في تطور هام للتمويل اللامركزي، أعلنت بروتوكول Yield-Perp المعروف باسم Nunchi رسميًا عن إطلاق خدمة مشتقات Yield Perps من خلال شراكة استراتيجية مع منصة التداول على السلسلة Based. وقد تم الإعلان عن هذا التعاون على الحساب الرسمي لـNunchi على منصة X، حيث يُقدم أداة مالية مبتكرة مبنية على إطار Hyperliquid’s HIP-3 والتي تغير بشكل جذري طريقة تفاعل المتداولين مع أسواق العوائد. تُمكّن هذه الخدمة من التداول الفوري لمعدلات الفائدة المشتقة، وعوائد التخزين، ومعدلات التمويل، مع معالجة إحدى القيود الجوهرية في DeFi التقليدي: عدم سيولة رأس المال أثناء فترات توليد العوائد.
خدمة Yield Perps: عصر جديد لمشتقات DeFi
تمثل خدمة Yield Perps الجديدة تحوّلًا نموذجيًا في مشتقات التمويل اللامركزي. تتطلب طرق توليد العوائد التقليدية في DeFi عادةً من المستخدمين قفل الأصول في العقود الذكية لفترات محددة مسبقًا، مما يخلق تكاليف فرصة ويحد من مرونة رأس المال. بالمقابل، تسمح حل Nunchi للمشاركين في السوق باتخاذ مراكز اتجاهية على مقاييس العوائد دون تجميد رأس مالهم الأساسي. يفصل هذا الابتكار بشكل فعال بين التعرض للعوائد وملكية الأصول، مما يخلق سوقًا أكثر كفاءة للمضاربة على العوائد والتحوط منها.
تم بناء البنية التحتية التقنية على إطار Hyperliquid’s HIP-3، حيث توفر آليات تسوية قوية وتكاملًا مع أوراكل لضمان تدفق بيانات العوائد بدقة. تجلب الشراكة مع Based بنية تحتية متقدمة للتداول على السلسلة، مما يضمن التنفيذ الأمثل وتوفير السيولة. يشير محللو السوق إلى أن هذا التطور يأتي في فترة ازدياد اهتمام المؤسسات بمشتقات DeFi، حيث نما إجمالي القيمة المقفلة في بروتوكولات المشتقات بنحو 47% على أساس سنوي وفقًا لتقارير تحليلات البلوكشين الأخيرة.
الهندسة التقنية وآليات السوق
تعمل خدمة Yield Perps من خلال مزيج متطور من طبقات العقود الذكية وشبكات الأوراكل. في جوهرها، يقوم النظام بإنشاء تمثيلات اصطناعية لمصادر عوائد مختلفة، بما في ذلك:
- عوائد التخزين السائلة من بروتوكولات مثل Lido وRocket Pool
- أسعار أسواق المال من منصات مثل Aave وCompound
- معدلات تمويل التبادلات اللامركزية من أسواق المبادلات الدائمة
- عوائد إعادة التخزين من بروتوكولات ناشئة مبنية على EigenLayer
يتم تداول هذه الأدوات الاصطناعية للعوائد كعقود دائمة مع آليات تمويل تضمن تقارب الأسعار مع معدلات العوائد الأساسية. يوفر إطار HIP-3 طبقة التسوية، بينما تتولى بنية التداول الخاصة بـBased مطابقة الأوامر وتجميع السيولة. تتيح هذه الهندسة للمتداولين التعبير عن توقعاتهم بشأن تحركات العوائد المستقبلية بدقة لم تكن متاحة سابقًا في الأسواق اللامركزية.
تحليل مقارن: التعرض للعوائد التقليدية مقابل المشتقات
| متطلبات رأس المال | قيمة الأصل كاملة مقفلة | مراكز قائمة على الهامش |
| الوصول للسيولة | مقفلة طوال المدة | متاحة فورًا |
| اتجاه العائد | شراء فقط | شراء أو بيع |
| التسوية | بنهاية الفترة | مستمرة |
| مخاطر الطرف المقابل | عقد ذكي فقط | نموذج غرفة المقاصة |
يوضح هذا الإطار المقارن المزايا الأساسية للنهج المشتق، خاصة للمتداولين المحترفين والمؤسسات التي تدير استراتيجيات محافظ معقدة.
ديناميكيات الشراكة الاستراتيجية: Nunchi وBased
يمثل التعاون بين Nunchi وBased توافقًا استراتيجيًا للخبرات التكميلية داخل نظام DeFi. تقدم Nunchi معرفة متخصصة في نمذجة منحنى العائد وهيكلة المشتقات، حيث طورت بروتوكولها خصيصًا للأدوات الدائمة للعوائد. بينما تساهم Based بسمعتها الراسخة كمنصة تداول موثوقة على السلسلة مع بنية تحتية مثبتة لتنفيذ الأوامر وإدارة السيولة.
يشير مراقبو الصناعة إلى أن هذه الشراكة تأتي ضمن توجه أوسع نحو تخصص البروتوكولات والتكامل الاستراتيجي في DeFi. فبدلاً من محاولة بناء جميع المكونات عموديًا من قبل بروتوكول واحد، تركز المشاريع الناجحة بشكل متزايد على الكفاءات الأساسية وتتعاون من أجل القدرات التكميلية. يسرّع هذا النهج الابتكار ويقلل من الجهود التطويرية المكررة عبر النظام.
يتزامن توقيت هذا الإطلاق مع زيادة وضوح التنظيم حول مشتقات العملات المشفرة في الولايات القضائية الرئيسية. فقد وفّرت التوجيهات الأخيرة من الهيئات المالية في عدة مناطق معايير أكثر وضوحًا للعروض المشتقة المتوافقة، مما يمهد الطريق لاعتماد مؤسسي أوسع لأدوات مثل Yield Perps.
