New Launchpads đang tạo ra một "làn sóng ngầm văn hóa" để giành lấy một phần của Pump.fun

Kể từ khi Pumpfun trở thành một sản phẩm phi thường, ấn tượng về Launchpad của những người chơi tham gia thị trường đã thay đổi từ các nền tảng ICO/IDO như Coinlist sang nhiều trình khởi chạy "giống meme", từ nhiều bản sao ".fun" lúc đầu đến cuộc chiến Launchpad chuỗi công khai, rồi đến sự ra đời của mô hình SocialFi/AI + Launchpad. Hiện tại, khái niệm "Thị trường vốn Internet" ICM chính của Solana đã trở nên phổ biến và số phận của các công ty công nghệ và VC tại Thung lũng Silicon đã làm tăng tính cạnh tranh của "cuộc chiến" này.

Mặc dù thị trường Memecoin không tăng trưởng về giá trị, nhưng các dự án Launchpad mới đã lần lượt xuất hiện, bởi vì với sự thay đổi của mô hình "phát hành tài sản", Launchpad không còn chỉ là "văn hóa Meme" và không giới hạn ở một thị trường rộng lớn hơn ngoài các dự án blockchain "thời đại ICO".

Meme Market Index, nguồn: SoSoValue

Từ “đầu tư giá trị” đến “đầu tư giá”

Đối với các dự án blockchain, ngoài các mô hình tài chính truyền thống và IDO, ICO và các cấu trúc khác, mô hình tài chính phổ biến nhất hiện nay phải là Launchpad và ngày càng nhiều bên tham gia dự án bắt đầu quen với mô hình này. So với mô hình truyền thống, nó “nhẹ nhàng” hơn và phù hợp hơn với các dự án blockchain. Đánh giá từ dữ liệu bán công khai IDO/ICO hàng tháng của CryptoRank, tỷ lệ của mô hình gây quỹ này trên thị trường đã giảm dần.

Bức ảnh bên trái cho thấy số lượng và tổng số tiền của IDO/ICO từ năm 2009 đến nay, và bức ảnh bên phải cho thấy dữ liệu về số tiền tài trợ của Crypto từ năm 2009 đến nay

Nhưng lấy dữ liệu của PumpFun làm ví dụ, tổng cộng 100.000 token đã được "tốt nghiệp" kể từ năm 2024 và ngưỡng tốt nghiệp là khoảng 80 SOL (giá trung bình của SOL từ tháng 3 năm ngoái đến tháng 5 năm nay là 177,87 đô la). Chỉ tính riêng "thị trường nội bộ" của PumpFun, ít nhất khoảng 140 triệu đô la Mỹ đã được huy động, chiếm 6,3% tổng số tiền tài trợ là 22,5 tỷ đô la Mỹ từ năm ngoái đến nay, bao gồm cả các vòng hạt giống riêng tư.

Mặc dù việc so sánh với dữ liệu công khai không thể bao quát đầy đủ tổng số tiền huy động và đầu tư vào thị trường nội bộ, nhưng xu hướng "ICM" đã dần xuất hiện và ngày càng nhiều quỹ đầu tư xấu xa muốn tìm kiếm cơ hội đầu tư vào Launchpad.

Hình ảnh bên trái cho thấy tổng số token đã phân cấp của Pumpfun từ năm ngoái đến nay và hình ảnh bên phải cho thấy tổng số tiền tài trợ từ tháng 3 năm ngoái đến nay. Nguồn: DefiLlama, CryptoRank

Launchpad mới đang chơi những quân bài nào?

Sự chứng thực của VC + cơ chế chống RUG——Cooking.City

Cooking City là một công ty được thành lập bởi Jump Crypto, CMT Digital, Bitscale Capital, Mirana Ventures, EVG đã cùng đầu tư 7 triệu đô la vào Launchpad. Cooking.City cam kết định hình lại cơ chế phát hành token và đề xuất một mô hình phát hành trên chuỗi mới bền vững, dựa trên động lực và tập trung vào cộng đồng.

