美國銀行正以謹慎的步伐逐步邁入鏈上時代。領導團隊並未追逐迷因代幣或面向散戶客戶的投機性產品，而是將注意力集中在目前仍運行於數十年歷史系統上的支付、存款、託管及基金服務上。這些基礎設施正在分佈式帳本上重建，而大多數用戶卻難以察覺這一變革。
從投機走向金融基礎設施
大型美國銀行並不試圖在下一個加密貨幣投機周期中領跑。董事會討論的重點是如何在不違反現有義務的情況下現代化核心金融基礎設施。目標是為資金流動打造更好的基礎設施，而非創造新的高風險資產。
相關工作聚焦於跨境支付、流動性管理、存款轉移及基金操作。大多數升級都在清算引擎與帳本的幕後進行。零售及企業客戶依然看到熟悉的入口界面，即便交易流程已開始轉向鏈上運作。
資產代幣化成為組織主軸
代幣化現已成為大型機構內部多數鏈上項目的核心。在這一架構下，代幣化工具代表傳統金融權益，如存款或基金股份。法律權利本身並未改變，但所有權記錄轉移到了帳本上。
這些代幣化權益設計為可依據內嵌規則及自動結算進行轉移。智能合約可處理釋放條件及截止時間。由於每個參與者都能讀取相同的帳本狀態，即時對帳成為可能。當結算速度更快、人工步驟更少時，交易對手風險也可降低，同時所有活動依舊在現行監管框架內進行。
存款代幣與銀行資金上鏈
這一變革最明顯的指標是存款代幣（deposit tokens）的出現。存款代幣是一種商業銀行存款的數位表示。該工具由受監管的銀行發行並贖回，並代表了對該銀行的債權。
這一結構與非銀行發行的穩定幣有所不同。存款代幣受現有銀行法規及監督約束。資金通常仍保留在核心系統，而鏈接帳本則將這些餘額以代幣形式鏡像，便於鏈上轉賬。贖回時會銷毀代幣，並在銀行記錄中恢復正常存款餘額。
JPM Coin 與 Kinexys 平台
JPMorgan 是存款代幣領域最早的先行者之一。JPM Coin 系統定位為機構客戶的存款代幣。根據該銀行介紹，JPM Coin 支援獲批參與者間基於區塊鏈的實時點對點轉賬，且全年無休運作。
2024 年稍晚，JPMorgan 將其更廣泛的區塊鏈部門重塑為 Kinexys。此次品牌重塑將 Kinexys 定位為支付平台、資產代幣化平台及可編程流動性平台，而非獨立的加密業務。該平台同時為美國美元存款代幣項目及代幣化基金產品等新方案提供基礎。
Citi Token Services 已進入實際運營
Citi 也採取了類似的發展路線，推出了 Citi Token Services。2023 年 9 月，該銀行宣布一個將代幣化存款及智能合約整合進機構現金管理和貿易融資的平台。該服務將存款轉換為數位代幣，並利用可編程結算功能在 Citi 網絡內自由流動。
截至 2024 年 10 月，Citi 報導其代幣化現金服務已從試點進入正式運營。機構客戶已通過該平台完成數百萬美元級別的交易。代幣化存款支援隨時流動的流動性及貿易相關資金流動，同時法律權益仍受標準 Citi 存款結構保護。
受監管負債網路的聯合實驗
鏈上銀行實驗並未止於單一銀行平台。紐約聯邦儲備銀行創新中心曾介紹過一個受監管負債網路（Regulated Liability Network，簡稱 RLN）的概念驗證項目。該項目匯集了包括 BNY Mellon、Citi、HSBC、PNC、TD Bank、Truist、U.S. Bank 以及 Wells Fargo 在內的多家銀行，以及 Mastercard。
RLN 概念驗證模擬了使用代幣化商業銀行存款的銀行間支付，也在同一受控環境下納入了理論上的批發型中央銀行數位貨幣（CBDC）表徵。測試顯示，受監管負債可在共享帳本上流動和結算，同時仍受現有監督結構約束。
構築託管與保管層
任何涉及真實資產流轉的鏈上系統都需強大的託管及治理機制。美國銀行正將長期以來的保管角色延伸至數位資產領域，為其提供這一層保障。
2022 年 10 月，BNY Mellon 宣布其數位資產託管平台已在美國上線。部分機構客戶可通過該銀行作為託管方持有並轉移 Bitcoin 及 Ethereum。該服務被定位為傳統保管業務的延伸，而非投機性交易部門。
