"Пекельний вересень" наближається, bitcoin зустрічає найжорстокіший місяць!

Огляд ринку за серпень

Озираючись на весь серпень, ринок криптовалют перебував у стані ажіотажу. Bitcoin 13 серпня оновив історичний максимум, досягнувши 124,457 доларів, однак менш ніж за пів місяця ціна стрімко впала нижче 108,000 доларів, а 29 серпня навіть опускалася до 107,500 доларів.

Як показують останні роки, після оновлення історичних максимумів Bitcoin часто супроводжується різкою корекцією. Це не поодинокий випадок, а типовий процес корекції активу в умовах високої волатильності. CEO Douro Labs Майк Кахілл зазначає: “Ринок не може зростати односторонньо вічно, корекції на 10-15% для такого активу, як Bitcoin, є цілком звичними.”

Безпосередні причини падіння: продажі китів та ротація активів

Ефект “ротації” китів

Ончейн-дані свідчать, що сконцентровані дії китів стали одним із ключових тригерів цієї корекції.

24 серпня один із гаманців, пов’язаних із Bitcoin на суму 5 мільярдів доларів, перевів близько 800 мільйонів доларів у BTC на біржу Hyperunit, що привернуло увагу ринку. Вже через п’ять днів, 29 серпня о 10:57 ранку, ця адреса знову активізувалася — двома транзакціями було переведено загалом 2000 Bitcoin на суму понад 216 мільйонів доларів. Згодом ці Bitcoin були розбиті на дрібніші суми, поступово обміняні на Ethereum, в результаті чого було отримано 42,750 ETH, які швидко вивели з гаманця.

Такі дії не лише створюють реальний тиск на продаж, а й впливають на ринкові настрої. Оскільки роздрібні інвестори та слідуючі за ринком кошти часто копіюють поведінку китів, хвиля продажів може швидко посилитися, що ще більше тисне на ціну Bitcoin. І це не поодинокий випадок. У серпні інші кити також здійснювали подібні ротації активів, а деякі довгострокові холдери навіть одночасно перемістили понад 80,000 Bitcoin, що стало історичним рекордом.

Такі великі ротаційні угоди мають два безпосередні наслідки:

• Шок пропозиції: Велика кількість BTC за короткий час надходить на ринок, створюючи тиск на зниження ціни.

• Ринкова психологія: Роздрібні та дрібні інвестори часто слідують за китами, що підсилює волатильність.

Капітал перетікає з Bitcoin в Ethereum

Паралельно з ротацією китів, на ринку відбуваються структурні зміни потоків капіталу. Дані показують, що з початку серпня домінування Bitcoin на ринку знизилося з 66% до 57%, тоді як Ethereum ETF залучили чистий приплив у 4 мільярди доларів, що значно перевищує приплив у Bitcoin ETF. Капітал з Уолл-стріт дедалі більше розглядає ETH як “акцію технологічного зростання”, а не лише покладається на Bitcoin як “цифрове золото”.

Ця тенденція має кілька причин. По-перше, потенціал зростання Ethereum у сферах DeFi, стейблкоїнів і Web3 робить його більш привабливим для інституційних інвесторів. По-друге, деякі компанії вже почали включати Ethereum до своїх портфелів. Нарешті, американський ринок поступово підвищує прийняття Ethereum ETF, особливо тих, що передбачають стейкінговий дохід — очікується, що рішення щодо таких ETF може бути прийняте вже у жовтні, що ще більше підштовхне приплив капіталу.

Великі ротації BlackRock

Окрім китів, дії інституцій також суттєво впливають на ринок. Найбільша у світі компанія з управління активами BlackRock у серпні була особливо активною. 14 серпня, коли дані PPI у США значно перевищили очікування, ринкові настрої різко погіршилися, але BlackRock, навпаки, здійснила великі покупки: її iShares Bitcoin Trust та iShares Ethereum Trust разом збільшили позиції більш ніж на 1 мільярд доларів у BTC та ETH, включаючи 4,428 Bitcoin і 105,900 Ethereum.

Далі, 18 та 19 серпня, BlackRock продовжила нарощувати позиції, за два дні придбавши ще 750 мільйонів доларів у криптоактивах. До 29 серпня ринок зафіксував, що пов’язані з BlackRock гаманці здійснили кілька великих транзакцій по 300 Bitcoin кожна, на суму близько 33.5 мільйонів доларів за кожну. Хоча інтерпретації цих дій різняться, за масштабом і ритмом це більше схоже на розрахунки та ребалансування коштів ETF-продуктів.

Наразі загальний обсяг криптоактивів під управлінням BlackRock становить майже 98.95 мільярдів доларів, з яких 746,016 Bitcoin (близько 82.4 мільярдів доларів, 83%) та 3.76 мільйона Ethereum (близько 16.5 мільярдів доларів, 16.7%). Хоча Bitcoin залишається основою, частка Ethereum швидко зростає, що свідчить про стратегічний зсув у структурі активів цієї інституції.

Макроекономічне середовище: Федеральна резервна система та очікування щодо ставок

Окрім ончейн- та інституційних факторів, макроекономічне середовище також є важливим чинником тиску на ціну Bitcoin. У середині серпня індекс цін виробників у США за липень зріс на 0.9% у річному вимірі, що значно перевищило очікування ринку (0.2%), і знову посилило побоювання щодо інфляції. В таких умовах політика високих ставок продовжує стримувати ризикові активи, і Bitcoin, відповідно, відчуває тиск на зниження.

Втім, голова Федеральної резервної системи Павел наприкінці серпня натякнув, що у вересні може бути розпочато зниження ставок для реагування на уповільнення економічного зростання. Для ринку це двосічний меч: у короткостроковій перспективі високі ставки змушують капітал бути обережним; але як тільки зниження ставок стане реальністю, ризикові активи, включаючи Bitcoin та Ethereum, можуть отримати новий імпульс ліквідності.

Прогноз: консолідація чи повторне тестування дна?

З технічної точки зору, у серпні Bitcoin вже втратив підтримку на рівні 110,000 доларів, наступний важливий рівень — близько 100,000 доларів, де проходить 200-денна середня та знаходиться попередній діапазон прориву. Якщо цей рівень буде пробито, ціна може впасти далі — до діапазону 95,000–97,000 доларів. Ethereum наразі торгується на рівні 4,318 доларів, ключова підтримка — 3,900 доларів; у разі її втрати структура попереднього відскоку буде зруйнована.

Історичні дані свідчать, що вересень зазвичай є одним із найслабших місяців для ризикових активів. Як на американському фондовому ринку, так і на ринку криптовалют середня дохідність у вересні значно нижча за середньорічну. Якщо Bitcoin продовжить корекцію в цей період — це не стане несподіванкою.

Однак у довшій перспективі зміна макромонетарної політики та постійний прихід інституційного капіталу залишаються міцною підтримкою для майбутньої динаміки Bitcoin та Ethereum. Водночас, зміна структури капіталу робить ETH новим фаворитом Уолл-стріт. BTC, можливо, й надалі буде “цифровим золотом”, але ETH поступово бере на себе роль “акції технологічного зростання”.