Mô hình mới do Cooking.City đề xuất, phân phối lại giá trị "phân phối lại hầu hết phí nền tảng cho các nhà phát triển và người dùng", cơ chế nhóm tin cậy "bên phát hành mã thông báo cần gửi trước một số tiền nhất định vào hợp đồng thông minh" và hệ thống phân phối giá trị dựa trên xã hội "giới thiệu hệ thống hoàn tiền giới thiệu và phân phối lại phí trong hệ sinh thái, hầu hết phí được sử dụng cho các đề xuất của cộng đồng và phần thưởng giao dịch, một phần được trả lại cho bên phát hành mã thông báo và phần còn lại được đầu tư vào sự phát triển lâu dài của nền tảng".

Trong giai đoạn thử nghiệm Beta, Cooking City sẽ nhận được mã mời và "thẻ lãi lỗ" của địa chỉ ví sau khi liên kết ví, cũng như nhiệm vụ "Yap" của phiên bản Galxe mới, khiến người dùng cảm thấy như chế độ khởi động lạnh "Cũ" của dự án chu kỳ trước.

Trong sự hỗn loạn của thị trường tiền điện tử, nơi các token thường xuyên "trở về con số 0 khi mở cửa", giao thức cố gắng xây dựng lại nền tảng niềm tin giữa bên dự án và nhà đầu tư thông qua hệ dẫn động kép "cam kết tài trợ + xác minh thị trường".

Cụ thể, khi các nhà phát triển tạo ra các token, họ cần phải đưa ít nhất 10 SOL vào dưới dạng "quỹ niềm tin" và đặt ra mức giá đáy cho token. Quỹ này sẽ bị khóa ngay lập tức cho đến khi dự án vượt qua bài kiểm tra của thị trường.

Nếu token đạt đến "tiêu chuẩn tốt nghiệp" do nền tảng đặt ra, chẳng hạn như khối lượng giao dịch và tính hoạt động của địa chỉ nắm giữ coin trong vòng 5 ngày, tất cả SOL đã cam kết sẽ được đưa vào nhóm thanh khoản động (DLMM) theo mức giá đặt trước để xây dựng mạng lưới bảo vệ cứng nhắc trong sàn giao dịch phi tập trung. Nếu token không đạt "tiêu chuẩn tốt nghiệp" trong vòng 5 ngày, số tiền đã cam kết sẽ được hoàn lại toàn bộ cho nhà phát triển, nhưng token sẽ mất vĩnh viễn tư cách bảo vệ giá.

Đồng thời, để đảm bảo cơ chế hoạt động hiệu quả, giao thức bổ sung nhiều loại bảo hiểm. Nếu quỹ thanh khoản cạn kiệt trong vòng 5 ngày, lưới bảo vệ sẽ tự động được dỡ bỏ; nếu có bất kỳ khoản thặng dư nào, nó sẽ được trả lại cho nhà phát triển. Các token mà nhà phát triển thu được sẽ bị khóa trong 30 ngày và giao thức Streamflow được sử dụng để ngăn chặn thị trường bị đập tan và rút tiền mặt. Ưu điểm của cơ chế này là cho phép các nhà phát triển "đặt cờ" bằng tiền, điều này khuyến khích họ nghiêm túc thúc đẩy sự phát triển của dự án. Đồng thời, nó cung cấp cho các nhà giao dịch một mức độ bảo vệ sàn giá nhất định để giảm rủi ro bị "đập tan sàn", và sử dụng "có nên tốt nghiệp" và "có nên kích hoạt bảo vệ hay không" để đánh giá xem một token có đáng tin cậy hay không, giảm rủi ro giẫm phải sấm sét.

Tuy nhiên, có nhiều nền tảng đã sử dụng cùng một loại cơ chế để bảo vệ giá trước đây. Lý do cho sự sụp đổ của chúng không gì khác ngoài hai lý do: một là chúng không thể tiếp tục tạo ra các mã thông báo thu hút sự chú ý và lý do còn lại là chúng chưa tìm thấy một thị trường đang chìm phù hợp với mình. Loại cơ chế này không hấp dẫn đối với các bên tham gia dự án "nghiêm túc" như Virtual, Believe và các hệ sinh thái khác, và ngưỡng quá cao đối với các "nhà băng" và các khái niệm phổ biến. Làm thế nào để duy trì tính liên tục của thị trường sau khi khóa cưỡng bức có thể là chìa khóa cho dự án.

