Pendle 2025年中展望：引領穩定幣DeFi浪潮，主導收益市場

文章來源：Pendle

Pendle：主導收益市場，TVL 創下 52.9 億美元新高

在持續增強地位。自 2025 年初以來，Pendle 的總鎖定價值 (TVL) 成長了 23%，創下 52.9 億美元的新高。 TVL 份額也大幅提升，目前佔據了 58% 的市場。 2025 年上半年，TVL 總計到期金額為 78 億美元，與 2024 年上半年積分狂潮高峰相比成長了 25%。儘管 Pendle 有大規模金庫到期，但隨著用戶不斷展期，總鎖定價值 (TVL) 也在持續成長。這相當於在鏈上展期了價值超過 78 億美元的債券，而 Pendle 則扮演加密固定收益交易所的角色。在此期間，每次 PT 和 LP 兌換都順利完成。

Pendle：穩定幣 DeFi 浪潮提供核心收益的基礎設施

Pendle 的 TVL 繼續由大量穩定幣主導，目前超過 87% 以穩定幣計價。 Pendle 是一個敘事推動者，始終處於 DeFi 最強大趨勢的最前沿，類似於 Pendle 為 LST、LRT、BTCfi 以及現在的穩定幣所做的。隨著《GENIUS 法案》的出台以及亞馬遜、沃爾瑪和 Revolut 等巨頭探索自己的穩定幣計劃，這一垂直領域正迅速成為加密貨幣的下一個淘金熱，而 Pendle 則能夠滿足這一激增的需求，為即將到來的機構級、穩定幣驅動的 DeFi 浪潮提供核心收益基礎設施。

Pendle：收益協議的主要流動性引擎

最值得注意的是 Ethena 的 50% TVL 歸功於 Pendle。 OpenEden 於 4 月初在 Pendle 上推出第一個礦池，此後其 TVL 增長了近 4 倍。截至今天 Pendle 持有超過 70% 的 USDO 總供應量。同時，Pendle 金融系統在過去兩個季度中實現了巨大的成長。自 Zenith 更新以來作為抵押品部署的 PT 總價值在短短四個月內就從 12 億美元翻了一番，達到 25 億美元，在所有借貸平台抵押品的份額從 3.3% 上升至 5%。最近 Pendle 為支援 Pendle LP 代幣作為抵押品奠定了基礎，Silo Finance 是第一個部署這種整合的平台。 LP 抵押品與 PT 抵押品的風險狀況不同，使用戶能夠利用收益，同時保留點數的潛在上行空間。 Pendle 今年剩餘時間的主要任務之一是加速在更多平台和生態系統中採用 LP 作為抵押品。

收益交易作為一個垂直領域繼續獲得關注，過去 6 個月內 Pendle 的用戶增長超過 70,000 人，交易量超過 160 億美元。自部署門戶的推出進一步支持了這一勢頭，使社區主導的部署能夠在更有效地擴展 Pendle 方面發揮關鍵作用。同期 Pendle 已部署了 150 個池：比去年同期增加 114%。隨著 Pendle 逐步擴大此功能的使用範圍，預計它將加速 Pendle 的有機成長。

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同時，vePENDLE 持有者繼續直接受益於 Pendle 的發展勢頭，在過去 6 個月中賺取了 1310 萬美元的費用，比半年增長了 206%。這個數字包括 Pendle 團隊提供的協議費用和空投。隨著 Citadels 和 Boros 即將推出，這些流向 vePENDLE 生態系統的收入流將會進一步成長。

Pendle：未來展望

隨著零售巨頭在《GENIUS法案》的支持下進入穩定幣賽道，新的機遇可能會推動更多穩定幣市場的發展。

聯準會即將採取鴿派政策，這可能會激發更多投資者對 DeFi 的興趣，因為投資者將湧向收益更高的鏈上投資領域。這一趨勢也可能推動對穩定幣 PT 的需求，因為穩定幣 PT 是投資者在降息前鎖定具有吸引力的固定收益的一種方式。

Pendle 即將進入 Boros 壓力測試的最後階段，這將開啟融資利率收益率投機的新來源。

首批 Citadel 上線，包括但不限於 Pendle PT，可供非 EVM 鏈使用。

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