Báo cáo triển vọng 2026 của BlackRock: Tài sản số là cơ sở hạ tầng cho thanh toán và quyết toán, lạc quan về hiệu suất cổ phiếu Mỹ liên quan đến AI

BlockBeats đưa tin, ngày 13 tháng 1, BlackRock gần đây đã công bố báo cáo Triển vọng Toàn cầu năm 2026. Báo cáo nhấn mạnh quy mô đầu tư vào hạ tầng AI là rất lớn, dẫn đến hiện tượng "vi mô là vĩ mô" (micro is macro), đồng thời mang lại các thách thức như đòn bẩy tăng cao và ảo tưởng đa dạng hóa. Nhìn chung, BlackRock duy trì quan điểm ưu tiên rủi ro (pro-risk), phân bổ vượt trội vào cổ phiếu Mỹ (đặc biệt là các cổ phiếu liên quan đến AI), và lạc quan về cơ hội đầu tư chủ động.

Ba chủ đề đầu tư cốt lõi của báo cáo:

Micro is macro: Việc xây dựng AI do một số ít công ty dẫn dắt, quy mô chi tiêu vốn lớn đến mức có thể ảnh hưởng đến toàn bộ vĩ mô. Đầu tư có thể đạt 5-8 nghìn tỷ USD (2025-2030), hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Mỹ năm 2026 (đóng góp đầu tư gấp 3 lần mức trung bình lịch sử), ngay cả khi thị trường lao động hạ nhiệt vẫn duy trì sức bền. Tuy nhiên, chưa chắc doanh thu có đủ để bù đắp chi tiêu, cũng như bao nhiêu lợi nhuận sẽ quay lại các ông lớn công nghệ. Báo cáo cho rằng AI có thể thúc đẩy đổi mới nhanh hơn, nhưng trong 150 năm qua, các cuộc cách mạng công nghệ lớn đều không phá vỡ xu hướng tăng trưởng dài hạn 2% của Mỹ; tuy nhiên, kịch bản "bùng nổ tăng trưởng" (growth breakout) hiện nay đã có thể hình dung được.

Leveraging up: Các nhà xây dựng AI đầu tư lớn ban đầu nhưng doanh thu đến chậm, dẫn đến hệ thống đòn bẩy tăng cao; cùng với nợ công tăng mạnh, tạo ra sự mong manh. Ưu tiên tín dụng tư nhân và tài trợ hạ tầng. Phân bổ chiến thuật thấp vào trái phiếu chính phủ dài hạn (như trái phiếu Mỹ), do đòn bẩy cao và chi phí vốn tăng không có lợi cho trái phiếu dài hạn.

Diversification mirage: Dưới sự dẫn dắt của các xu hướng lớn, phân bổ đa dạng truyền thống thực chất có thể là đặt cược tập trung. Nhà đầu tư cần chủ động nắm giữ rủi ro, giữ cho danh mục đầu tư linh hoạt (có phương án B), tìm kiếm nguồn lợi nhuận độc đáo từ thị trường tư nhân và quỹ phòng hộ.

Báo cáo đặc biệt nhấn mạnh, BlackRock coi tài sản số (đặc biệt là stablecoin) là hạ tầng thanh toán và thanh toán bù trừ (plumbing of the financial system), chứ không chỉ là tài sản đầu cơ đơn thuần. Stablecoin được xem là "đường ray đô la số", đang chuyển mình từ công cụ gốc crypto thành cầu nối giữa tài chính truyền thống và thanh khoản số, mở rộng sang các lĩnh vực như thanh toán xuyên biên giới, thanh toán bù trừ, đặc biệt ở những khu vực mà hệ thống truyền thống còn chậm/chí phí cao/phân mảnh. Báo cáo ám chỉ crypto đang dần hòa nhập vào tài chính truyền thống, stablecoin trưởng thành thành hạ tầng, hỗ trợ dòng chảy thanh khoản toàn cầu và giao thoa với tài chính truyền thống.