首先有了 Bitcoin，然後是 Ethereum……Cardano 會是下一個 ETF 嗎？

在加密貨幣瞬息萬變的世界裡，鮮有里程碑能像現貨ETF的推出那樣引起主流關注。經過多年的監管拉鋸，Bitcoin 終於在2024年初突破重圍，一波ETF獲批，Ethereum 隨後也跟進。這些具有里程碑意義的決定不僅讓傳統金融界對加密貨幣的認可度大幅提升，更為更多類型的數位資產開啟了跟進的可能。如今，投資者提出了新的問題：Cardano（ADA）會是下一個嗎？

Cardano以其學術導向的區塊鏈設計與強大的開發者社群聞名，長期穩居市值前十的加密幣。然而，直到近期，Cardano ETF的想法仍然比嚴肅議題更像是投機話題。這種情況正在快速改變。隨著Grayscale申請專屬ADA ETF且SEC已著手審查相關提案，市場氣氛逐漸升溫。本文將探討Cardano ETF的可能形式、目前進展狀況，以及批准後對ADA價格、採用度，和在更廣泛金融領域地位的潛在意義。

什麼是加密貨幣ETF，以及其重要性為何

加密貨幣ETF（交易型開放式指數基金）是一種追蹤某種加密貨幣價格，並可於傳統證券交易所（如NYSE或Nasdaq）買賣的金融商品。投資人無需直接透過加密貨幣交易所購買數位資產及管理錢包，只需要通過券商帳戶購買ETF份額即可。該基金本身持有實際的加密幣（本例為Cardano的ADA），ETF價格設計上會緊跟標的資產的即時市場價值。

為什麼這樣重要？ETF是傳統金融中最易於投資的工具之一。ETF將加密貨幣引入到一般投資人、退休基金，甚至因規範限制不能持有加密資產的大型機構的投資組合中。ETF還具有監管保障、熟悉的稅務處理與更易於納入財務規劃的優勢。簡言之，Cardano ETF不僅提供便利，更能大幅降低投資ADA的門檻，令該資產在受規範的金融體系中擁有堅實的基礎。

Cardano ETF：首次申請及現況

Grayscale申報將Grayscale Cardano Trust於NYSE Arca上市為ETF

來源：SEC

直到最近，Cardano ETF還只是樂觀預期，距離嚴肅監管議題尚有距離。這一切在2025年初出現轉變，Grayscale作為最大型的加密資產管理機構之一，正式申請將Grayscale Cardano Trust轉為在NYSE Arca公開交易的ETF。美國證券交易委員會（SEC）於2月24日確認收件，正式啟動審查流程。原預計首輪決定將於五月底作出，後續被延後至下一個重大時點——7月13日，最終裁定日為2025年10月22日。

這讓Grayscale的提案成為首個嚴肅推動、申請在美國上市的Cardano ETF，目前也是唯一案子。相較之下，像Solana與XRP等幣種已由多家資產管理公司提交多份ETF提案。一些分析師認為，Grayscale選擇先行試水，為ADA帶來謹慎但富策略的先發優勢。歐洲方面，Cardano已藉由ETP（交易型產品）進軍市場，ADA相關產品積極於瑞士及德國交易所活躍交易。歐洲市場的這些初步嘗試顯示，Cardano不僅技術上已準備好支持ETF，且在監管環境中具有良好發展潛力，對其美國上市前景是大利多。

Bitcoin與Ethereum ETF：為Cardano鋪路

Cardano ETF能見天日，拜Bitcoin與Ethereum ETF帶路之賜。經歷多年監管阻力，SEC於2024年初批准現貨Bitcoin ETF，引爆巨大需求。僅BlackRock的IBIT就吸引了數百億美元資金，證明傳統投資人準備好擁抱加密貨幣，只要其有受規範的投資包裝。

Ethereum ETF很快跟進，雖然上市初期反應相對溫和，但其通過同樣意義重大。它們證明SEC願意將批准範圍拓展至Bitcoin以外，進一步為Cardano等大市值加密資產鋪路。

截至2025年初，SEC陸續審查更多山寨幣的ETF申請，包括XRP、Solana、Litecoin，以及ADA。分析師指出監管風氣更為開放，並預期許多主流加密貨幣將受到商品型資產的對待，這有助於放寬其獲批障礙。

