礦工拋壓創年新低:比特幣「冷靜上漲期」的三大支撐因素
在宏觀鐵幕與加密敘事的碰撞中,只有兼具彈性與效率的資產才能贏得長期勝利
原文標題:《10 萬美元只是起點?礦工持倉創週期新低+中美關稅豁免,比特幣開啟狂暴模式》
原文作者:Lawrence,火星財經
第一部分:比特幣礦工拋售壓力降至 2024 年以來最低——市場蓄力再創新高? 1. 礦工行為轉變:從拋售轉向持有
根據加密貨幣分析平台 Alphractal 的最新數據,比特幣天內流出量與儲備量的比率)已跌破下軌,達到 2024 年以來的最低水準。這一現象表明,礦工正從過去「拋售以覆蓋營運成本」的模式轉向策略性囤積。
這與 2024 年減半後礦工收入腰斬的困境形成鮮明對比(當時礦工日拋售量從 900 枚增至 1200 枚),但當前市場環境的變化促使礦工調整策略:
· 產業結構性優化:上市公司主導的礦業規模化發展(如 Bitfarms、CleanSpark)降低了低效礦工的退出風險,產業集中度提升緩解了拋壓。
· 歷史經驗借鑒:過去週期中,礦工過度槓桿化和長期持有曾導致流動性危機(如 2018 年熊市),如今更注重短期財務穩定性。
2. 鏈上數據揭示的市場韌性
Alphractal 的礦工賣壓指標顯示,當前市場結構與 2024 年初的「恐慌性拋售」截然不同:
· 長期持有者主導:目前持有時間超過 6個月的比特幣佔比超 80%,遠低於歷史週期頂部的短期持有者主導比例 1,為價格提供穩定支撐。
· 交易平台儲備新低:比特幣交易平台儲備量持續下降,顯示市場正處於「高速累積期」,拋售壓力被場外交易或機構持股分散。
· 衍生性商品市場風險:儘管現貨市場穩定,但 10 萬至 11 萬美元區間存在大量高槓桿多頭頭寸,若價格波動可能引發數十億美元級清算潮。
3. 價格走勢與未來預期
截至 2025 年 5 月 12 日,比特幣價格報 104,250 美元,24 小時漲幅 1%,過去 1 個月累計上漲。市場對後續趨勢的分歧焦點在於:
· 技術面信號:RSI(75)顯示超買,但 MACD 持續上行;關鍵支撐位 10,000 美元若失守可能觸發短期持有者拋售。
· 宏觀變數影響:聯準會降息預期(若 2025 年降息超 100 基點)可能為比特幣提供「戴維斯雙擊」機會,但滯脹風險或削弱其避險屬性。
· 礦工行為動態:若價格突破 11 萬美元,礦工拋售壓力可能回升,但當前低拋售水準預示市場或進入「冷靜上漲期」。
第二部分:中美貿易協定「實質進展」背後的市場疑慮
1.白宮聲明與協定輪廓
日,美國財政部長斯科特·貝森特與貿易代表傑米森·格里爾聯合宣布,美中貿易談判取得“實質性進展”,雙方就以下領域達成原則性共識:
· 市場准入:中國關稅承諾擴大美國農產品進口,美國部分科技產品豁免延長。
· 智慧財產權保護:建立跨國執法協作機制,降低技術轉移障礙。
· 爭端解決機制:設立常設磋商平台以預防貿易摩擦升級。
2. 市場反應與隱憂
儘管官方釋放積極信號,但缺乏協議細節導致投資者謹慎樂觀:
·不確定性殘留政府 · ·不確定性殘留政策:川普年電子關稅豁免「一日遊」)削弱市場信任,協議落地前風險資產仍承壓。
· 結構性矛盾未解:中美在半導體、人工智慧等領域的競爭性政策(如「貿易戰 2.0」)可能透過非關稅手段延續。
· 流動性影響分化:若協議推動美元指數(DXY)回落,比特幣或受益於「反法幣」敘事重啟;但若談判破裂引發避險需求,黃金可能分流資金。
3. 全球經濟的連鎖效應
中美貿易緩和可能帶來的系統性影響包括:
·供應鏈重塑:協議或加速「近岸外包」趨勢,墨西哥、東南亞製造業樞紐地位提升,加密貨幣跨境支付需求成長。
· 通膨緩解預期:關稅削減可望降低美國 CPI 壓力,為聯準會降息提供空間,間接利好風險資產。
· 地緣風險轉移:若中美合作強化,俄烏衝突、中東局勢等「替代危機」可能成為市場波動新源頭。
第三部分:雙主線交織下的市場博弈與投資策略
1.比特幣與宏觀政策的共振>·
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·利率敏感性與相關性:比特幣與納斯達克指數相關性(0.78)顯示仍未脫離傳統風險資產框架,中美貿易協議若提振科技股,比特幣或同步受益。 D
· 礦工行為作為先行指標:歷史數據顯示,礦工拋售壓力觸底後,比特幣往往進入上行週期(如 2023 年礦工投降後的牛市),當前低拋售水平或預示類似趨勢。
2. 風險與機會評估
· 短期波動風險:比特幣衍生性槓桿堆積與中美協議細節不明朗可能引發價格震盪,支撐位 10,000 美元。
· 長期敘事強化:比特幣 ETF 日均吸籌量(800 枚)仍高於礦工產出(450 枚),機構化進程抵消部分市場衝擊。
結論:複雜市場中的確定性邏輯
2025 年 5 月的全球市場正站在比特幣「減半後週期」與中美「貿易關係再平衡」的雙重節點。礦工的低拋售壓力與白宮的協議進展看似獨立,實際上共同指向一個核心命題:流動性重建下的資產再定價下的資產再定價。無論是比特幣突破前高或中美協議落地,市場終將驗證一個真理——在宏觀鐵幕與加密敘事的碰撞中,只有兼具彈性與效率的資產才能贏得長期勝利
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