Bitcoin đã trở thành lựa chọn ưa thích mới của giới tài chính doanh nghiệp. Tại sao mọi người lại vội vã theo đuổi Chiến lược?

Tiêu đề gốc: Tại sao Bitcoin lại trở thành tài sản trên bảng cân đối kế toán của công ty?

Tác giả gốc: Maximilian Michielsen

Bản dịch gốc: TechFlow

Việc tích lũy Bitcoin của công ty đang nhanh chóng chuyển đổi từ một canh bạc táo bạo thành một chiến lược tài chính chính thống. Bitcoin (BTC) không còn chỉ là từ đồng nghĩa với "HODLing" (chiến lược mua và nắm giữ dài hạn) nữa mà được coi là một tài sản có giá trị và được thế chấp, đang dần dần thâm nhập vào bảng cân đối kế toán của các công ty.

Tuần trước, chúng tôi đã khám phá xu hướng tích lũy Bitcoin bắt đầu như thế nào với chiến lược của Michael Saylor và dần dần phát triển mạnh mẽ tại các công ty như GameStop và MetaPlanet. Ví dụ mới nhất là việc Twenty One Capital mua Bitcoin với giá 458 triệu đô la. Và đà tăng trưởng này vẫn tiếp tục khi Strategy gần đây đã tăng lượng nắm giữ lên con số đáng kinh ngạc là 568.840 bitcoin, tương đương 2,7% tổng nguồn cung bitcoin, với tổng giá trị gần 60 tỷ đô la.

Mặc dù quy mô của những vụ mua lại này rất ấn tượng, nhưng điểm nổi bật thực sự là cách Strategy xây dựng một kiến trúc tài chính doanh nghiệp hoàn toàn mới xung quanh Bitcoin.

Nguồn: 21Shares, Bitcointreasuries. Dữ liệu tính đến ngày 9 tháng 5 năm 2025

Sự chuyển đổi tài chính doanh nghiệp sang Bitcoin

Trong cuộc gọi thu nhập quý đầu tiên năm 2025, Strategy không chỉ báo cáo về sự tích lũy Bitcoin liên tục mà còn công bố lộ trình chiến lược. Lộ trình này có thể đóng vai trò là bản thiết kế cho các mô hình tài chính doanh nghiệp dựa trên Bitcoin và có tiềm năng định hình lại thị trường vốn.

Mặc dù báo cáo mức giảm thu nhập truyền thống theo năm, phản ánh những bất lợi kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn, Strategy vẫn nhấn mạnh cam kết mạnh mẽ của mình đối với Bitcoin trong bản cập nhật quý 1 năm 2025. Chỉ riêng trong bốn tháng đầu năm nay, công ty đã huy động được 10 tỷ đô la để hỗ trợ cho chiến lược mua lại của mình:

· Huy động được 6,6 tỷ đô la thông qua chào bán cổ phiếu At-the-Market (ATM)

· Huy động được 2 tỷ đô la thông qua trái phiếu chuyển đổi

· Huy động được 1,4 tỷ đô la thông qua cổ phiếu ưu đãi

Để hỗ trợ chiến lược Bitcoin dài hạn của mình, Strategy đã công bố "Kế hoạch 42/42", nhằm mục đích huy động 42 tỷ đô la vốn chủ sở hữu và 42 tỷ đô la vốn thu nhập cố định vào cuối năm 2027.

Lộ trình có cấu trúc này không chỉ được thiết kế để thúc đẩy hoạt động tích lũy Bitcoin của Strategy mà còn có thể đóng vai trò là ví dụ có thể sao chép cho các doanh nghiệp khác đang cân nhắc các chính sách tài chính tương tự. Đáng chú ý, Strategy không còn sử dụng các chỉ số hiệu suất chính truyền thống (như thu nhập trên mỗi cổ phiếu EPS hoặc thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao EBITDA) để đánh giá hiệu suất mà thay vào đó sử dụng quan điểm tài chính gốc Bitcoin và được hướng dẫn bởi ba số liệu độc quyền: · Lợi suất Bitcoin: mục tiêu tăng từ 15% lên 25% · Lợi nhuận Bitcoin: mục tiêu tăng từ 10 tỷ đô la lên 15 tỷ đô la Các mục tiêu này chứng minh rằng bất chấp sự biến động kinh tế vĩ mô gần đây, Strategy vẫn cam kết tối đa hóa giá trị cổ đông đã điều chỉnh theo Bitcoin. Khi ngày càng nhiều công ty tìm cách sao chép mô hình này, Strategy đang đi đầu trong kỷ nguyên mới của ngành tài chính.

Xác định lại thị trường tín dụng doanh nghiệp với Bitcoin làm tài sản thế chấp

Một trong những trụ cột mang tính chuyển đổi nhất của khuôn khổ Chiến lược là sáng kiến sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp trên thị trường tín dụng doanh nghiệp. Ngoài các nỗ lực huy động vốn, công ty đã giới thiệu một cấu trúc công cụ tài chính được thế chấp bằng BTC phù hợp với các đặc điểm rủi ro độc đáo của Bitcoin:

Bản dịch: TechFlow

Thông qua trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi được hỗ trợ bởi Bitcoin dưới dạng tài sản thế chấp vượt mức, Strategy đang tích cực thúc đẩy các cơ quan xếp hạng tín dụng áp dụng các khuôn khổ mới để có khả năng coi Bitcoin là một tài sản dự trữ cấp cao.

Nếu nỗ lực này thành công, nó có thể đặt nền móng cho thị trường trái phiếu được bảo đảm bằng Bitcoin, cho phép các công ty phát hành nợ được bảo đảm bằng số Bitcoin họ nắm giữ. Điều này cũng sẽ cho phép các tổ chức tham gia vào một loại tài sản hoàn toàn mới dựa trên tài sản kỹ thuật số được thế chấp. Cách tiếp cận của Strategy đang dẫn đầu và mở đường cho tài chính Bitcoin chuyển từ thử nghiệm sang chuẩn hóa.

Liên kết gốc