Cơ chế phát hành dựa trên niềm tin của Long

Nền tảng Long giới thiệu một nguyên mẫu mới có tên là "đấu giá động" để liên kết chặt chẽ các động cơ giữa các bên tham gia dự án, những người ủng hộ ban đầu và những người nắm giữ lâu dài. Không giống như cơ chế snap-up truyền thống, Long sử dụng giá khởi điểm cao hơn và hệ thống đấu giá tự động để tránh những người mua sớm tích trữ ở mức giá thấp, định hình nền tảng thị trường lành mạnh hơn và sàng lọc những người dùng có niềm tin thực sự.

Cụ thể, hoàn toàn trái ngược với việc theo đuổi "snap-up giá thấp" của nền tảng truyền thống, Long yêu cầu phải tung ra các token với mức phí bảo hiểm đáng kinh ngạc - giá ban đầu có thể cao gấp 30-4000 lần so với các nền tảng thông thường. Thiết kế như vậy giống như một "kênh tài chính không cần xin phép", tự nhiên lọc ra những nhà đầu cơ ngắn hạn và chỉ thu hút những người tham gia có nhận thức cao và niềm tin cao.

Đồng thời, phiên đấu giá Hà Lan diễn ra chậm rãi trong nhiều giờ đảm bảo rằng mỗi người tham gia có đủ thời gian để đánh giá giá trị của dự án. Cơ chế đấu giá Hà Lan là một mô hình đấu giá trong đó giá giảm từ cao xuống thấp, trái ngược với phiên đấu giá Anh truyền thống "người trả giá cao nhất sẽ thắng". Logic cốt lõi của nó là kích thích nhu cầu bằng cách giảm giá cho đến khi tìm được mức giá chấp nhận thực sự của thị trường. Trên nền tảng Long, mỗi vòng bán token bắt đầu ở mức giá cao và sau đó giá giảm dần thông qua cơ chế đấu giá Hà Lan tự động cho đến khi nhu cầu thị trường và giá đạt đến mức cân bằng. Do đó, giá giao dịch thực tế đầu tiên có thể nằm trong khoảng giữa giá khởi điểm cao và giá tối thiểu được đặt trước.

Ngoài ra, để giải quyết vấn đề robot bắn tỉa tràn lan trong ngành, nền tảng Long đã triển khai hệ thống phòng thủ ba lớp tinh vi. Bao gồm, cơ chế phạt ngược, tức là mua càng sớm, giá càng cao, nén lợi nhuận chênh lệch giá; khóa giá theo chu kỳ thời gian, tức là mỗi cửa sổ giao dịch chỉ làm mới báo giá trong giao dịch đầu tiên của mỗi chu kỳ thời gian và cân bằng lại giá thông qua tái cấu trúc thanh khoản sau mỗi lần cập nhật, do đó chi phí tấn công MEV tăng gấp 10 lần; tường bảo vệ giá trị, tức là mỗi lần bán sẽ đặt giá dự trữ tối thiểu toàn cầu, chồng lên một mức đệm thanh khoản bảo vệ nhất định, để đảm bảo rằng người tham gia luôn có thể thoát ra ở mức không thấp hơn giá phát hành trung bình; nếu doanh số bán không đạt kỳ vọng, hệ thống sẽ tự động hoàn lại tiền.

Đồng thời, nền tảng này phá bỏ thế độc quyền của những con cá voi khổng lồ thông qua cơ chế thiết kế "chia nguồn cung token thành nhiều vòng đấu giá phát hành và số lượng mỗi vòng được giới hạn nghiêm ngặt" và "lệnh mua lớn tự động kích hoạt mức tăng giá hiện tại"; và bằng cách buộc bên dự án phải thiết lập một kế hoạch mở khóa minh bạch trên chuỗi, số lượng token được bảo lưu sẽ không vượt quá 10%, v.v., để ràng buộc lợi ích lâu dài của bên dự án.

