加密貨幣雲霄飛車：2026年市場將如何起伏

2026：唯一的加密貨幣飆升

Henrik將即將到來的加密貨幣飆升比喻為「糖分昏迷」：短暫但急劇的上升，預示著隨後的陡峭下跌。華爾街巨頭們對2026年充滿信心，預見科技股將持續增長。預期持續的利率下調和風險市場的貨幣擴張，將推動包括加密貨幣在內的資產類別上漲。

不過，Henrik僅對短期持樂觀態度，他感受到我們正接近終點。

「坦白說，我是樂觀的——但僅限於非常短期。我認為我們正處於一場如糖分昏迷般的漲勢，經歷著一種狂熱，這可能會在2026年初進一步推高市場。然而，我越來越擔心這是龐大泡沫的最後一波。Ray Dalio曾警告：『我們已經進入泡沫的80%，而在最後20%期間，市場會垂直上升，沒有人關注潛在風險。』」

一個令人擔憂的悖論正在醞釀。實體經濟默默衰退時，風險市場卻在上升。根據分析師說法，我們正目睹重大週期尾端的指標。類似1999年和2007年，基本面走弱，而股市卻創新高。

「目前，我觀察到類似情景。的確，未來幾週內可能出現爆發性上漲，甚至可能出現市場歷史學家多年後仍會討論的拋物線式上升。然而，當現實浮現時，將帶來急劇的下跌。最重要的是：享受派對，但要清楚出口在哪裡。」

商業週期與加密貨幣

加密貨幣與商業週期密切相關，並且在2025年，由於這種聯繫未能如預期般上漲。非農就業和ADP就業報告預示2025年展望更加嚴峻，顯示就業增長停滯——這在衰退時期之外極為罕見。Henrik認為，勞動市場數據暗示經濟已從週期中段擴張跳轉到終段放緩，阻止了加密貨幣真正的上漲。

「除了經濟因素外，其他經典的週期末指標也在浮現。製造業指數和運輸量在一年前達到頂峰，如今正逐步下滑。企業盈餘增長停滯，銀行收緊信貸標準。我們並未看到突然崩盤——這是一個逐漸惡化的情境，隨著資產價格上漲，人們很容易忽視它。」

因此，我認為當前環境更像2007年（週期的緩慢逆轉），而非2020年（突如其來的外部衝擊）。

在2006-07年，房地產市場崩潰、就業增速放緩、收益率曲線倒掛——而股市卻持續創新高。當前也存在類似元素：房地產市場長期停滯、我們剛經歷的長期倒掛、領先指標下滑、就業疲弱，甚至失業救濟申請也有初步上升。儘管群眾仍沉浸於市場狂歡，商業週期其實早已進入借來的時間。」

衰退逼近

2023年，華爾街的衰退警鐘遠比現在響得更響。儘管當下焦點在於增長，但一些核心指標卻指向即將到來的衰退，預示加密貨幣可能面臨崩盤。

「核心指標如GDP依然正向（2025年第四季很可能錄得適度增長），而消費支出也比許多人預期維持得更久（部分歸功於剩餘儲蓄和薪資增長）。但衰退的烏雲正在聚集，我預計很快就會下雨。目前有幾個經典的衰退信號正在強烈閃現。其中最明顯的是收益率曲線，長期倒掛後現在正迅速趨於陡峭。歷史上，10年期與3個月國債利差嚴重倒掛後隨即急劇上揚，這通常預示著衰退。我們如今正目睹這一現象：聯準會在2022-24年激進升息導致曲線深度倒掛，現在隨著降息臨近，曲線又重新向上。」

2026年籠罩在不確定性之中。新任聯準會主席降息的步調會有多快？勞動力市場能否迅速復甦？Trump能否中期選舉獲勝？加密貨幣監管能否在壓縮時程下推進？這些問題的答案將決定2026年加密貨幣的走向。然而，身為宏觀經濟圈權威的Henrik，對此仍持懷疑態度。