Giám đốc đầu tư Bitwise: Ba cơ hội lớn trong "Dự án tiền điện tử" của SEC

Tiêu đề gốc: Dự án Crypto: Ba khoản đầu tư sẵn sàng hưởng lợi từ tầm nhìn mới gây sốc của SEC

Tác giả gốc: Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư Bitwise

Người dịch gốc: Luffy, Foresight News

Tuần trước, Chủ tịch SEC Paul Atkins đã có bài phát biểu tại Viện Ưu tiên Chính sách Hoa Kỳ với chủ đề "Sự lãnh đạo của Hoa Kỳ trong cuộc cách mạng tài chính kỹ thuật số." Bạn nên đọc ngay bây giờ. Nghiêm túc mà nói, đừng chần chừ; bài phát biểu này là lộ trình đầu tư năm năm.

Trong bài phát biểu của mình, Atkins đã phác thảo tầm nhìn của mình về tương lai của thị trường tài chính. Cảnh báo tiết lộ: tất cả sẽ xoay quanh các blockchain công khai như Ethereum. Ông đề xuất: · Tất cả tài sản (cổ phiếu, trái phiếu, đô la, v.v.) cuối cùng sẽ chuyển sang các blockchain công khai; · Tài chính phi tập trung (DeFi) sẽ đóng vai trò quan trọng trong tương lai; · Tài sản tiền điện tử và blockchain có thể tạo ra các mô hình kinh doanh mới thú vị; · Rào cản chính đối với "cuộc cách mạng" này là môi trường pháp lý khắc nghiệt, hiện đã thay đổi 180 độ. Đây là tầm nhìn toàn diện nhất mà tôi từng đọc về cách tiền điện tử sẽ định hình lại thị trường tài chính. Sau khi đọc bài phát biểu này, thật khó để không muốn phân bổ một khoản vốn đáng kể vào tiền điện tử. Nếu bạn làm việc trong lĩnh vực tài chính, bạn thậm chí có thể muốn tập trung sự nghiệp của mình vào đó. Chủ tịch SEC đã cô đọng vào bài phát biểu này tất cả những lập luận hay nhất được đưa ra bởi những người ủng hộ tiền điện tử trong thập kỷ qua và trình bày chi tiết cách SEC sẽ biến những ý tưởng này thành hiện thực. "Đây là cơ hội ngàn năm có một", ông viết trong bài phát biểu của mình. Vài năm trước, tôi không chắc bộ phận tuân thủ có cho phép tôi nói điều này hay không.

Ý nghĩa của nó đối với các nhà đầu tư

Đối với các nhà đầu tư, có rất nhiều điều để đào sâu trong bài phát biểu này. Bạn có thể tạo ra một công ty đầu tư mạo hiểm hoàn chỉnh dựa trên tầm nhìn của Atkins và xây dựng các công ty cho từng cơ hội mà ông ấy đã vạch ra. Nhưng có ba cơ hội đầu tư nổi bật với tôi.

Cơ hội 1: Ethereum (và các chuỗi công khai Lớp 1 khác)

Cơ hội rõ ràng nhất là đầu tư vào Ethereum và các chuỗi công khai Lớp 1 khác hỗ trợ stablecoin và mã hóa tài sản.

"Hôm nay, tôi xin công bố ra mắt Dự án Crypto", Atkins phát biểu, "một sáng kiến toàn Ủy ban nhằm cập nhật các quy định về chứng khoán và cho phép chuyển đổi thị trường tài chính Hoa Kỳ sang blockchain."

Điều này rất dễ nhận thấy: nếu hầu hết tài sản đang chuyển sang chuỗi công khai, bạn sẽ muốn đầu tư vào chúng.

Những chuỗi công khai nào đáng chú ý? Chiến lược tốt nhất có thể là mua một rổ tài sản phổ biến: Ethereum, Solana, Cardano, XRP, Avalanche, Aptos, Sui, NEAR, v.v.

Tôi biết một số độc giả sẽ nói: Ethereum rõ ràng là chuỗi thống trị trong mã hóa và stablecoin. Tôi đồng ý! Nó đang dẫn đầu. Nhưng nhìn lại sự trỗi dậy của giao dịch kỹ thuật số vào đầu những năm 2000—lần nâng cấp lớn cuối cùng cho hệ thống tài chính—những công ty dẫn đầu thị trường ban đầu là các công ty như Island ECN và Instinet.

Gần đây bạn có nghe đến những cái tên này không? Tôi thì không. Nhưng giá cổ phiếu của Nasdaq đã tăng 2.275% kể từ khi IPO vào tháng 7 năm 2002.

Thay vì cố gắng chọn các cổ phiếu riêng lẻ, tốt hơn là nên áp dụng chiến lược lập chỉ mục, mua một rổ tài sản để bao gồm các công ty dẫn đầu trong tương lai.