Tóm lại, Long là một nền tảng hoàn toàn mới dựa trên "phát hành niềm tin", sử dụng đấu giá thay vì mua vào, minh bạch thay vì cờ bạc và các cơ chế để điều chỉnh các lợi ích dài hạn. Ở đây, những người thực sự đồng ý với dự án sẽ tham gia một cách công bằng và tận hưởng điểm khởi đầu thị trường ổn định hơn và không gian lợi nhuận dài hạn hơn.

Một mô hình mới để tài sản hóa danh tính xã hội - Ego

Ego là một nền tảng phát hành tài sản xã hội trong hệ sinh thái Solana. Nền tảng này tuân thủ nguyên tắc "một địa chỉ, một người, một mã thông báo". Mỗi Mã thông báo Ego đại diện cho một hồ sơ cá nhân duy nhất và chỉ có thể được liên kết với một tài khoản xã hội (như Twitter). Việc phân phối ban đầu được hoàn thành thông qua cơ chế bán trước công khai và công bằng để ngăn chặn việc mua trước, độc quyền và nhúng trước.

Mỗi đợt bán trước Ego Token kéo dài trong 4 giờ và người dùng có thể tham gia mua cổ phiếu token tương ứng với Hồ sơ bằng cách gửi SOL. Đợt bán trước mở cho 25% tổng nguồn cung token và tất cả người tham gia đều mua với cùng một mức giá, không có bất kỳ lợi thế nào của người đi trước hoặc khai thác trượt giá. Đợt bán trước có ngưỡng đăng ký tối thiểu là 60 SOL. Nếu không đạt được số tiền này, đợt bán trước sẽ tự động thất bại và tất cả tiền sẽ được trả lại.

Sau khi đợt bán trước thành công, hệ thống sẽ sử dụng SOL đã huy động và 25% nguồn cung token để đưa vào nhóm thanh khoản Raydium để hình thành thị trường giao dịch đầu tiên. Tổng số token được phân bổ là 25% cho những người tham gia pre-sale, 25% cho thanh khoản ban đầu của Raydium và 50% dành riêng cho chủ tài khoản xã hội tương ứng và phân phối ưu đãi trong tương lai.

Bất kỳ ai cũng có thể bắt đầu bán trước token Ego cho một tài khoản X nhất định. Sau khi pre-sale thành công, chủ sở hữu tài khoản có thể xác minh danh tính của mình bằng cách ràng buộc tài khoản hoặc đăng nhập bằng chữ ký và chính thức yêu cầu token. Sau khi xác minh thành công, chủ sở hữu hồ sơ sẽ nhận được 50% tổng số token dưới dạng cổ phần được bảo lưu, nhưng phải được mở khóa dần dần bằng cách hoàn thành các nhiệm vụ và thành tích tiếp theo để khuyến khích họ tiếp tục tham gia vào hệ sinh thái nền tảng. Ngoài ra, sau khi token được ra mắt, chủ sở hữu hồ sơ cũng sẽ nhận được 50% cổ phần phí giao dịch để ràng buộc giá trị dài hạn của nó.

Đồng thời, để tránh bên dự án hoặc chủ tài khoản "cắt tỏi tây", chủ sở hữu hồ sơ phải trải qua thời gian thông báo công khai 7 ngày trước khi nhận được token đã kiếm được, điều này minh bạch và có thể theo dõi để đảm bảo cộng đồng được thông báo trước. Nếu cộng đồng phát hiện hành vi vô lý trong thời gian này, có thể can thiệp kịp thời để tránh áp lực bán đột ngột.

Khái niệm này đã xuất hiện nhiều lần trước đây. Loại trình khởi chạy này sử dụng ảnh hưởng cá nhân trên phương tiện truyền thông xã hội để "phát hành tiền xu" thường cấm những người khác mở bán trước cho một tài khoản X nhất định, nhưng nền tảng này cho phép mọi người khởi tạo "bán trước token" cộng với chủ tài khoản có 50% cổ phần. Cơ chế này thực sự khiến cấu trúc chip nắm giữ rất mất cân bằng và người tham gia khó có được sự bảo vệ.

Mev+Launchpad——Gavel Một chế độ khởi chạy "thuế" khác

Gavel là một nền tảng phát hành token trên chuỗi và hướng dẫn thanh khoản. Nó hy vọng sẽ chuyển quy trình phát hành token lên chuỗi để tránh mức phí cao của các sàn giao dịch tập trung. Đồng thời, nó thực hiện khám phá giá trên chuỗi để ngăn người dùng gặp phải các cuộc tấn công MEV có hại.

