадали особенно сильно из-за их подверженности новым налогам. Среди наиболее значительных падений:

• Неденежное золото: на него был наложен тариф в 39 %, введённый в отношении Швейцарии — одного из основных поставщиков драгоценных металлов в США. Импорт резко сократился, что привело к снижению двустороннего дефицита с Берном;

• Основные средства: импорт технологического оборудования, включая компьютерные аксессуары и средства связи, заметно снизился;

• Обратные ожидаемые потоки: в предыдущем месяце компании массово импортировали товары в ожидании повышения тарифов, что усилило эффект падения, наблюдаемый в августе.

Эти цифры не скорректированы с учётом инфляции, но даже после корректировки тенденция сохраняется: дефицит торговли товарами сократился до 83,7 миллиардов долларов, что является самым низким уровнем с конца 2023 года. Это резкое снижение скорее отражает не структурное улучшение торгового баланса, а эффект порога, вызванный изменением правил игры. Экспорт, напротив, немного увеличился, но это изменение остаётся незначительным по сравнению с обвалом импорта.

Towards a Geoeconomic Realignment ? The Agreement with Switzerland and Targeted Relocation

На фоне обострения торговых напряжённостей США и Швейцария быстро приступили к переговорам для разрядки ситуации.

Торговый представитель США Jamieson Greer в интервью CNBC заявил, что Вашингтон и Берн «по сути достигли соглашения» о снижении тарифа на швейцарское золото с 39 % до 15 %.

«Мы опубликуем детали соглашения сегодня на сайте Белого дома», — сказал он, добавив, что все условия станут известны в пятницу. Заявленная цель администрации США ясна: использовать эти переговоры в качестве рычага для привлечения большего объёма швейцарской промышленной деятельности на американскую территорию. Greer особо отметил такие сектора, как фармацевтика, аффинаж золота и железнодорожное оборудование, как приоритетные направления этой стратегии релокации.

Это соглашение знаменует собой завершение напряжённого торгового противостояния, начавшегося после того, как Трамп в одностороннем порядке ввёл тариф в 39 %, что более чем вдвое превышает ставку для стран Европейского союза. Берн был застигнут врасплох, полагая, что соглашение уже было достигнуто заранее.

В этом контексте швейцарские отрасли, особенно часовая промышленность, точная механика и производство научных инструментов, пострадали особенно сильно. Полученное соглашение, по словам Greer, «позволит этим секторам восстановиться и вновь экспортировать в США без карательных пошлин».

Этот эпизод наглядно иллюстрирует ужесточение международных торговых отношений, а также стремление США сбалансировать свой торговый баланс посредством целевых партнёрств, а не за счёт всеобщей либерализации.

В среднесрочной перспективе эта динамика может изменить некоторые звенья глобальных цепочек создания стоимости. Американская реиндустриализация, поддерживаемая условными торговыми соглашениями, может изменить логистические потоки, особенно в сферах драгоценных металлов и высоких технологий.

В этой неопределённой обстановке bitcoin вновь приобретает привлекательность как надёжное убежище, привлекая инвесторов, ищущих альтернативы на фоне макроэкономических потрясений.

Для финансовых рынков эти изменения требуют пристального внимания, поскольку они напрямую влияют на расчёты ВВП (модель GDPNow ФРС Атланты прогнозировала рост на +0,57 пункта в III квартале за счёт чистого экспорта, однако эта оценка, вероятно, будет пересмотрена). Остаётся увидеть, подтвердится ли этот торговый поворот в ближайшие месяцы, в то время как стратегическое соглашение по редкоземельным металлам может быть подписано до Дня благодарения.