Cơ hội thứ hai: "Siêu ứng dụng" như Coinbase và Robinhood

Phần bổ ích nhất của bài thuyết trình có tiêu đề "Thúc đẩy Siêu ứng dụng: Tích hợp ngang các Sản phẩm và Dịch vụ". Trong đó, Atkins hình dung về một tương lai mà chỉ một ứng dụng duy nhất có thể cung cấp cho khách hàng đầy đủ các dịch vụ tài chính. Atkins phát biểu: "Các nhà môi giới với hệ thống giao dịch thay thế nên có thể cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản tiền điện tử phi chứng khoán, chứng khoán tài sản tiền điện tử, chứng khoán truyền thống, cũng như staking tiền điện tử, cho vay và các dịch vụ khác mà không cần giấy phép của 50 tiểu bang hoặc nhiều liên bang." Thật khó để không nghĩ rằng Coinbase và Robinhood đều đang áp dụng khái niệm siêu ứng dụng, mặc dù xuất phát điểm khác nhau: Coinbase bắt đầu với tiền điện tử và đang mở rộng sang các tài sản truyền thống, trong khi Robinhood bắt đầu với tài sản truyền thống và đang nhanh chóng chuyển sang tiền điện tử. Tôi xin mạo muội dự đoán: Một trong hai công ty này có thể trở thành công ty dịch vụ tài chính lớn nhất thế giới, thậm chí có thể là công ty đầu tiên vượt mốc 1 nghìn tỷ đô la vốn hóa thị trường. Atkins vừa mới vạch ra lộ trình của họ.

Cơ hội thứ ba: Ứng dụng DeFi

Cơ hội thứ ba được Atkins nhấn mạnh trong bài phát biểu là tài chính phi tập trung (DeFi).

Các ứng dụng DeFi từ lâu đã tồn tại trong vùng xám về quy định, không được phép cũng không bị cấm rõ ràng bởi các quy định hiện hành. Điều này đã hạn chế sự phát triển của chúng: trong khi các ứng dụng DeFi được những người đam mê tiền điện tử sử dụng rộng rãi, thì các nhà đầu tư và tổ chức chính thống lại hiếm khi tham gia vào chúng.

Trong một phân đoạn có tiêu đề "Giải phóng tiềm năng của thị trường Hoa Kỳ: Một hệ thống phần mềm chuỗi rộng lớn và toàn diện", Atkins đã giải thích lý do tại sao các cơ quan quản lý gặp khó khăn trong việc hiểu DeFi:

"Các hệ thống phần mềm tài chính phi tập trung, chẳng hạn như các nhà tạo lập thị trường tự động, tạo điều kiện cho hoạt động thị trường tài chính tự động, phi trung gian. Luật chứng khoán liên bang luôn giả định sự tồn tại của các trung gian được quản lý, nhưng điều này không có nghĩa là chúng ta nên áp đặt các trung gian khi thị trường có thể hoạt động mà không cần họ."

Nói cách khác: DeFi không chỉ là một cuộc cách mạng công nghệ mà còn là một cuộc cách mạng về khái niệm. Và Chủ tịch SEC hiểu rõ điều này. Mặc dù thiếu sự rõ ràng về quy định, các ứng dụng DeFi đã được sử dụng đáng kể. Uniswap, ứng dụng giao dịch giao ngay lớn nhất, đã chứng kiến khối lượng giao dịch phá kỷ lục 88 tỷ đô la vào tháng 6. Các giao thức cho vay DeFi như Aave cũng chứng kiến giá trị khóa kỷ lục lên tới 56 tỷ đô la. Các nền tảng phái sinh như Hyperliquid cũng có quy mô lớn không kém. Liệu những con số này có thể tăng gấp 10 lần? 50 lần? 100 lần với sự rõ ràng hơn về mặt quy định? Khi thị trường truyền thống và tiền điện tử hội tụ, cơ hội trong DeFi là rất lớn. Các nhà phê bình chỉ ra rằng hầu hết các token DeFi đều thiếu kết nối kinh tế rõ ràng với các giao thức cơ bản. Ví dụ: token UNI của Uniswap là một "token quản trị": người nắm giữ có thể bỏ phiếu về hướng đi của giao thức nhưng không được hưởng lợi từ phí giao dịch của nền tảng.

Tôi nghi ngờ đây là tàn dư của môi trường quản lý thù địch trong quá khứ. Theo tầm nhìn mới của SEC, các tài sản như UNI có thể thiết lập kết nối kinh tế trực tiếp hơn với giao thức cơ bản, mở ra giá trị đáng kể.

Câu hỏi cốt lõi: Liệu nó đã được định giá chưa?

Câu hỏi rõ ràng nhất về tầm nhìn của Atkins là: Liệu nó đã được định giá chưa? Nếu thị trường đã dự đoán từ lâu rằng SEC sẽ chuyển từ người phản đối tiền điện tử sang người thúc đẩy, thì giá của các tài sản như Ethereum, Solana và Uniswap hẳn đã phản ánh điều này.

Có lẽ vậy. Nhưng tôi xin kết luận bằng cách nói thế này: bài phát biểu này đã khiến tôi bất ngờ.

Tôi đã nghiên cứu và viết về tiền điện tử trong tám năm qua và có cái nhìn lạc quan dài hạn về tương lai của chúng. Tôi thậm chí còn nói rằng tất cả tài sản cuối cùng sẽ chuyển sang blockchain. Nhưng sau khi đọc bài phát biểu này, tôi nhận ra mình đã không suy nghĩ đủ lớn và cần phải hành động nhanh hơn.

Nếu ngay cả tôi còn không thấy trước được điều đó, tôi nghi ngờ rằng không ai khác cũng thấy.

Liên kết gốc