Венчурні інвестиції у віртуальні активи знімають "обмеження": чи настане весна для крипто-стартапів у Південній Кореї?

Автор: Zen, PANews

 

Через 7 років південнокорейські компанії віртуальних активів нарешті знову отримали статус "ризикових підприємств" і можуть вважатися технологічними стартапами та компаніями, що розвиваються, користуючись підтримкою венчурного інвестування, технологічних гарантій та політичного фінансування.

Двері для криптокомпаній відкрив переглянутий указ про впровадження "Спеціального закону про розвиток ризикових підприємств", який був прийнятий Міністерством малого та середнього бізнесу та венчурних інвестицій Південної Кореї разом із Кабінетом Міністрів 9 вересня. Згідно з ним, "блокчейн/віртуальні активи (криптовалюта): торгівля та брокерська діяльність" були виключені зі списку "обмежених/заборонених для інвестування" галузей, і це набуде чинності 16 вересня.

7-річна заборона та майже "зниклі" південнокорейські крипто-стартапи

У жовтні 2018 року уряд Південної Кореї, з метою стримування спекуляцій, захисту роздрібних інвесторів і фінансової стабільності, включив діяльність, пов'язану з віртуальними активами, до списку "обмежених/заборонених галузей" згідно з указом про впровадження "Спеціального закону про розвиток ризикових підприємств". Як і нічні клуби чи казино, криптовалюти тоді розглядалися регуляторами як "високоризикована, несанкціонована сфера".

На той час суворе регулювання з боку уряду Південної Кореї мало свої внутрішні підстави. На тлі світового буму в країні з'явилося багато випадків "шахрайства" та "фіктивних проектів", через які тисячі роздрібних інвесторів зазнали збитків.

Наприклад, компанія Shinil Group випустила "Shinil Gold Coin", заявивши, що покупці отримають величезну кількість золота з російського затонулого корабля. За трохи більше року токен залучив інвестиції від близько 100 тисяч південнокорейських інвесторів на суму 53,7 мільйона доларів. Однак згодом генеральний директор компанії визнав, що "немає жодних доказів того, що на кораблі є щось цінне", і ця афера призвела до втрат понад 2 600 інвесторів щонайменше на 8 мільйонів доларів.

Подібні випадки траплялися постійно, суми збитків коливалися від сотень тисяч до мільйонів доларів, що посилювало негативне сприйняття "криптоспекуляцій" серед громадськості та уряду і стало однією з головних причин посилення регулювання та маргіналізації індустрії віртуальних активів у Південній Кореї.

Варто зазначити, що хоча криптовалютні стартапи тоді не були повністю заборонені, їх включення до списку обмежених галузей накладало на них клеймо високого ризику та недовіри, а через відсутність податкових пільг, кредитних гарантій та політичної підтримки вони перебували у значно гіршому становищі порівняно з галузями штучного інтелекту чи біомедицини.

За даними Tracxn, станом на 23 липня цього року в Південній Кореї у сфері блокчейн-технологій було засновано лише 1 новий стартап, тоді як у 2018 році було створено 170 блокчейн-стартапів — це найбільша кількість за останні 10 років. Крім того, лише під час криптобичачого ринку та ще активних 2021 і 2022 років було засновано понад сотню блокчейн-стартапів.

Кількість заснованих компаній у сфері блокчейн-технологій у Південній Кореї (рік до року)

Крім того, станом на липень 2025 року південнокорейські блокчейн-компанії залучили 13,3 мільйона доларів у 4 раундах фінансування, тоді як за аналогічний період минулого року вони залучили 32,3 мільйона доларів у 17 раундах — зниження на 58,82% у річному вимірі.

Причини нової політики: вдосконалення регуляторної системи та тренд цифрових активів

У офіційному повідомленні Міністерства малого та середнього бізнесу та венчурних інвестицій чітко зазначено, що нова редакція указу про впровадження "Закону про ризикові підприємства" має на меті, з одного боку, створити екосистему цифрових активів відповідно до світових тенденцій і закласти основу для розвитку інноваційних галузей, а з іншого — у співпраці з фінансовими органами забезпечити прозорий ринковий порядок і поставити захист користувачів на перше місце. Ці два пункти відображають як посилення глобального тренду віртуальних активів, так і необхідність регулювання крипторинку та захисту інвесторів.

