Коли ціни на нафту падають, але Exxon і Chevron залишаються без змін

Нафтогазові гіганти кидають виклик падінню цін зростанням акцій

У 2025 році, навіть попри падіння цін на нафту на 20%, вартість акцій найбільших міжнародних нафтогазових компаній зросла на 4–18%. Ця неочікувана тенденція порушила звичний зв'язок між цінами на нафту та динамікою енергетичних акцій.

Інвестори позитивно відреагували минулого року, оцінивши здатність компаній зберігати високі прибутки попри зниження цін на сиру нафту. Вони також привітали оновлену увагу європейських нафтогазових гігантів до розширення видобутку, рекордне виробництво Exxon та Chevron у басейні Permian, вигоди від економії завдяки нещодавнім великим поглинанням у США та агресивне підвищення ефективності у всіх п’яти провідних нафтових компаніях.

Дивлячись вперед, ці компанії стикаються з жорсткішими умовами. З цінами на нафту, що коливаються на рівні трохи більше $60 за барель — за винятком коротких сплесків через геополітичні події — нафтовим гігантам доведеться докладати більше зусиль, щоб задовольнити акціонерів.

Аналітики попереджають, що нещодавня тенденція зростання акцій на фоні зниження цін на нафту може бути недовговічною. Оскільки прибутки очікувано зменшаться на тлі низьких цін, деяким компаніям, можливо, доведеться скоротити викуп власних акцій для збереження фінансової стабільності.

2025: Оптимізація та економія

Минулого року провідні нафтові компанії вжили рішучих заходів для скорочення витрат, включаючи тисячі скорочень робочих місць, а ExxonMobil і Chevron скористалися перевагами нещодавніх мегазлиттів.

Консолідація галузі, слабкі ціни на нафту та технологічний прогрес змусили нафтогазових гігантів прискорити скорочення персоналу та оптимізувати діяльність. Кількість офісних працівників і підрядників зменшилася, компанії пообіцяли мільярди доларів економії та більш гнучкі корпоративні структури. Ці зусилля були спрямовані на ліквідацію неефективності та збереження виплат акціонерам, навіть коли ціни на нафту залишалися значно нижчими за піки 2022 року.

Наприклад, ExxonMobil скоротила близько 400 робочих місць у Техасі після придбання Pioneer Natural Resources за $60 мільярдів у травні 2024 року. Компанія також оголосила про плани скоротити 2 000 робочих місць по всьому світу, майже половина з яких припаде на її канадську дочірню компанію Imperial Oil.

Chevron, після придбання Hess Corporation за $53 мільярди, розкрила плани скоротити штат на 20% до кінця 2026 року, включаючи 800 робочих місць у басейні Permian.

BP, під посиленим тиском акціонерів щодо скорочення витрат і боргу, у серпні оголосила про прискорення скорочень як серед підрядників, так і офісних співробітників.

Фінансова директорка BP Кейт Томсон заявила під час оголошення результатів за II квартал, що ці скорочення персоналу мають забезпечити значну додаткову економію починаючи з першого кварталу 2026 року.

Скорочення витрат забезпечує потужний грошовий потік

Відмова від збиткових низьковуглецевих проектів і агресивне скорочення витрат у європейських нафтогазових гігантів дозволили галузі генерувати майже такий самий вільний грошовий потік при $65 за барель Brent у 2025 році, як і в 2008 році, коли нафта в середньому коштувала $100 за барель.

За даними Bloomberg, п’ять найбільших нафтогазових компаній — Exxon, Chevron, Shell, BP і TotalEnergies — минулого року отримали $96 мільярдів вільного грошового потоку. Ця сума близька до $101 мільярда, згенерованого у 2008 році, попри значно нижчі ціни на нафту. Хоча вільний грошовий потік знизився з рекордних $194 мільярдів у 2022 році, він залишається історично високим.

Сьогоднішні нафтові гіганти стали гнучкішими і більше зосереджені на створенні цінності для акціонерів, прагнучи залучити інвесторів, які раніше уникали цього сектору через прогнози швидкого піку попиту на нафту та тенденції ESG-інвестування.

Однак поновлений акцент на енергетичній безпеці та доступності після кризи 2022 року дозволив галузі нарощувати видобуток і задовольняти зростаючий глобальний попит на нафту і газ.

2026: Складніший шлях попереду

З огляду на очікувано низькі ціни на нафту та значний надлишок пропозиції на початку 2026 року, нафтові гіганти, національні нафтові компанії та незалежні виробники стикаються з ще більшими стратегічними викликами, зазначають аналітики Wood Mackenzie Том Еллакотт і Грейг Ейткен.

Компанії готуються до складного року, і програми викупу акцій, ймовірно, стануть одними з перших, що зазнають скорочення.

«Тривало низькі ціни на нафту вимагатимуть глибших структурних скорочень витрат та обмеження викупу акцій. Водночас компанії мають закласти основу для довгострокової стійкості», — зазначили аналітики.

Декілька нафтових гігантів вже попередили, що їхній прибуток за четвертий квартал буде нижчим, ніж у попередньому кварталі, посилаючись на низькі ціни на нафту і хімію, а також слабкі результати торгівлі.

ExxonMobil нещодавно повідомила, що її прибуток від видобутку у IV кварталі може впасти на $800 мільйонів – $1,2 мільярда у порівнянні з III кварталом, а прибутки хімічного підрозділу можуть скоротитися на $400 мільйонів через зниження галузевих маржин.

Shell попередила, що її сегмент хімії та продуктів, ймовірно, покаже збиток у IV кварталі через слабші маржі.

BP очікує списати до $5 мільярдів за четвертий квартал, головним чином через активи енергетичного переходу, при цьому торгівля нафтою показує гірші результати, а торгівля газом залишається середньою на кінець 2025 року.

З огляду на перенасичення ринку та тиск на ціни, нафтові гіганти постають перед складними виборами у наступному році. Якщо вони вирішать скоротити або уповільнити викуп акцій, інвестори можуть відреагувати відмовою від преміальної оцінки, яка перевищувала динаміку цін на нафту в останні роки.

Автор: Цветана Параскова для Oilprice.com

Ще більше популярних матеріалів від Oilprice.com

• Indian Oil Corporation звертається до Еквадору, щоб заповнити прогалину від російської нафти
• Падіння нафтових доходів Росії боляче б’є по бюджету
• Як Гренландія стала найнебезпечнішою нерухомістю на Землі

Будьте попереду разом з Oilprice Intelligence

Oilprice Intelligence надає експертну аналітику ще до того, як вона з’явиться в заголовках. Цій безкоштовній двічі на тиждень послузі довіряють досвідчені трейдери та радники з політики — вона тримає вас у курсі сил, що рухають ринком.

Отримайте доступ до ексклюзивної геополітичної аналітики, конфіденційних даних про запаси та внутрішніх ринкових тенденцій, які впливають на мільярди доларів. До того ж отримайте аналітику преміум-класу з енергетики на суму $389 безкоштовно при підписці. Приєднуйтесь до спільноти з понад 400 000 читачів — підписуйтесь зараз і отримайте миттєвий доступ.