Долар послаблюється, тоді як єна зміцнюється після словесних попереджень

Долар відступає, тоді як єна зміцнюється на тлі ринкових подій

Індекс долара США знизився на 0,14%, відійшовши від шеститижневого максимуму, зафіксованого в четвер. Сильна динаміка на фондових ринках зменшила попит на доларову ліквідність. Крім того, рішучі заяви міністра фінансів Японії Сацкі Катаями підтримали єну, створивши додатковий тиск на долар. Американська валюта досягла мінімуму сесії після неочікуваного падіння індексу ринку житла NAHB за січень, хоча згодом частково відіграла втрати на тлі кращих, ніж очікувалося, даних щодо виробничої продукції у США за грудень.

Виробництво у США приємно здивувало

Виробнича продукція у США зросла на 0,2% у грудні порівняно з попереднім місяцем, всупереч очікуванням зниження на 0,1%. Крім того, показники за листопад були переглянуті у бік підвищення — тепер вони демонструють зростання на 0,3% замість відсутності змін.

Очікування щодо ринку житла та відсоткових ставок

Індекс ринку житла NAHB за січень несподівано знизився на два пункти до 37, не виправдавши прогнози щодо зростання до 40. Тим часом трейдери оцінюють ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів на наступному засіданні FOMC, запланованому на 27-28 січня, лише у 5%.

Прогнози щодо відсоткових ставок і настрої щодо долара

Учасники ринку очікують, що Федеральна резервна система знизить ставки приблизно на 50 базисних пунктів у 2026 році. Для порівняння, від Банку Японії очікують підвищення ставок на 25 базисних пунктів, тоді як Європейський центральний банк, як прогнозується, збереже ставки на поточному рівні у тому ж році. Долар також стикається з перешкодами через додаткові вливання ліквідності ФРС у фінансову систему: з середини грудня щомісяця скуповується $40 мільярдів казначейських векселів. Додатковий тиск на долар чинять спекуляції щодо можливого призначення президентом Трампом м’якого керівника ФРС — ймовірно, Кевіна Хассета, якого вважають найбільш лояльним кандидатом. Трамп заявив, що оголосить свій вибір голови ФРС на початку 2026 року.

Євро та події навколо ЄЦБ

Євро зріс на 0,10% щодо долара, скориставшись слабкістю американської валюти та підбадьорливими заявами головного економіста ЄЦБ Філіпа Лейна. Лейн висловив задоволення поточною монетарною політикою ЄЦБ, зазначивши, що інфляція, ймовірно, залишатиметься близькою до цільового рівня, економічне зростання — біля свого потенціалу, а рівень безробіття — низьким і таким, що продовжує знижуватись. За таких умов він не бачить негайної потреби обговорювати зміну ставок.

Очікування щодо ставок ЄЦБ і Банку Японії

Свопи свідчать про 0% ймовірності підвищення ставки ЄЦБ на 25 базисних пунктів на наступному засіданні 5 лютого. Аналогічно, ринки не закладають підвищення ставки Банком Японії на засіданні 23 січня.

Зміцнення єни на тлі політичних рішень та новин

Єна зміцнилася на 0,45% щодо долара, отримавши підтримку від суворих попереджень міністра фінансів Катаями, яка послалася на нещодавню угоду з міністром фінансів США, що може передбачати валютне втручання. Підвищення прибутковості японських державних облігацій, зокрема 10-річної JGB, яка досягла майже 27-річного максимуму у 2,191%, також підтримує єну, хоча зростання прибутковості казначейських облігацій США обмежує її зміцнення.

Катаяма знову висловила занепокоєння щодо нещодавнього падіння єни та наголосила на готовності уряду до рішучих заходів для стабілізації валюти. Єна перебувала під тиском на тлі спекуляцій, що прем'єр-міністр Такайчі може розпустити нижню палату парламенту та оголосити позачергові вибори, що потенційно призведе до продовження експансіоністської фіскальної політики та зростання довгострокових інфляційних очікувань у разі перемоги правлячої партії.

Крім того, напруженість між Китаєм і Японією зросла після того, як Китай запровадив експортний контроль на товари, призначені для Японії та потенційно придатні для військового використання — цей крок сприймається як відповідь на заяви японського прем'єра щодо можливого конфлікту навколо Тайваню. Такі обмеження можуть порушити ланцюги постачань і негативно вплинути на японську економіку.

Дорогоцінні метали під тиском

Лютневий ф'ючерс на золото COMEX знизився на 0,08%, тоді як березневий ф'ючерс на срібло COMEX впав на 3,18%. Дорогоцінні метали перебувають під тиском через підвищення глобальних прибутковостей облігацій. Послаблення геополітичної напруги в Ірані також знизило попит на захисні активи — після заяви президента Трампа про те, що Іран припинить насильство проти протестувальників, що натякає на можливе відтермінування військової відповіді з боку США. Пом'якшення долара сьогодні допомагає обмежити втрати золота.

Ціни на срібло різко впали через закриття довгих позицій після того, як президент Трамп вирішив не запроваджувати мита на імпорт ключових мінералів, включаючи срібло, а натомість зосередитися на двосторонніх переговорах. Загроза тарифів раніше утримувала запаси срібла на складах у США, що спричинило минулорічне глобальне коротке стискання і продовжує підтримувати ціни цього року. Наразі на складах, пов'язаних із Comex, зберігається близько 434 млн унцій срібла — майже на 100 млн більше, ніж рік тому.

Попит на захисні активи та дії центральних банків

Занепокоєння щодо незалежності Федеральної резервної системи підвищило попит на дорогоцінні метали як збереження вартості після загроз з боку Міністерства юстиції США притягнути ФРС до суду. Голова Павел відзначив, що це відбувається на тлі постійного тиску з боку адміністрації Трампа щодо рішень про процентні ставки. Незважаючи на це, президент Трамп повідомив Reuters, що не планує звільняти Павела, навіть якщо Мін'юст розслідує оновлення будівлі центрального банку.

Додаткову підтримку дорогоцінним металам надала новина про те, що президент Трамп доручив Fannie Mae та Freddie Mac викупити іпотечні облігації на $200 млрд з метою зниження вартості кредитування та стимулювання попиту на житло — цей крок розглядається як форма кількісного пом’якшення. Триваюча невизначеність щодо американських тарифів та геополітичних ризиків у таких регіонах, як Іран, Україна, Близький Схід і Венесуела, продовжує сприяти попиту на захисні активи. Очікування більш м’якої політики ФРС у 2026 році та посилення ін’єкцій ліквідності також підвищують привабливість дорогоцінних металів.

Центральні банки залишаються великими покупцями золота: Народний банк Китаю збільшив свої резерви на 30 тис. унцій у грудні, що стало чотирнадцятим місяцем поспіль зростання. Всесвітня рада із золота також повідомила, що центральні банки світу придбали 220 метричних тонн золота у третьому кварталі, що на 28% більше, ніж у попередньому кварталі.

Інвестиційний попит на дорогоцінні метали залишається високим: запаси ETF на золото досягли максимуму за 3,25 роки, а запаси ETF на срібло — максимуму за 3,5 роки станом на кінець грудня.