Ключова фігура цієї реформи, міністр малого та середнього бізнесу та стартапів Хан Сон Сук, вважає, що ця регуляторна реформа має на меті інтегрувати Південну Корею у світовий тренд цифрових активів і забезпечити майбутні рушії зростання. Вона заявила: "Ми зосередимо політичні зусилля на створенні прозорої та відповідальної екосистеми, яка дозволить венчурному капіталу вільно циркулювати та підтримуватиме розвиток нових галузей."

Міністр малого та середнього бізнесу та венчурних інвестицій Хан Сон Сук

Отже, послаблення політики стало можливим не лише завдяки значному підвищенню глобального статусу індустрії цифрових активів, а й завдяки дедалі зрілішому регуляторному середовищу Південної Кореї. У 2021 році країна внесла зміни до "Закону про спеціальну фінансову інформацію", запровадивши систему звітності для підприємств, що працюють із віртуальними активами, і прирівняла їх до фінансових установ щодо AML/KYC зобов'язань; а "Закон про захист користувачів віртуальних активів", який набув чинності у 2024 році, надав фінансовим регуляторам реальні повноваження щодо нагляду, перевірки та санкцій, а також встановив низку конкретних обов'язків щодо захисту активів користувачів і запобігання недобросовісним операціям.

Два ключові законодавчі оновлення закрили прогалини у регулюванні щодо "анти відмивання грошей" та "захисту користувачів/ринкового порядку", послабивши попередню логіку "відсутність регулювання — повна заборона" і замінивши її на підхід, коли існуючі регуляторні можливості вже дозволяють підтримувати галузь.

Зняття заборони: для корейських крипто-VC може настати весна

Зняття обмежень без сумніву вдихне нове життя у криптоіндустрію Південної Кореї.

Крипто-стартапи тепер зможуть легше отримувати внутрішні венчурні інвестиції та державну підтримку, знизити вартість і складність фінансування, створити нові можливості для раннього інвестування у сферах DeFi, блокчейн-інфраструктури тощо, а також прискорити зростання внутрішньої блокчейн-індустрії та розширити її вплив за кордоном.

Щодо корейських криптовалютних венчурних компаній, вони також зможуть діяти більш вільно, ймовірно, активніше розміщувати капітал та збільшувати інвестиції у ранні проекти DeFi, блокчейн-інфраструктури та базових технологій. Серед них варто відзначити такі VC:

Hashed — один із найвпливовіших і найпублічніших ранніх венчурних фондів, що спеціалізується на блокчейні/криптовалютах, зі штаб-квартирою в Сеулі та представництвами у Кремнієвій долині, Сінгапурі тощо. Hashed давно бере участь у глобальних і місцевих масштабних проектах (на їхньому сайті та у портфоліо зазначені Aptos, Injective та інші ланцюги/проекти), а також організовує у Кореї хакатони та екосистемні заходи, будучи важливим рушієм капіталу та прикладом поєднання "спільноти та інвестицій" у корейському Web3-середовищі.

Dunamu & Partners — інвестиційна дочірня компанія оператора Upbit, Dunamu, яка має значний портфель зовнішніх інвестицій у блокчейн/FinTech та ширші технологічні стартапи. Оскільки Dunamu є оператором провідної біржі, вона може надавати проектам підтримку ліквідності як стратегічний інвестор.

Kakao Ventures — венчурна компанія групи Kakao, яка давно бере участь у стратегічних інвестиціях у блокчейн та платіжні рішення, використовуючи трафік Kakao та екосистему Kaia для надання проектам аудиторії, базового ланцюга та каналів комерціалізації. Для проектів, які хочуть вийти на корейський ринок, Kakao є важливим стратегічним інвестором та екосистемним входом.

Крім того, фінансова система Південної Кореї та великі технологічні конгломерати також прискорюють свою присутність у криптосфері. Інституційна інвестиційна платформа KB Investment, що належить банківському сектору, завдяки фінансовій потужності, відповідності та ризик-менеджменту може надати портфельним компаніям інституційний капітал і канали для довгострокового зростання; а стратегічний інвестиційний підрозділ Samsung Next відомий своєю галузевою технічною та ринковою синергією, надаючи блокчейн-інфраструктурним та прикладним проектам технічну підтримку, глобальні ресурси та можливості для екосистемної співпраці.