Phân tích - Rủi ro thị trường gia tăng khi Tòa án Tối cao xem xét quyền áp thuế khẩn cấp của Trump

NEW YORK, ngày 8 tháng 1 (Reuters) - Một quyết định sắp tới của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ về việc Tổng thống Donald Trump sử dụng quyền áp thuế khẩn cấp có thể gây chấn động thị trường tài chính, đặc biệt nếu các thẩm phán bác bỏ các mức thuế này.

Vụ kiện, có thể được quyết định sớm nhất vào thứ Sáu, sẽ xác định liệu Trump có thể viện dẫn Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA) để áp thuế mà không cần sự phê duyệt của Quốc hội hay không.

Trong phiên tranh luận vào tháng 11, các thẩm phán đã bày tỏ sự hoài nghi về quyền hạn của Trump trong việc áp dụng các mức thuế này. Các thị trường cá cược trực tuyến hiện đánh giá có 30% khả năng tòa án sẽ giữ nguyên các mức thuế này.

Việc bác bỏ các mức thuế có thể ảnh hưởng đến doanh thu của chính phủ, đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng cao và gây ra những đợt biến động mới trên thị trường chứng khoán, các nhà phân tích và nhà đầu tư cho biết.

"Chúng tôi chưa từng chứng kiến một phán quyết nào có tác động kinh tế lớn như vậy," Eddie Ghabour, Giám đốc điều hành của KEY Advisors Wealth Management cho biết. "Nếu Tòa án Tối cao phán quyết chống lại Tổng thống và buộc chúng tôi (chính phủ) phải hoàn trả tất cả các khoản thuế đó thì sẽ là một trở ngại lớn cho thị trường. Điều này giống như rút thanh khoản ra khỏi hệ thống."

Khi Trump công bố các mức thuế vào tháng 4 năm ngoái, cổ phiếu đã giảm gần 5% và lợi suất Kho bạc ban đầu giảm mạnh khi các nhà đầu tư phản ứng với sự bất ổn bằng cách chuyển sang các tài sản an toàn. Kể từ đó, cổ phiếu đã hồi phục, tăng hơn 16% vào năm 2025 và liên tục đạt mức cao kỷ lục mới.

SỰ TĂNG TRƯỞNG BAN ĐẦU CHO CỔ PHIẾU, NHƯNG RỦI RO VẪN TỒN TẠI

Một số nhà đầu tư tin rằng cổ phiếu có thể phục hồi nếu tòa án bãi bỏ các mức thuế hiện tại, đặc biệt đối với các công ty đã phải gánh chịu chi phí nhập khẩu cao.

Một phán quyết yêu cầu hoàn trả sẽ gia tăng lợi nhuận cho các doanh nghiệp này, với các nhà nhập khẩu dự kiến sẽ nhận được dòng tiền 150 tỷ đến 200 tỷ USD trong những tháng tới, các nhà đầu tư cho biết.

"Cổ phiếu có thể sẽ được hưởng lợi nói chung," John Velis, trưởng bộ phận chiến lược vĩ mô khu vực châu Mỹ tại BNY Markets cho biết. "Các ngành đặc biệt sẽ bao gồm bán lẻ cũng như hàng tiêu dùng. Điện tử cũng có thể sẽ hoạt động tốt."

Một số cố vấn đã bắt đầu phân bổ vốn vào cổ phiếu vốn hóa nhỏ với kỳ vọng các động thái của Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ lợi suất 10 năm ở mức thấp đồng thời bơm thanh khoản, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

"Đó là tín hiệu lạc quan nhất có thể," Ghabour của Key Advisors nói, người đã thiết lập tỷ trọng 4% vào cổ phiếu vốn hóa nhỏ từ giữa tháng 12. "Nếu các công ty nhỏ này còn được giảm thuế nữa thì sẽ như đổ thêm nhiên liệu cho lửa cháy lớn."

Chỉ số Russell 2000, theo dõi các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, đã kết thúc năm 2025 tăng 11,3% và hiện tăng 4% tính đến thời điểm đầu năm nay.