Рэй Далио обсуждает государственный долг в размере 38 триллионов долларов: «Будущие поколения, включая моих внуков и тех, кто еще не родился, будут нести ответственность за погашение этого долга»

Рэй Далио предупреждает о долговом кризисе в США и ослаблении доллара

Рэй Далио, миллиардер и основатель Bridgewater Associates — крупнейшего в мире хедж-фонда — недавно выразил тревогу по поводу растущего государственного долга США и снижения стоимости доллара. Выступая в программе Дэвида Рубенштейна, Далио предостерег, что неустойчивый фискальный курс страны приведет к тому, что будущие поколения будут обременены долгом, который придется возвращать обесцененными долларами. Он отметил: «Мои внуки и правнуки, даже те, кто еще не родился, будут нести ответственность за выплату этого долга в обесцененной валюте».

Уроки экономической истории

Основываясь на своих масштабных исследованиях финансовой истории, Далио объяснил, что когда страны накапливают чрезмерный долг — как сейчас США с ошеломляющей суммой в 38 триллионов долларов — они редко решают проблему сокращением расходов или прямым дефолтом. Вместо этого правительства обычно прибегают к сочетанию девальвации валюты и увеличения денежной эмиссии.

«Это стандартная реакция, когда страны по сути становятся неплатежеспособными», — объяснил Далио. «Они печатают больше денег, ослабляют свою валюту и искусственно снижают процентные ставки, что приводит к тому, что держатели облигаций получают доходность, не покрывающую инфляцию». Такой подход, по его словам, наказывает инвесторов в государственные облигации.

Исторические параллели и роль золота

Далио сравнил нынешнюю ситуацию с началом 1970-х годов, в особенности с переломным моментом в 1971 году, когда президент Ричард Никсон отменил конвертируемость доллара в золото. «Раньше золото было основой денег», — сказал он, подчеркивая, что раньше люди оценивали стоимость именно в золоте. Он продолжает рекомендовать выделять 10–15% портфеля на золото, отмечая его неизменную привлекательность и недавний рост стоимости. По словам Далио, с 1750 года «80% мировых денег исчезло», а оставшаяся часть потеряла большую часть своей ценности.

Он также объяснил: «Золото уникально тем, что оно не является чьим-либо обязательством». Владение физическим золотом означает отсутствие зависимости от другой стороны для подтверждения вашего богатства. Далио отметил, что центральные банки все чаще опасаются санкций, как это было в случае с Россией после конфликта на Украине, и обращаются к золоту в качестве страхующего актива.

Изменяющаяся глобальная динамика

Далио считает, что текущая экономическая ситуация приближается к переломному моменту, напоминающему 1970-е годы, чему способствует мировой переход к «самодостаточности военного времени». По мере того как страны становятся менее зависимыми от импорта и внешних заимствований, он предполагает, что это частично объясняет действия США в таких местах, как Венесуэла и Гренландия. В конечном итоге Далио предвидит будущее, отмеченное девальвацией валют и ее далеко идущими последствиями.

Политический тупик в Вашингтоне

Отвечая на вопрос о том, почему рынок облигаций не реагирует на стремительный рост долга, Далио описал тупик в Вашингтоне. Политики предполагают, что рынок облигаций останется стабильным, а трейдеры ожидают, что Конгресс примет меры до наступления катастрофы. Однако Далио предупредил, что долговые кризисы часто развиваются постепенно, а затем внезапно — напоминая знаменитые слова Эрнеста Хемингуэя о банкротстве.

Тарифы, налоги и реальное решение

Далио выразил сомнение, что нынешние законодательные меры, такие как тарифы или масштабные законопроекты, решат коренную проблему. Хотя он признал, что тарифы исторически приносили доход государству и могут способствовать развитию внутренней промышленности, он считает, что проблема долгов будет в конечном итоге решаться посредством девальвации валюты.

«Сами по себе тарифы не являются чем-то негативным», — сказал он, вспоминая их роль как основного источника дохода правительства США в прошлом. «Но любая форма налогообложения сопряжена с собственными издержками».

Инвестиционные стратегии для стагфляции

Далио посоветовал инвесторам сместить фокус с номинального богатства на стоимость, скорректированную с учетом инфляции. Он выделил два ключевых актива для защиты:

• Облигации с защитой от инфляции: Далио считает Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) «самой безопасной инвестицией на данный момент», поскольку они гарантируют доходность выше инфляции.
• Золото: Он вновь подчеркнул важность держать 10–15% портфеля в золоте, назвав его «единственным активом, который не является чьим-либо обязательством». Центральные банки в настоящее время увеличивают свои золотые резервы для защиты от санкций и геополитической неопределенности.

Помимо отдельных активов, Далио подчеркнул свой давний принцип диверсификации. Он рекомендует искать «15 надежных, некоррелированных источников дохода», что, по его словам, может снизить риск портфеля примерно на 80% без потери ожидаемой доходности. Он также предостерег обычных инвесторов от краткосрочных спекуляций, назвав их «игрой с нулевой суммой», в которой большинство людей, скорее всего, проиграют.

Взгляд в будущее с осторожным оптимизмом

Несмотря на свои опасения по поводу монетарной перспективы, Далио завершил выступление на обнадеживающей ноте, выразив уверенность в способности страны преодолеть трудности. Он признал серьезность текущего финансового цикла, но заключил: «Мы пройдем через это и окажемся по другую сторону», подчеркнув, что результат зависит от того, насколько общество сможет сплотиться в трудные времена.