監管機構對該領域允許的業務範圍作出過說明。在解釋函 1170 號中，美國貨幣監理署（OCC）明確指出，國家銀行可向其客戶提供加密貨幣託管服務。
2025 年，美國聯邦儲備系統隨後發佈了一份銀行機構數位資產保管的論文，提出了關於風險管理、內部控制和營運韌性的預期。
2023 年 1 月，聯邦儲備系統、聯邦存款保險公司及 OCC 聯合發表聲明，承認數位資產相關業務及與部分加密產業公司的合作存在風險，並建議對涉及數位資產的任何業務要謹慎盡職並加強治理。
代幣化貨幣市場基金與 MONY
除了支付與託管，銀行還在測試熟悉投資產品的代幣化版本。J.P. Morgan Asset Management 的 My OnChain Net Yield Fund（常稱為 MONY）即是一個明顯例證。
2025 年 12 月，該公司宣布 MONY 為其首個代幣化貨幣市場基金。該基金股份以代幣形式在公開的 Ethereum 區塊鏈上發行，由 Kinexys Digital Assets 提供技術支持。根據公告，JPMorgan以自有資金 1 億美元為基金提供種子資本。
該基金被描述為傳統貨幣市場基金的私人代幣化版本，而非以加密原生收益為主的產品。其底層投資組合依循標準貨幣市場策略。代幣化架構僅改變了所有權記錄及轉移方式，並未改變資產的風險特徵。
這一步意義重大，因其將代幣化現金與代幣化收益型工具連結於熟悉的監管結構下。存款代幣與代幣化基金股份可於帳本上互動，同時仍受既有合規模式約束。這種模式展示了傳統資產管理機構如何在不放棄現有防護措施的情況下，測試公有區塊鏈。
美國主要銀行鏈上創新行動
| 機構 | 重點領域 | 代表性項目 | 關鍵細節 |
| JPMorgan / Kinexys | 存款代幣、代幣化基金 | JPMcoin；Kinexys；MONY 基金 | 存款帳本與支付通道；代幣化平台；以 1 億美元在 Ethereum 上啟動的代幣化貨幣基金。 |
| Citi | 代幣化現金與貿易 | Citi Token Services | 跨境支付及貿易流程的代幣化存款；現已對機構客戶開放。 |
| BNY Mellon | 數位資產託管 | 數位資產託管平台 | 自 2022 年 10 月起在美國上線；允許特定客戶持有並轉移 Bitcoin 與 Ethereum。 |
| RLN 參與機構 + NYIC | 共享結算測試 | 受監管負債網路概念驗證 | 在共享帳本上以代幣化存款及理論批發型 CBDC 模擬銀行間支付。 |
| J.P. Morgan AM | 代幣化投資基金 | My Onchain Net Yield Fund（MONNY） | Ethereum 上的代幣化貨幣市場基金，面向合格投資人，每日產生收益。 |
銀行鏈上活動的監管明確化
監管環境已隨這些試點逐步演進。與數位資產實驗初期相比，銀行如今擁有更為細緻的指導方針。
2025 年 3 月，OCC 明確表示，國家銀行可參與某些加密相關活動，包括託管以及部分穩定幣和支付功能。同時，該機構撤回了早期要求銀行在開展此類業務前必須獲得監管部門無異議的指引。
OCC 也就相關問題發布了一系列解釋函。解釋函 1172 涉及銀行持有支撐部分穩定幣的存款；解釋函 1174 則討論銀行如何利用分佈式帳本網絡及穩定幣進行支付。審查指引則說明監管機構將如何實際審核這些業務。
結論
總體而言，這些舉措展現了美國銀行正在低調地為鏈上未來做準備。存款、支付、託管及貨幣市場基金等核心服務正以代幣化形式重塑，並在 JPM Coin、Citi Token Services、受監管負債網路、BNY Mellon 託管平台及 MONY 基金等試點中進行測試。OCC 和聯邦儲備系統的監管指引確保這一轉變在熟悉的防護欄內推進，同時金融基礎設施正逐步遷移至分佈式帳本之上。
