Hoảng loạn bán tháo là sai lầm? Bernstein: Cấu trúc thị trường bò thực sự ổn định hơn, mạnh mẽ hơn và ít có khả năng sụp đổ hơn

Gần đây, thị trường tiền mã hóa trở nên hoang mang, bitcoin từ mức đỉnh lịch sử 126,000 USD thiết lập ngày 6 tháng 10 đã lao dốc 25%, có lúc giảm sâu xuống gần 93,000 USD; ethereum cũng không tránh khỏi số phận, giá từng chạm ngưỡng tâm lý quan trọng 3,000 USD, niềm tin của nhà đầu tư gần như sụp đổ.

Tuy nhiên, ngân hàng đầu tư nổi tiếng phố Wall Bernstein lại có quan điểm hoàn toàn khác về đợt giảm giá này. Nhóm phân tích của ngân hàng (dẫn đầu bởi Gautam Chhugani) trong báo cáo mới nhất gửi khách hàng ngày 17 tháng 11 đã chỉ rõ:

“Đợt giảm này hoàn toàn không giống như sự suy thoái sau đỉnh chu kỳ (Does not feel like a cycle-peak).”

Nhà đầu tư bị “lời nguyền bốn năm” làm cho hoảng sợ

Các nhà phân tích của Bernstein giải thích rằng, áp lực bán lần này chủ yếu đến từ nỗi sợ của nhà đầu tư về “chu kỳ halving bốn năm của bitcoin”: Trong các năm 2013, 2017, 2021, bitcoin đều đạt đỉnh vào quý IV của năm thứ tư sau halving, vì vậy nhiều người đã chốt lời sớm vào quý IV năm 2025, tạo thành cái gọi là “lời tiên tri tự hoàn thành”, khiến thị trường giảm sâu hơn.

Tuy nhiên, Bernstein nhấn mạnh, các yếu tố cơ bản hiện nay đã hoàn toàn khác trước. Lần này chỉ là “điều chỉnh tương đối nhẹ”, sẽ không lặp lại các đợt sụp đổ lớn 60%-70% như trước đây, nguyên nhân then chốt là: Trong sáu tháng qua, các nhà đầu tư dài hạn (nắm giữ ít nhất một năm) đã bán ra khoảng 340,000 bitcoin, nhưng gần như toàn bộ số này đã được các quỹ ETF spot và nguồn vốn doanh nghiệp mua vào, áp lực bán đã được hấp thụ mạnh mẽ.

Bernstein tiếp tục chỉ ra rằng, tỷ lệ nắm giữ của các tổ chức tại bitcoin ETF spot đã tăng từ 20% cuối năm 2024 lên 28% hiện tại, tổng quy mô tài sản quản lý lên tới 125 billions USD. Dù ba tuần qua có dòng vốn rút ròng 3 billions USD, quy mô vẫn vững vàng. Các nhà phân tích mô tả, điều này đại diện cho “cấu trúc nắm giữ chất lượng cao, ổn định hơn”, giảm đáng kể rủi ro bán tháo quy mô lớn trong tương lai.

MicroStrategy sẽ không bán bitcoin, thậm chí còn chuẩn bị mua thêm

Đối với rủi ro “MicroStrategy (nay là Strategy) xả hàng” mà thị trường lo ngại nhất, Bernstein cũng đưa ra lời khẳng định rõ ràng: Ban lãnh đạo MicroStrategy đã công khai tuyên bố “sẽ không bán một bitcoin nào”. Hiện tại, việc sử dụng đòn bẩy của MicroStrategy cũng rất thận trọng, cổ tức và nhu cầu vốn đều dễ dàng đáp ứng. Bernstein thậm chí dự đoán: “Strategy sẽ tiếp tục mua thêm bitcoin trong đợt điều chỉnh này.”

Đọc thêm: MicroStrategy chi 835 millions USD mua 8,178 bitcoin! Tổng lượng nắm giữ gần chạm 650,000 BTC, thị trường sẽ ngừng giảm?

Ba yếu tố thuận lợi lớn tiếp tục hỗ trợ

Cuối cùng, Bernstein nhấn mạnh, các yếu tố tích cực mang tính cấu trúc dài hạn hoàn toàn không thay đổi, bao gồm:

Chính quyền Trump sau khi lên nắm quyền sẽ coi tiền mã hóa là ưu tiên chiến lược, sự ủng hộ chính trị dành cho tiền mã hóa chưa từng có

Các dự luật quan trọng về tiền mã hóa như Clarity Act dự kiến sẽ được thông qua vào cuối năm 2025 đến đầu năm 2026

Toàn cầu bước vào chu kỳ giảm lãi suất, môi trường thanh khoản cực kỳ thuận lợi

Tổng kết lại, các nhà phân tích Bernstein cho rằng, đợt điều chỉnh này có thể là cơ hội hiếm có để vào thị trường, dự kiến bitcoin có thể tạo đáy trong vùng 80,000-90,000 USD, sau đó mở ra đợt tăng giá tiếp theo.