Hiện tại, nhiều bên tham gia dự án phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan khi phát hành token: một mặt, việc lựa chọn một sàn giao dịch tập trung để niêm yết thường có nghĩa là phải trả tới 10% tổng nguồn cung token cho phí niêm yết và thanh khoản, và quy trình này không minh bạch. Mặt khác, mặc dù phát hành trên chuỗi có chi phí thấp, nhưng nó dễ bị tấn công bởi những người đi đầu và robot MEV, dẫn đến mất giá trị.

Gavel cung cấp cơ chế gây quỹ và phân phối token trên chuỗi công bằng, minh bạch và hiệu quả, kết hợp với quản lý thanh khoản an toàn và có thể kiểm soát được, để đạt được khả năng kiểm toán và minh bạch hoàn toàn đối với toàn bộ vòng đời của token. Hiện tại, nhiều token trên Solana được phát hành bằng Bonding Curve, nghĩa là giá khởi điểm cực kỳ thấp và khi khối lượng mua tăng lên, giá cũng tăng. Giá khởi điểm thường được đặt một cách giả tạo và không đại diện cho giá trị thị trường thực sự của token.

Điều này dẫn đến một cuộc đua robot - bất kỳ ai có thể nhanh chóng giành được token có thể nhận được token với giá rất thấp và sau đó bán chúng cho người dùng bình thường với giá cao. Tương tự như vậy, điều này giống như vé cho buổi hòa nhạc của Taylor Swift được bán với giá 200 đô la lúc đầu, nhưng chúng đã được bán bởi những kẻ đầu cơ và sau đó được bán lại với giá 1000 đô la. Tác động tiêu cực của việc bắn tỉa bao gồm việc giảm số tiền thực tế mà bên tham gia dự án huy động được (do robot thực hiện) và giá tệ hơn đối với các token mà người dùng bình thường có được.

Hầu hết các AMM không thể bị MEV tấn công, nhưng Gavel sử dụng cơ chế AMM chống bắn tỉa, duy trì tính thanh khoản song phương của các AMM truyền thống và ngăn chặn sự xuất hiện của các giao dịch chèn ép. Cơ chế cốt lõi của Gavel bao gồm gây quỹ công khai ban đầu, gây quỹ và cung cấp tính thanh khoản ban đầu của token thông qua nhiều mô hình, đảm bảo rằng giá gây quỹ phù hợp với giá mở cửa ra mắt AMM để loại bỏ sự chênh lệch giá.

Sau khi hoàn tất gây quỹ, số token còn lại và một phần SOL huy động được sẽ được đưa vào AMM chống sandwich để đạt được giá minh bạch và thống nhất, đồng thời ngăn chặn các cuộc tấn công chạy trước và chèn ép. Ngoài ra, Gavel áp dụng thiết kế thanh khoản tạm thời. Khi hoạt động giao dịch tăng lên, AMM sẽ dần rút lui, tự động rút các vị thế thanh khoản và phá hủy các token để tránh mất mát tài sản cố định do các đợt khóa cổ phiếu truyền thống gây ra.

Hiện tại, token duy nhất được nền tảng này tung ra là IBRL. IBRL là token trình diễn của Gavel, chỉ trình diễn quy trình vận hành của giao thức. Tổng nguồn cung token hiện tại là 1 tỷ, trong đó 700 triệu sẽ được phân phối thông qua đợt gây quỹ công khai kéo dài 24 giờ. Người tham gia gửi SOL trong một khoảng thời gian cố định và cuối cùng nhận được hạn ngạch token theo tỷ lệ tổng số tiền họ chiếm - ví dụ, nếu họ đóng góp 1% tổng số tiền, họ có thể nhận được 70 triệu IBRL × 1% = 7 triệu IBRL.

