Hiện tượng kỳ lạ xuất hiện tại M ỹ: Thị trường việc làm hạ nhiệt, nhưng chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh mới
Thị trường chứng khoán Mỹ đang chứng kiến một kịch bản cực kỳ kỳ lạ, thậm chí có thể gọi là "bệnh lý", và JPMorgan còn gọi đây là "trường hợp kỳ lạ của mở rộng đi kèm với thất nghiệp".
Chỉ số S&P 500 liên tục đạt mức cao lịch sử ngay cả khi tuyển dụng giảm nhiệt và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, JPMorgan gọi đây là “trường hợp kỳ lạ của mở rộng kiểu thất nghiệp”.
Logic đặt cược đằng sau điều này rất đơn giản: dữ liệu việc làm yếu thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất, lãi suất thấp hơn nâng cao định giá, trong khi tăng trưởng tiền lương chậm lại giúp tăng tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp.
Điều này nghe có vẻ trái ngược, tỷ lệ thất nghiệp tăng và thị trường chứng khoán tăng thường không xảy ra cùng lúc, nhưng điều này không phải là chưa từng có tiền lệ.
Michael Kantrowitz từ Piper Sandler cho biết: “Chúng ta đã từng thấy thị trường chứng khoán và tỷ lệ thất nghiệp cùng tăng.” Ông chỉ ra các chu kỳ trước đây vào những năm 1950, 1960 và đầu những năm 1990, khi dữ liệu việc làm yếu đã kéo lãi suất xuống và thúc đẩy sự phục hồi của thị trường chứng khoán.
Chiến lược gia David Kostin của Goldman Sachs nói thẳng: “Khi các điều kiện khác không đổi, thị trường lao động hạ nhiệt là thuận lợi cho lợi nhuận doanh nghiệp, bởi tiền lương—khoản mục lớn nhất trên bảng cân đối kế toán của hầu hết các công ty—đang chậm lại.”
Nói cách khác, những điều bất lợi cho người lao động có thể giúp thúc đẩy thị trường chứng khoán, cộng thêm đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và lợi nhuận vẫn vững chắc, các nhà dự báo Phố Wall hiện đang kêu gọi chỉ số S&P 500 leo lên tới 7000 điểm trước cuối năm.
Nhưng người dân bình thường chưa chắc đã vui mừng.
Hiện tại, niềm tin tiêu dùng của Mỹ đang giảm, đặc biệt là ở những hộ gia đình bị ảnh hưởng bởi thuế quan và giá cả tăng cao. Khảo sát của Đại học Michigan vào tháng 9 cho thấy, kỳ vọng lạm phát dài hạn tăng vọt hai tháng liên tiếp, trong khi trong cuộc khảo sát mới nhất của Hiệp hội Nhà đầu tư Cá nhân Mỹ (AAII), gần một nửa nhà đầu tư cá nhân hiện cho biết họ bi quan, đây là tỷ lệ cao nhất kể từ mức thấp của thuế quan vào tháng 4.
Đối với những người trẻ Mỹ, tình hình thậm chí còn ảm đạm hơn. Tháng 8, tỷ lệ thất nghiệp của lao động từ 16 đến 24 tuổi tăng vọt lên 10,5%, đây là lần đầu tiên đạt hai con số kể từ đại dịch, trong khi tỷ lệ thất nghiệp của sinh viên mới tốt nghiệp đại học hiện cũng cao hơn so với lực lượng lao động chung, điều này hoàn toàn trái ngược với xu hướng trước đại dịch.
Vấn đề nằm ở đây. Thị trường chứng khoán tăng là do nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, chứ không phải vì nền tảng kinh tế vững chắc. Đến một thời điểm nào đó, logic này sẽ bắt đầu trở nên mong manh.
Chuyên gia kinh tế trưởng Greg Daco của Ernst & Young cho biết: “Mở rộng kiểu thất nghiệp nghe có vẻ hợp lý nhưng rất mong manh, chúng ta đang thấy những tín hiệu trái chiều.”
Dù đầu tư vào trí tuệ nhân tạo đang hỗ trợ tăng trưởng chứng khoán Mỹ, ông cũng chỉ ra các yếu tố bất lợi về chính sách như thuế quan và hạn chế nhập cư, “So với rủi ro suy giảm kinh tế, thị trường đang có phần hưng phấn quá mức. Cuối cùng, tin xấu sẽ không còn là tin tốt nữa.”
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Fasanara Digital + Glassnode: Quan điểm thị trường tổ chức quý 4 năm 2025
Trong bối cảnh thị trường bị rung chuyển bởi những đợt giảm giá gần đây và áp lực vĩ mô, báo cáo hợp tác mới của chúng tôi với Fasanara Digital phân tích cách các hạ tầng cốt lõi của hệ sinh thái – thanh khoản giao ngay, dòng vốn ETF, stablecoin, tài sản token hóa và perp phi tập trung – đang thay đổi trong quý 4.

Sự thật kinh tế: AI là động lực tăng trưởng duy nhất, tiền mã hóa trở thành tài sản chính trị
Bài viết phân tích tình hình kinh tế hiện tại, chỉ ra rằng AI là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng GDP, trong khi các lĩnh vực khác như thị trường lao động và tài chính hộ gia đình đang suy giảm. Động thái của thị trường đã tách rời khỏi các yếu tố cơ bản, và chi tiêu vốn cho AI trở thành yếu tố then chốt để tránh suy thoái. Khoảng cách giàu nghèo ngày càng gia tăng và nguồn cung năng lượng trở thành nút thắt cho sự phát triển của AI. Trong tương lai, AI và tiền mã hóa có thể trở thành trọng tâm của các điều chỉnh chính sách. Tóm tắt được tạo bởi Mars AI. Nội dung tóm tắt này do mô hình Mars AI tạo ra, độ chính xác và đầy đủ của nội dung vẫn đang trong quá trình cải tiến.

Kỳ lân AI Anthropic tăng tốc chuẩn bị IPO, đối đầu trực diện với OpenAI?
Anthropic đang đẩy nhanh việc mở rộng tại thị trường vốn, bắt đầu hợp tác với các hãng luật hàng đầu, được xem là tín hiệu quan trọng cho việc tiến tới niêm yết. Giá trị công ty đã gần chạm mốc 300 billions USD, các nhà đầu tư đặt cược rằng Anthropic có thể vượt mặt OpenAI để lên sàn trước.
Các trường đại học danh tiếng cũng gặp rủi ro? Trước khi bitcoin lao dốc, Harvard đã đầu tư mạnh 500 triệu USD
Quỹ hiến tặng của Đại học Harvard đã mạnh tay tăng nắm giữ bitcoin ETF lên gần 500 millions USD trong quý trước, nhưng giá bitcoin đã giảm hơn 20% trong quý này, khiến quỹ đối mặt với rủi ro lựa chọn thời điểm đáng kể.

