Рекордный отток из Solana ETF, крипто-ETF TSOL от 21Shares потерял $42 млн за рекордно короткое время

Пока Bitcoin ведет новый ралли, Solana посылает гораздо более загадочный сигнал: капитал выходит из ETF, но продолжает поступать в блокчейн. С одной стороны, 21Shares фиксирует отток $42M из своего крипто ETF TSOL. С другой стороны, более $321M напрямую реинвестируются в сеть Solana. Очевидное противоречие, которое многое говорит о реальном состоянии рынка.

TSOL теряет капитал, Solana ETF падают на фоне роста крипторынка

Solana ETF смогли привлечь больше капитала, в то время как Bitcoin и Ethereum испытывали серьезные потери. Однако в эту среду американские спотовые ETF на Solana зафиксировали крупнейший дневной отток с момента запуска. За одну сессию из этих продуктов было выведено почти $32.2M, причем большая часть — из одного фонда: крипто ETF 21Shares TSOL, который потерял $41.79M.

Это не единичный случай. TSOL уже был в центре двух других волн выкупа с 28 октября: отток $13.55M 1 декабря и $8.10M 26 ноября. Другими словами, каждый эпизод недоверия к Solana ETF связан с этим продуктом.

Контраст разителен: этот отток происходит на фоне ралли криптовалют, возглавляемого Bitcoin. Вместо того чтобы воспользоваться трендом покупок, Solana ETF движутся против него, что говорит скорее о целенаправленной корректировке наиболее спекулятивных позиций, чем о массовой панике.

Техническая ребалансировка, а не капитуляция криптоинвесторов

Для многих участников рынка это не настоящий «выход», а скорее простая перезагрузка после длительного периода притока капитала в крипто. После трех недель устойчивых покупок и высокой волатильности в ноябре некоторые управляющие фиксируют прибыль, ребалансируют портфели и снижают косвенное кредитное плечо.

Ключевой фактор, подтверждающий эту интерпретацию: конкуренция усиливается. В тот же день, когда TSOL фиксировал отток, Franklin Templeton запустил собственный Solana ETF — SOEZ. Часть ротации можно объяснить арбитражем между продуктами, когда некоторые инвесторы предпочитают диверсифицироваться или протестировать нового эмитента, считающегося более институциональным.

Тем временем рыночные условия на криптовалютном рынке и рынке ETF далеки от безудержной эйфории. На рынке криптодеривативов позиции остаются преимущественно длинными, но значительно менее агрессивными, чем в октябре. Волатильность по-прежнему присутствует, но она больше контролируется, чем выносится. Такая конфигурация типична для рынка, переваривающего ралли, а не распадающегося.

Solana On-Chain: капитал продолжает поступать несмотря на слабость

Эта миграция в on-chain происходит в очень специфическом контексте. После пика ажиотажа вокруг memecoin активность в сети начала нормализоваться. Количество активных адресов снижается, объемы стабилизируются, но циркулирующее предложение на биржах уменьшается, а доходность стейкинга остается привлекательной. Меньше шума, больше выжидательных позиций.

На фондовом рынке Solana по-прежнему держится: около $142.75, токен прибавляет около 1% за день. Таким образом, рынок не подтверждает идею полной потери доверия. Скорее, это признание тактического перераспределения, когда инвесторы предпочитают управлять рисками напрямую в сети, а не через биржевой продукт.

Самый интересный парадокс здесь: пока ETF пустеют, блокчейн Solana наполняется. За месяц в сеть поступило более $321M, из которых более $240M — из Ethereum. Крупный капитал не покидает экосистему, он просто меняет каналы.