Phương pháp này công bằng và không có chế độ chạy trước, và không có giới hạn đầu tư. Nhược điểm là người dùng không thể biết giá cuối cùng khi họ gửi tiền, nhưng AMM sẽ bắt đầu theo giá gây quỹ, thuận tiện cho việc thoát sau đó. Sau khi gây quỹ hoàn tất, 300 triệu IBRL còn lại và 3/7 số SOL huy động được sẽ được đưa vào AMM của Gavel. Ví dụ, nếu tổng số tiền gây quỹ là 700 SOL, 300 triệu cổ phiếu của 300 triệu IBRL và 300 SOL sẽ được đưa vào AMM và 400 SOL còn lại sẽ được dành để tiêu hủy sau đó.

Phần thanh khoản sẽ được rút dần sau 7 ngày, với 0,01% (1bp) được rút sau mỗi 2.000 khối (Slot), và SOL sẽ được đổi lấy IBRL và bị hủy sau khi rút. Đồng thời, lượng hàng tồn kho SOL còn lại cũng sẽ sử dụng 0,01% quỹ để mua và hủy IBRL sau mỗi 1.000 khối. Toàn bộ quá trình được thực hiện hoàn toàn tự động trên chuỗi, không cần bất kỳ sự cho phép nào và được điều khiển bởi Crank.

Gavel là một nền tảng trên chuỗi đầy đủ quy trình được xây dựng cho dự án Solana, cung cấp huy động vốn công bằng, thanh khoản có thể kiểm soát và phát hiện giá minh bạch, loại bỏ rủi ro của giao dịch chạy trước và giao dịch chèn ép, tránh phí cao của các sàn giao dịch tập trung và hiện thực hóa việc quản lý tự động việc phát hành mã thông báo và thanh khoản. Hiện tại, nó đã nhận được sự hỗ trợ từ nhiều nhóm Solana, nhưng đối với hầu hết các bên tham gia dự án, việc cung cấp thanh khoản cho các nhà tạo lập thị trường đòi hỏi "chi phí kỹ thuật" và "chi phí vốn" cao hơn.

Ai sẽ giải quyết vấn đề thanh khoản trong đường đua ngày càng đông đúc?

Theo dữ liệu, mặc dù khối lượng giao dịch DEX hiện tại gấp 4 lần cùng kỳ năm ngoái và gấp 10 lần cùng kỳ năm ngoái, nhưng tổng lượng TVL không tăng theo tỷ lệ, chỉ tăng 20% so với cùng kỳ năm ngoái và 250% so với cùng kỳ năm ngoái. Nguyên nhân có thể là do xu hướng "giao dịch chính thống" của thị trường thay đổi. Vòng đời của token ngày càng ngắn lại, "người chơi P" ngày càng nhiều, điều này cũng dẫn đến khối lượng giao dịch "cao giả tạo" trên bề mặt. Ngoài ra, sự chậm lại trong các giao dịch gia tăng trên chuỗi cũng có thể liên quan đến các giao dịch thị trường "chính thống và tuân thủ" dần dần và không còn "ứng dụng/câu chuyện sát thủ" trên chuỗi để ngăn chặn sự gia tăng bên ngoài. Nhưng dù lý do là gì thì thị trường hiện tại đang phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt thị trường gia tăng.

Biểu đồ khối lượng giao dịch DEX và TVL của giao thức Crypto DEX, nguồn: Deflama

Mặc dù thị trường gia tăng còn thiếu, nhưng ngày càng có nhiều Launchpad nổi lên và những Launchpad duy nhất hiện đang hoạt động trên chuỗi Solana là Believe, cũng được AllianceDAO đầu tư, và BONK, được cộng đồng Solana OG ban đầu hỗ trợ, cùng với Virtuals "xa" trên chuỗi Base. Hầu hết các Launchpad chỉ có thể tồn tại trong 1 tháng.

Ngoài cơn sốt Meme mà nó mang lại cho Solana và thậm chí là toàn bộ thị trường Crypto, và cốt truyện "OG" của thị trường, cốt lõi của nó là cùng một sản phẩm với khái niệm "Less is more" của kiến trúc sư hiện đại tiên phong Ludwig Mies van der Rohe. Chức năng duy nhất mà Launchpad cần là phát hành token. Hiệu ứng neo đậu cộng với sự phụ thuộc vào đường dẫn, và cuối cùng là vòng phản hồi do dopamine thúc đẩy được hình thành bởi "DEGEN" liên tục khiến Pumpfun phát triển mạnh mẽ trong máy phát.