أثر السوق ومسار الاعتماد
تشير المؤشرات الأولية إلى اهتمام قوي من السوق بخدمة Yield Perps، حيث تجاوزت أحجام التداول الأولية التوقعات خلال مرحلة الإطلاق التجريبي. تعالج الخدمة عدة نقاط إشكالية مستمرة في أسواق عوائد DeFi، بما في ذلك:
- تحسين كفاءة رأس المال من خلال التعرض القائم على الهامش
- قدرات إدارة المخاطر عبر المراكز البيعية على العوائد
- تحسين المحافظ من خلال التعرض المعزول للعوائد
- فرص المراجحة بين أسواق العوائد الفورية والمشتقة
يتوقع مطورو البروتوكول أن تمثل المشتقات المرتبطة بالعوائد في النهاية جزءًا كبيرًا من إجمالي حجم المشتقات في DeFi، ومن المحتمل أن تصل إلى 15-20% خلال 18-24 شهرًا بناءً على منحنيات الاعتماد الحالية. يتماشى هذا النمو المتوقع مع تزايد تعقيد المشاركين في DeFi والتطور الطبيعي للأسواق المالية نحو أدوات إدارة المخاطر الدقيقة.
الاعتبارات التنظيمية وإطار الامتثال
يأتي إطلاق Yield Perps في ظل بيئة تنظيمية متطورة لمشتقات العملات المشفرة. وبينما تعمل البروتوكولات اللامركزية عادةً عبر عدة ولايات قضائية، يطبق المطورون المسؤولون هندسة تراعي الامتثال. ويتضمن التعاون بين Nunchi وBased عدة ميزات مصممة لتعزيز المرونة التنظيمية:
- إدارة الأصول غير الحاضنة للحفاظ على سيطرة المستخدم
- تسوية شفافة على السلسلة تقضي على العمليات الغامضة
- إمكانية وصول بدون إذن مع تطبيق معايير للمخاطر
- توثيق واضح لآليات العقود والمخاطر
تعكس هذه القرارات الهندسية الدروس المستفادة من تطبيقات المشتقات السابقة في DeFi وتظهر نضج مبادئ تصميم البروتوكولات. كما يوفر الطابع الشفاف للمشتقات القائمة على البلوكشين للجهات التنظيمية مستوى غير مسبوق من الرؤية في الأنشطة السوقية، مما قد يسهل تطوير سياسات أكثر اطلاعًا.
الخلاصة
تمثل الشراكة الاستراتيجية بين Nunchi وBased لإطلاق خدمة مشتقات Yield Perps تقدمًا كبيرًا في قدرات التمويل اللامركزي. من خلال تمكين التداول الفوري لمعدلات الفائدة المشتقة، وعوائد التخزين، ومعدلات التمويل مع الحفاظ على سيولة رأس المال، يعالج هذا الابتكار القيود الأساسية لطرق توليد العوائد التقليدية في DeFi. وبنيت الخدمة على إطار Hyperliquid’s HIP-3 مع بنية التداول الخاصة بـBased، وتوفر للمشاركين المتقدمين في السوق أدوات قوية جديدة للمضاربة والتحوط على العوائد. ومع استمرار DeFi في تطوره نحو مزيد من التعقيد المالي، من المرجح أن تلعب أدوات مثل Yield Perps دورًا متزايد الأهمية في إدارة المحافظ وكفاءة الأسواق. وقد يضع التنفيذ الناجح لهذه الخدمة معايير جديدة لتصميم المشتقات مع توسيع فائدة وإمكانية الوصول إلى الأسواق المالية اللامركزية.
الأسئلة الشائعة
س1: ما هي Yield Perps بالضبط؟
ج1: Yield Perps هي عقود مشتقة دائمة تتيح للمتداولين اتخاذ مراكز شرائية أو بيعية على مقاييس عوائد متنوعة، بما في ذلك معدلات الفائدة وعوائد التخزين، دون الحاجة إلى قفل الأصول الأساسية.
س2: كيف تستفيد المستخدمين من شراكة Nunchi وBased؟
ج2: تجمع الشراكة بين خبرة Nunchi في الأدوات الدائمة للعوائد مع بنية التداول المثبتة لـBased على السلسلة، مما يؤدي إلى تنفيذ أفضل، وسيولة أعمق، وتسوية أكثر موثوقية لمتداولي Yield Perps.
س3: ما هو الإطار التقني الذي يدعم خدمة Yield Perps؟
ج3: تم بناء الخدمة على إطار Hyperliquid’s HIP-3 الذي يوفر طبقة التسوية وتكاملات الأوراكل اللازمة لتدفقات بيانات العوائد الدقيقة وتنفيذ العقود.
س4: هل يمكن للمستثمرين الأفراد استخدام Yield Perps أم أنها مخصصة للمؤسسات فقط؟
ج4: رغم أن تصميمها متقدم، إلا أن Yield Perps تحتفظ بميزة الوصول بدون إذن التي تميز DeFi، مما يسمح لكل من الأفراد والمؤسسات باستخدام الخدمة حسب قدرتهم على تحمل المخاطر وخبرتهم.
س5: ما الفرق بين Yield Perps والزراعة التقليدية للعوائد؟
ج5: تتطلب الزراعة التقليدية للعوائد قفل الأصول للحصول على العوائد، بينما تتيح Yield Perps التعرض الاتجاهي للعوائد عبر مراكز الهامش، مما يحافظ على سيولة رأس المال ويمكّن من تطبيق استراتيجيات الشراء والبيع معًا.
