再談 RUP 背離信號：以當前市況為例的原理解析 & 後續劇本演繹

作者： 貝格先生 ，鏈上數據分析師

一、RUP 背離作為頂部信號的原理

關於 RUP 指標的介紹，在以下兩篇文章中都有非常詳細的解析：

1、《 鏈上數據學堂（九）：市場晴雨表 RUPL(I) 數據介紹\&抄底應用 》

2、《 鏈上數據學堂（十）：市場晴雨表 RUPL (II) 最強頂部信號\&歷史周期頂部詳細分析 》

今天這篇文章會再引用一個更明顯的例子，幫助大家理解 RUP 指標。簡單來說，RUP 衡量的是「當前市場整體的未實現盈利狀況」。

從籌碼持有者的角度來看，價格越高，浮盈越多，因此這個指標在大多數情況下 會與 $BTC 的價格走勢呈高度正相關 。一旦出現「非高度正相關」的走勢，就是值得關注的信號。

在先前的文章中，我從 RUP 的視角出發，對歷史上的周期性頂部分別做了詳細拆解。今天我們用一個更宏觀的視角，去觀察「本輪周期」的 RUP。如上圖所示：我將本輪周期中兩次主升浪後的行情標記出來，第一次是價格上漲、突破 7 萬時；第二次是突破 10 萬時。

你會發現：價格在 7 萬時的 RUP 居然比在 10 萬時還要高？為什麼價格更高，RUP 卻沒有跟上？原因如下：

1、市場上最主要的盈利群體，往往是低成本籌碼

2、低成本籌碼盈利巨大，在未實現盈利中占很大比重

3、如果這些低成本籌碼被套現，會極大影響 RUP

講到這裡，部分讀者應該已經完全理解了：如圖，在價格突破 7 萬時，出現了大量 Realized Profit，說明當時有大量低成本籌碼完成了獲利了結。這就導致了：後續價格上漲到更高位置時，RUP 反而沒有同步上升。 相關閱讀資源：Realized Profit 的意義：《 鏈上數據學堂（三）：底部吸籌的莊家們獲利了結了嗎？ 》

你可能會問：「好，那些低成本籌碼獲利了結，跟我有什麼關係？ 」這個問題我在先前文章第一段已有詳細說明，有興趣的讀者可以參考這篇：《 鏈上數據詳細分析：或許你需要做好隨時逃頂的準備 》

二、後市行情劇本演繹 \& 規劃

如果從 RUP 的角度來看，在市場下跌時，我曾發布過一篇： 「行情速更：牛跑了？」

當時提到的一些內容，今天更新如下：

隨著兩天前價格開始出現見底信號（當時我立即 發文 提醒）。

$BTC 出現了一段不錯的「反彈」行情。

「反彈」？是的，我會將目前的上漲定義為「反彈」，而非趨勢反轉的信號。如果你讀過我之前的文章，應該知道我對 2025 年並不樂觀。價格首次衝上 10 萬後，出現過一次 RUP 背離信號；目前行情處於圖中橙色方框內，細心的讀者應該發現：

當前行情中，RUP（藍線）上升速度比價格（黑線）慢。因此，若後續價格反彈至 103k 附近，價格將創出波段新高，但 RUP 很可能不會創新高，從而形成類似 2017 年的二次背離。 那如果價格繼續上漲，創下歷史新高呢？那就可能出現類似 2013、2021 年的頂部背離結構。

無論出現哪種情況，最終當價格拐頭形成波段轉折，我一定會第一時間在這裡更新 RUP 狀況。

三、結語

今天再次講解了 RUP 背離的原理，同時也梳理了 $BTC 後續可能的幾種走勢，希望能對各位讀者有所幫助！