BTC, ETH, XRP, SOL стикаються з повільним процесом формування дна після шоку ліквідації на $16B

Крипторинок пережив найбільшу подію ліквідації за всю історію у п’ятницю ввечері за часом США, змусивши закрити кредитні бичачі ставки на суму 16 мільярдів доларів по bitcoin, ether, solana та ширшому ринку альткоїнів. Декілька альткоїнів обвалилися на 20%–40%, коли ринок відступив.

Природно, що бики можуть замислюватися, чи буде відновлення швидким або займе певний час. Розуміння процесу, який слідує за таким обвалом, підказує, що відновлення, ймовірно, буде поступовим і випробує терпіння бичачих інвесторів.

"Коли ринок розвертається таким чином, зазвичай існує досить прямолінійний сценарій для подальших подій," — сказав Zaheer Ebtikar, головний інвестиційний директор і засновник Split Capital, на X.

Ось як виглядає типовий порядок подій:

Ринок "кровоточить", а маркет-мейкери призупиняють активність

Початкова фаза включає "кровотечу" ринку або ще глибше падіння, оскільки ордери на ліквідацію заповнюють біржі, знижуючи ціни. Ми спостерігали це протягом ночі, коли декілька альткоїнів, включаючи XRP, DOGE та інші, впали до мінімумів за декілька місяців.

У цей час маркет-мейкери — суб’єкти, відповідальні за забезпечення ліквідності та впорядкованої торгівлі — зазвичай тимчасово відступають, щоб управляти своїми ризиками та зосередитися на "поновленні, спочатку забираючи великі спотові та perp-арбітражі по активах", як зазначив Ebtikar.

Це означає, що вони усувають цінові невідповідності між спотовим і ф’ючерсним ринками за допомогою арбітражних угод із протилежними позиціями на двох ринках. Цей процес запобігає негайному відскоку.

Стабілізація потоків даних

Ця фаза стосується періоду після обвалу ринку, коли інформаційні канали, на які покладаються трейдери та маркет-мейкери, знову починають працювати надійно. Під час обвалу біржі та технічні системи, що надають оновлення в реальному часі, дані книги ордерів і виконання ордерів, часто стикаються із затримками або перебоями через високу волатильність.

Як тільки потік даних стабілізується, маркет-мейкери та великі трейдери починають поглинати основні ордери на продаж, щоб відновити рівновагу на ринку. Ці учасники використовують ліквідаційні ордери, які мають пріоритет у книгах ордерів і сприяють пошуку вигідних угод.

З огляду на величезний обсяг примусових ліквідацій, що спостерігалися протягом ночі, ця фаза поглинання може тривати кілька днів.

Стабілізація ринку

На цьому етапі дилери та маркет-мейкери закривають свої довгі позиції, які вони спочатку придбали за вигідними цінами, поглинаючи ордери на ліквідацію, щоб отримати прибуток від потенційного відскоку.

"Коли дилери наповнюють довгі позиції, вони починають розпродавати спот і perp, коли ринок повертається до рівноваги. Це момент, коли ринок досягає локального максимуму, і починається графік Далай-лами. Деякі активи з більш жорсткою пропозицією виглядатимуть краще за інші," — сказав Ebtikar.

Цей процес зазвичай повільний, особливо на вихідних, коли спотові ETF не працюють, що зменшує загальну ліквідність ринку. Ця нижча ліквідність ускладнює і сповільнює дилерам розпродаж великих позицій без значних цінових рухів, тому розпродаж зазвичай сповільнюється в ці періоди.

Ринок знаходить дно

Зрештою, ринок знаходить дно, переходячи у більш стабільний діапазон, і інвесторська довіра, підірвана обвалом, починає відновлюватися.

Підсумовуючи, великі ліквідації, що спостерігалися протягом ночі, ймовірно, затягнуть багатоступеневий процес формування дна, у який залучені стратегічні покупки ордерів на ліквідацію маркет-мейкерами, проблеми з ліквідністю на вихідних і нове цінове закріплення.

Водночас, якщо ризики, пов’язані з заголовками — зокрема, триваюча торговельна напруга між США та Китаєм — не зникнуть, жодні прогнози щодо завершення цього процесу не мають сили.