Nhà đầu tư nổi tiếng Tesla Inc. (NASDAQ:TSLA) bear Gordon Johnson vẫn tiếp tục bán tháo cổ phiếu của công ty xe điện do Elon Musk điều hành. Nhà phân tích này sử dụng các đối thủ cạnh tranh ở nhiều lĩnh vực khác nhau để tạo ra một mô hình định giá tổng hợp mới cho các mảng kinh doanh của Tesla, bao gồm Optimus, FSD, xe điện và năng lượng.
Chuyên gia phân tích Tesla: Nhà phân tích Gordon Johnson của GLJ Research duy trì đánh giá Bán đối với cổ phiếu Tesla và nâng mục tiêu giá từ 19,05 USD lên 25,28 USD.
Những điểm chính từ chuyên gia: Với số lượng giao xe quý IV không đạt kỳ vọng, các chương trình giảm giá xe mới và không còn yêu cầu các công ty ô tô phải mua tín chỉ ZEV, Johnson cho rằng "toán học lợi nhuận của Tesla sẽ nhanh chóng xấu đi".
Johnson nhấn mạnh mảng năng lượng ngày càng phát triển của Tesla, đã tăng trưởng 12,1% so với cùng kỳ năm trước trong quý IV, nhưng ông cho rằng điều này không đủ để cứu vãn mảng kinh doanh ô tô đang suy giảm.
Nhà phân tích ước tính rằng sản lượng giao xe toàn cầu của Tesla, vốn đã giảm trong các năm 2024 và 2025, mới chỉ là sự khởi đầu. Sau khi giảm lần lượt 1,1% và 7,7% so với cùng kỳ năm trước cho các năm 2024 và 2025, Johnson dự đoán rằng sản lượng giao xe toàn cầu năm 2026 có thể giảm tới 15% so với năm trước.
Theo nhà phân tích, trong số các yếu tố ảnh hưởng tiêu cực đến kinh doanh ô tô của Tesla là mất ưu đãi thuế EV liên bang ở Mỹ, cạnh tranh gia tăng tại Trung Quốc và thương hiệu bị xói mòn tại Châu Âu.
"Khi câu chuyện lắng xuống, các con số sẽ là thứ duy nhất còn lại," Johnson nói.
Nhà phân tích cho rằng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu và dòng tiền tự do sẽ giảm, các chỉ số định giá của Tesla ngày càng khó dự báo hơn do cạnh tranh trong ngành ngày càng gay gắt.
"Nếu tính năng tự lái giờ chỉ là hàng hóa thông thường và robot hoạt động ở các nơi khác, vậy Tesla thực sự còn giá trị gì?" Johnson đặt câu hỏi.
Johnson cho rằng hệ thống hỗ trợ lái xe cấp độ 2 của Tesla vẫn là động lực tăng giá duy nhất, đồng thời lưu ý rằng lĩnh vực tự lái và robot ngày càng trở nên bão hòa.
"Những gì CES cho thấy rõ ràng là Tesla không còn dẫn đầu về tự lái hay robot – nếu từng có. Nvidia và Uber ở lĩnh vực tự lái, Boston Dynamics ở robot hình người: đây là những công ty đang làm theo câu chuyện truyền thông."
Johnson cho rằng NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA) và Uber Technologies (NYSE:UBER) giữ vai trò lãnh đạo và cả hai đều hưởng lợi sau các thông báo sản phẩm tại CES. Nhà phân tích này sử dụng thêm các công ty cùng ngành như Figure AI, Waymo, Ford và LG Electronics để tính toán mô hình định giá tổng hợp cho cổ phiếu Tesla.
Dưới đây là các tính toán định giá của nhà phân tích, mà ông gọi là "rộng lượng" khi tổng hợp các phần riêng biệt:
- Optimus: 12,12 USD/cổ phiếu
- FSD: 31,09 USD/cổ phiếu
- Kinh doanh ô tô: 17,09 USD/cổ phiếu
- Kinh doanh năng lượng: 3,54 USD/cổ phiếu
- Tổng cộng: 63,85 USD/cổ phiếu
"Khi Tesla không còn dẫn đầu ở lĩnh vực robot hoặc tự lái, câu chuyện sẽ sụp đổ – và câu chuyện chính là cổ phiếu. Các yếu tố cơ bản đã không còn quan trọng trong nhiều năm."
Diễn biến giá TSLA: Cổ phiếu Tesla đóng cửa ở mức 435,80 USD vào thứ Năm so với biên độ giao dịch 52 tuần là 214,25 USD đến 498,82 USD. Cổ phiếu Tesla đã tăng 10,2% trong năm qua.
Ảnh: Shutterstock
© 2026 Benzinga.com. Benzinga không cung cấp lời khuyên đầu tư. Bảo lưu mọi quyền.
