Ринок казначейських облігацій США переживає рівень застою, який наближається до рекордних максимумів

Дохідність 10-річних казначейських облігацій залишається незмінною п’ятий тиждень поспіль

Фото: Samuel Corum/Bloomberg

Дохідність 10-річних облігацій США готується зафіксувати п’ятий тиждень поспіль майже без змін, що є одним із найдовших періодів стабільності за останні двадцять років.

Зазвичай із 2006 року медіанне щотижневе коливання дохідності 10-річних казначейських облігацій становило близько 16 базисних пунктів. Однак протягом останніх п’яти тижнів цей діапазон звузився до менш ніж 10 базисних пунктів — рівень спокою, який востаннє спостерігався у 2020 році.

Головні новини від Bloomberg

Цей тривалий період незначних коливань, який здебільшого пояснюється очікуваннями стабільної грошово-кредитної політики США, викликає занепокоєння серед інвесторів у облігації. Історично такі вузькі торгові діапазони часто передували спадам на ринку.

З середини грудня дохідність 10-річних облігацій тримається в межах 4,1%—4,2%, навіть попри те, що ринок стикався з такими значними подіями, як публікація грудневих даних по зайнятості, судові справи за участю голови Fed Джерома Пауелла та можливість військового втручання США в Ірані, за словами Іана Лінгена, стратега BMO Capital Markets.

Станом на початок торгів у п’ятницю в Лондоні базова дохідність залишалася стабільною на рівні 4,17%.

Лінген зазначив: “Інвестори задаються питанням, що саме може змусити дохідність 10-річних облігацій рухатися до 4,25% або 4,05%. Історично, коли такий вузький діапазон нарешті проривається, це часто сигналізує про спад на ринку облігацій.”

У вересні та жовтні 2020 року дохідність 10-річних облігацій трималася в діапазоні 0,64%—0,8% шість тижнів поспіль, але за наступні чотири місяці більш ніж подвоїлася, коли впровадження вакцин проти Covid та нові федеральні інфраструктурні плани підживили надії на економічне відновлення. На тих низьких рівнях дохідності навіть незначні зміни мали суттєвий вплив — значно більший, ніж сьогодні.

Інші індикатори низької волатильності на ринку казначейських облігацій включають місячний ковзний діапазон дохідності 10-річних облігацій, який наразі становить вісім базисних пунктів — це 99-й перцентиль із 2000 року. Крім того, опціони на ф’ючерси відсоткових ставок торгуються за особливо низькими цінами.

“Поки що нафта, акції та дорогоцінні метали демонструють різкі коливання, ф’ючерси на відсоткові ставки залишаються надзвичайно стабільними,” — прокоментував Алекс Манцара, брокер деривативів R.J. O’Brien & Associates, у нотатці для клієнтів.

Протягом 2023 року, коли Федеральна резервна система активно підвищувала ставки, страддл на короткостроковий ф’ючерсний контракт на відсоткову ставку з терміном експірації близько року оцінювався на діапазон близько 100 базисних пунктів. Тепер подібний контракт оцінюється на діапазон приблизно вдвічі менший.

Додаткові відомості

У підготовці матеріалу брали участь Є Сє та Рут Карсон.

Ціни оновлені. У попередній версії було виправлено написання імені стратега в четвертому абзаці.

©2026 Bloomberg L.P.