Theo dữ liệu, tỷ lệ "token tốt nghiệp" của Pumpfun so với thị trường nội bộ nói chung đã ở mức trên 20% ngay từ đầu. Sau khi Tổng thống Hoa Kỳ Trump phát hành Memecoin của riêng mình, nó đã giảm nhanh chóng. Ngày càng có nhiều Memecoin rác không thể tốt nghiệp và tỷ lệ tốt nghiệp cũng giảm mạnh. Vào tháng 3, nó đạt mức tối thiểu là 0,57%, điều đó có nghĩa là chỉ có 5,5 trong số 1.000 token Pumpfun có thể tốt nghiệp. Vào năm 2024, Đại học Harvard, một trong những trường đại học hàng đầu thế giới, có tỷ lệ tuyển sinh đại học khoảng 5%. Theo một nghĩa nào đó, sự cạnh tranh để "tốt nghiệp" từ thị trường nội bộ lớn hơn sự cạnh tranh để vào Harvard.

Hình ảnh bên trái cho thấy xu hướng tỷ lệ tốt nghiệp của Pumpfun và hình ảnh bên phải cho thấy tỷ lệ thị trường nội bộ Pumpfun so với các token tốt nghiệp, nguồn: DUNE

Cuộc cạnh tranh để kiếm tiền trên Pumpfun cũng rất khốc liệt. Tháng này, chỉ có 1,76% địa chỉ trên thị trường kiếm được hơn 1.000 đô la trên Pumpfun. Vì thị trường "mệt mỏi về mặt thẩm mỹ" do ngày càng có nhiều Memecoin rác và ngày càng ít người có thể kiếm được tiền.

Ngoài ra, nhóm dự án tiếp tục bán SOL để lấy phí xử lý và kiếm được 700 triệu đô la. Gần đây, thậm chí còn có tin tức rằng Pumpfun sẽ huy động được 1 tỷ đô la với mức định giá 4 tỷ đô la. Cả hệ sinh thái Solana và các nhà đầu tư bán lẻ trên thị trường đều than thở và cáo buộc nó "làm cạn kiệt thanh khoản của thị trường".

KOL nổi tiếng 0xTodd đã tweet trên X rằng anh ấy "không thích trò vui bơm" và nói đùa về đợt tài trợ sắp tới của Pumpfun, nói rằng "Trong năm qua, Pump đã làm rỗng túi của Degen trên chuỗi, Binance, Coinbase và Solana Foundation. Nhìn xung quanh, những người duy nhất còn lại là các tổ chức hạng nhất và các tổ chức truyền thống".

Ngoài ra, còn có nhiều ý kiến khác nhau trên thị trường. Một KOL nổi tiếng khác tin rằng SOLANA Maxi đã chỉ trích PumpFun vì vô ơn, và đã xem xét logic cụ thể về cách Pumpfun "cứu" Solana, đồng thời nói thêm, "Nếu bạn thực sự là SOLANA Maxi, tốt hơn hết là bạn nên hy vọng Pump thành công. Bởi vì theo quan điểm đầu tư giá trị, TỶ LỆ PE của nó chỉ khoảng 5, đây là một mức giá thực sự. Theo quan điểm sinh thái, Pump thực sự là Ứng dụng dành cho người tiêu dùng lớn nhất trên toàn bộ mạng lưới. Nếu giá trị thị trường của một thứ như vậy không thể lọt vào top 50, tốt hơn hết là bạn nên xóa sổ nó và bán khống SOL."

Cho dù việc tài trợ của PumpFun có thành công hay không, thì "làn sóng phát hành tiền xu" mà nó mang lại đã mang đến cho thị trường một sự hiểu biết mới về hình thức phát hành tài sản và đây cũng là sự thay đổi về mặt tư tưởng do "xu hướng khởi nghiệp sáng tạo" mang lại thông qua AI Vibe Coding, văn hóa Meme, văn hóa Degen và các nền văn hóa khác.

Khi ý tưởng có thể trở thành tài sản và khi sự chú ý trở thành thanh khoản, các quy tắc về dòng tiền đã lặng lẽ thay đổi.