Бессент предупреждает о чрезмерной волатильности на валютном рынке в ходе переговоров с Японией и призывает к надёжной коммуникации

Резюме:

• Министерство финансов заявляет, что Бессент указал на нежелательность чрезмерной волатильности на валютном рынке

• Бессент подчеркнул важность «здорового» формирования и коммуникации денежно-кредитной политики

• Сообщение соответствует принципам G7 о рыночном определении курсов, с возможностью реагирования на беспорядочные движения

• Контекст: слабость иены связана с политической неопределённостью и ожиданиями фискального стимулирования

• Реакция рынка: усиливает рамки словесных интервенций; фактический тренд по-прежнему зависит от ставок и направления политики

Министерство финансов США сообщило, что министр финансов Скотт Бессент выразил обеспокоенность по поводу «чрезмерной» волатильности обменного курса на встрече со своим японским коллегой, подчеркнув, что значительные и беспорядочные колебания валюты нежелательны и могут подорвать экономическую и финансовую стабильность.

В том же пресс-релизе Министерство финансов отметило, что Бессент акцентировал внимание на важности обоснованного формирования денежно-кредитной политики и ясной коммуникации, связывая доверие к политике с закреплением ожиданий и ограничением дестабилизирующих движений на валютном рынке. Эта формулировка отражает давние принципы G7, согласно которым валютные курсы должны определяться рынком, но власти сохраняют возможность реагировать на чрезмерную волатильность.

Время имеет значение. Иена находится под давлением на фоне новой политической неопределённости и ожиданий, что японское правительство может усилить фискальную поддержку — сочетание, которое может расширить дифференциал ставок и удерживать валюту под давлением, особенно если рынки опасаются, что сигналы политики становятся менее предсказуемыми. На этом фоне заявление США, подчеркивающее «здоровую» политику и коммуникацию, выглядит как тонкий намёк на стабильность: сохранять последовательность рекомендаций, избегать сюрпризов и минимизировать риск того, что инвесторы будут рассматривать макроэкономическую политику Японии как одностороннюю ставку против иены.

Для рынков непосредственное значение для валютного курса связано скорее не с немедленными действиями, а со структурой разрешений. Когда Вашингтон и Токио используют схожую риторику о «чрезмерной волатильности», это можно расценить как снижение политического барьера для того, чтобы Япония активнее прибегала к словесным предупреждениям или, в крайнем случае, к интервенциям, если движения станут беспорядочными. В краткосрочной перспективе это может поддержать иену за счёт корректировки позиций; в более долгосрочной — для устойчивого укрепления иены, скорее всего, потребуется либо стабилизация политической ситуации, либо более твёрдые ожидания нормализации политики BOJ, либо изменение глобального дифференциала ставок.