تبدو Micron لا تقهر في التسعير مع تجاوز الطلب على الذكاء الاصطناعي للعرض المتاح

شركة Micron Technology: الذكاء الاصطناعي يدفع طفرة الطلب على الذاكرة

تستفيد شركة Micron Technology Inc. (ناسداك: MU) من زيادة الطلب على الذاكرة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، وفقاً لما ذكرته JP Morgan. وتتوقع الشركة أن يستمر الطلب على DRAM — وخاصة الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) — في تجاوز العرض المتاح إلى ما بعد عام 2026 بكثير. ومن المتوقع أن يؤدي هذا الخلل المستمر إلى إبقاء الأسعار مرتفعة ويدعم النظرة المتفائلة لـJP Morgan تجاه سهم Micron.

رؤى من الاجتماع الأخير مع المستثمرين

نظم المحلل في JP Morgan هارلان سور مؤخراً اجتماعاً مع المدير المالي لشركة Micron مارك مورفي، ومدير الأعمال الرئيسي سوميت سادانا، والمدير الأول لعلاقات المستثمرين سمير باتوديا. وبعد المناقشة، أكد سور تصنيفه للسهم بزيادة الوزن (Overweight) وأبقى على هدف السعر عند 350 دولاراً للسهم الواحد.

وأعربت قيادة الشركة عن ثقة قوية في استمرار نمو الطلب على كل من DRAM وNAND، مشيرين إلى أن العملاء يزيدون احتياجاتهم من حلول الذاكرة والتخزين.

اتجاهات الصناعة تدعم النظرة المتفائلة

أبرز سور أن الاتجاهات في وحدات معالجة الرسومات (GPUs) ووحدات المعالجة الفائقة (XPUs) تعزز هذه النظرة الإيجابية. فعلى سبيل المثال، أشارت Nvidia Corp. (ناسداك: NVDA) إلى أن تراكم منتجات Rubin وBlackwell لديها، والتي تتجاوز قيمتها 500 مليار دولار، من المتوقع أن ينمو حتى نهاية عام 2026. وبالمثل، تشهد Broadcom Inc. (ناسداك: AVGO) زيادة في حجم وحدات المعالجة التنسورية (TPUs)، كما رفعت JP Morgan توقعاتها لسعة CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate) جزئياً نتيجة لهذه التوقعات المرتفعة لـTPU.

تحديات تلبية الطلب

على الرغم من قوة الطلب، تواجه Micron قيوداً في توسيع العرض، ويرجع ذلك أساساً إلى نقص مساحة الغرف النظيفة. ومع ذلك، يعتقد سور أن التقدم في عمليات التصنيع، وتحسين كفاءة الإنتاج، وتسريع وتيرة رفع الإنتاجية يجب أن يمكن الشركة من تحقيق نمو لا يقل عن 20% في شحنات البت لكل من DRAM وNAND في عام 2026.

ومع ذلك، يظل هذا النمو في العرض أقل من الزيادة المتوقعة في الطلب، والتي تتوقع JP Morgan أن تتجاوز 30% سنوياً. ومع ذلك، فإن التوقعات الحالية تمثل تحسناً مقارنة بالتوقعات قبل ثلاثة أشهر فقط.

الطلب على DRAM وHBM يستمر في تجاوز العرض

يتوقع سور أن يظل الطلب على DRAM وHBM متقدماً على العرض إلى ما بعد عام 2026، حتى مع إضافة طاقات تصنيع جديدة. ومن المرجح أن يدعم هذا الضيق المستمر الأسعار القوية في سوق الذاكرة.

أشارت إدارة Micron إلى أن الشركة تستطيع تلبية ما بين نصف إلى ثلثي احتياجات العملاء الرئيسيين من البتات على المدى المتوسط فقط. وحتى مع بدء تشغيل مرافق الغرف النظيفة الجديدة في عام 2027، من المتوقع أن يستمر الطلب في تجاوز العرض.

تم تقديم جدول بدء إنتاج الرقائق الأولية في منشأة Idaho 1 التابعة لـMicron بحوالي ربع سنة إلى منتصف عام 2027، ولكن التوسع سيكون تدريجياً بسبب القيود المادية وليس المالية. كما أشار سور إلى أن لاعبين آخرين في الصناعة من المرجح أن يواجهوا زيادات بطيئة مماثلة في السعة مع بدء تشغيل مرافقهم الجديدة في أواخر 2027 و2028، في حين يواصل الطلب الارتفاع.

تتوقع JP Morgan أن يدعم هذا الخلل المستمر بين العرض والطلب الأسعار القوية على الأقل حتى عام 2026، مع توقع ارتفاع متوسط أسعار DRAM بنحو 60% سنوياً خلال تلك الفترة.

أعباء عمل الذكاء الاصطناعي تفتح فرصاً جديدة لـNAND

تشهد Micron طلباً متزايداً بسرعة على NAND مدفوعاً بإدارة ذاكرة نافذة السياق، وهو اتجاه تسارعت وتيرته مع أعباء العمل الجديدة للذكاء الاصطناعي. ولم تُفاجأ الإدارة بإعلان Nvidia الأخير عن منصة تخزين نافذة السياق للاستدلال، حيث أن مزودي الخدمات السحابية الكبار والشركات التي تمتلك بنية تحتية للذكاء الاصطناعي داخلياً يقومون بالفعل بتطوير أو نشر أنظمة إدارة ذاكرة مؤقتة (KV cache) للتعامل مع النوافذ المتوسعة وتقليل الضغط على HBM وذاكرة النظام.

وقد يفتح هذا التطور مجالات جديدة لنمو بتات NAND، مع توقع معدلات اعتماد مرتفعة لأنظمة Nvidia القائمة على Bluefield-4. ولا تتوقع Micron أن يؤثر تحميل ذاكرة KV المؤقتة على خطط العملاء لـHBM، والتي تم تحديدها بالفعل للسنوات القليلة المقبلة.

بالإضافة إلى ذلك، تتوقع Micron أن تطبيقات الذكاء الاصطناعي الفيزيائية — وخاصة الروبوتات — ستصبح محركاً رئيسياً للطلب على الذاكرة، بعد النمو السريع الذي شهدته تطبيقات الذكاء الاصطناعي التوليدي. وصفت الإدارة خطط العملاء بأنها "مذهلة" من حيث الحجم، مشيرة إلى أمثلة قد تتطلب فيها الروبوتات البشرية المتقدمة 64–128 جيجابايت من DRAM و1–2 تيرابايت من NAND، مع احتمال زيادة هذه الأرقام مع مرور الوقت. وسيسهم تعميم هذه المتطلبات على ملايين الوحدات في تعزيز الطلب الكلي على الذاكرة بشكل كبير.

أداء سهم Micron

تحديث سعر MU: في وقت النشر يوم الخميس، تراجعت أسهم Micron بنسبة 3.51% إلى 327.62 دولاراً، مقتربة من أعلى مستوى لها في 52 أسبوعاً البالغ 346.30 دولاراً، وفقاً لبيانات Benzinga Pro.

حقوق الصورة: Shutterstock

بيانات السوق ذات الصلة

• Micron Technology Inc (MU): 325.13 دولار (-4.25%)
• Broadcom Inc (AVGO): 330.96 دولار (-3.65%)
• NVIDIA Corp (NVDA): 183.95 دولار (-2.73%)