進入2025年中，「加密ETF夏天」成為熱議焦點。若申請案的裁定時程集中在第三、四季度，包括Cardano在內，許多人認為SEC將有望同時批准多檔ETF。在BTC與ETH帶領下，ADA如今已比以往任何時刻都更接近ETF俱樂部門檻。

Cardano ETF的漣漪效應：價格、採用度與合法性

Cardano ETF不僅只是另一項加密商品；它有望大幅提高ADA於主流金融市場的能見度、需求以及長期正當性。

價格潛力

倘若獲批，Cardano ETF可望成為ADA價格的催化劑。按照Bitcoin與Ethereum ETF推出時的走勢，許多人預期ADA將複製相似軌跡。ETF或可帶來：

• 讓散戶及機構投資人進場更為便捷

• 來自傳統投資組合及退休帳戶的資金流入

• 媒體關注度大增、主流市場熱議

即便是監管審查的延誤，也已對ADA價格產生明顯影響，可見市場對於ETF動態反應靈敏。

更高採用率

ETF亦可拓寬Cardano的潛在投資者群，不需再用加密錢包或交易所，投資對象包括：

• 採用Fidelity或Schwab等券商的投資人

• 建構加密資產配置的理財顧問

• 重視受監管投資工具的機構資本

更多的進入管道，往往意味著更大的需求與更穩定的投資基礎。

正當性提升

僅僅被列為ETF，即讓ADA獲得正統認可。這代表監管機構認為Cardano已具備主流市場曝險的成熟條件。這種認知轉變將可能惠及整個Cardano生態，包括項目方與開發者社群。

保持合理預期

並非每一支ETF上市即爆紅。Ethereum ETF上市之初，相較Bitcoin需求較為溫和。Cardano或也將經歷相似節奏，特別是在時機點或市場氛圍未臻理想之際。然而，即便起步緩慢，仍透過面向全新投資族群，為ADA長遠帶來價值。

產業觀點：Cardano ETF會實現，何時會發生？

Cardano ETF的動能顯然持續增強，但獲批機率有多高、時程會否提前，猶存不少變數。

截至2025年中，分析師情緒大多樂觀。Bloomberg ETF分析師將包括Cardano在內的多檔山寨幣ETF獲批機率評為90%左右，理由是SEC態度趨向開放，與發行方溝通日益建設性。預測市場亦表現信心，Cardano ETF年底前獲批的概率於年度內不斷提升。

此樂觀看法有數項主要原因：

• SEC已正式受理Grayscale Cardano Trust ETF案，並延長審查，這屬規範標準流程，彰顯審案進度在推進中。

• 監管單位被傳已將包括ADA在內多支山寨幣視為商品而非證券，這將簡化其監管處理流程。

• 多資產ETF已包含小額ADA配置且獲批，凸顯SEC對於部分ADA曝險產品已感到安心。

但一切皆無保證。SEC仍可能再次延宕、要求更多資訊，甚至否決申請，尤其若ADA的市場架構、成交量或監管歸類出現疑慮。不過，整體加密貨幣與ETF業界普遍認為Cardano已躋身最具競爭力的候選名單。

若現有時程不變，Grayscale申請案下次官方進度更新預計於2025年7月，最終裁定日訂於10月22日。無論是否當時獲批，亦或與其他山寨幣共同核准，外界更傾向相信這是「何時」而非「是否」的問題。

結論

不久前，Cardano ETF的構想還停留於社群願景，現已成為具體現實。隨著正式申請進入SEC審查，監管態度轉趨正向，加上Bitcoin與Ethereum ETF帶來的示範動能，ADA如今已是主流金融曝險的強力競爭者。ETF將使一般投資人與各類機構輕鬆取得Cardano曝險，不須錢包，不必交易所，只需一組股票代碼與券商帳戶。

除了進一步提升投資便利性外，Cardano ETF同樣代表一種更高層次的正統認可。它將使ADA與最具地位的加密資產看齊，並可能推動其在散戶與機構兩大管道的採用潮。雖然時點尚難預料，但行業氛圍皆指向這是一樁「遲早」而非「會否」通過的事。無論何時到來，都將為ADA以及加密與傳統金融間的新篇章寫下起點。

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