المحكمة العليا تستعد لفحص سلطة SEC في استرداد الأرباح غير القانونية

المحكمة العليا تراجع سلطة SEC في استرداد الأرباح غير المشروعة

حقوق الصورة: Saul Loeb/AFP/Getty Images

وافقت المحكمة العليا في الولايات المتحدة على فحص مدى قدرة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على استرداد الأرباح التي تم الحصول عليها بطرق غير قانونية — وهو قرار قد يؤثر بشكل كبير على أحد أهم آليات التنفيذ لدى الهيئة.

ستقرر المحكمة ما إذا كان يجب على SEC إثبات وجود ضرر مالي واضح للمستثمرين قبل أن تتمكن من مطالبة الأفراد أو الشركات المدانين بالاحتيال المالي بالتخلي عن مكاسبهم غير المشروعة، وهي عملية تُعرف باسم "الاسترداد".

أهم الأخبار من Bloomberg

لطالما كان الاسترداد علاجاً قانونياً مفضلاً لدى SEC، حيث حصلت في السنة المالية 2024 على أكثر من 6 مليارات دولار من هذه الأوامر، وهو ما يمثل قرابة 75% من مجموع عقوباتها المالية. إلا أن هذا الرقم انخفض إلى 108 ملايين دولار فقط في 2025، بحسب تقرير Cornerstone Research. وقد انتقد Paul Atkins، الذي تولى رئاسة SEC في عهد الرئيس Donald Trump، باستمرار فرض العقوبات الكبيرة على الشركات. ولم تصدر SEC بعد إحصاءاتها الخاصة بعمليات الإنفاذ لعام 2025.

وعلى عكس الغرامات التي تعد تدابير عقابية، يهدف الاسترداد إلى إعادة الأرباح غير القانونية إلى المتضررين.

ستستمع المحكمة العليا إلى طعن Ongkaruck Sripetch، الذي اتهمته SEC بتنظيم عدة مخططات احتيالية شملت ما لا يقل عن 20 شركة أسهم بنس. في إحدى الحالات، يُزعم أن Sripetch اشترى أسهماً ورتب لطرف ثالث للترويج للسهم، ثم باع حصته بعد ارتفاع السعر.

وافق Sripetch على حكم قضائي لكنه واصل الاعتراض على مبلغ الاسترداد. وقد أمر قاضٍ فيدرالي بمصادرة 3.3 مليون دولار من الأرباح والفوائد، وهو قرار أيدته محكمة الاستئناف بالدائرة التاسعة.

في عام 2020، أكدت المحكمة العليا سلطة SEC في المطالبة بالاسترداد، لكنها قيدت نطاقها. وذكرت أن هذه الجوائز يجب ألا تتجاوز صافي أرباح المخالف ويجب توزيعها على الضحايا.

تجادل الفريق القانوني لـ Sripetch بأن قرار 2020 يعني أن الاسترداد مناسب فقط عندما تتمكن SEC من إثبات وجود ضرر ملموس للمستثمرين. ويرون أنه بخلاف ذلك، قد يُعاقب المخالفون بما يتجاوز ما هو ضروري لتعويض المتضررين.

جدل قانوني مستمر

تنقسم محاكم الاستئناف الفيدرالية حول ما إذا كان يجب على SEC إثبات "الضرر المالي". ففي حين رأت الدائرة التاسعة أن هذا الإثبات غير ضروري، اتخذت الدائرة الثانية في نيويورك موقفاً معاكساً.

وعلى الرغم من الاستخدام الأكثر تحفظاً للاسترداد من قبل SEC في عهد Trump، يحث المدعي العام الأمريكي D. John Sauer المحكمة العليا على تعزيز سلطة الهيئة وعدم اشتراط إثبات وجود خسارة مالية مباشرة للضحايا. ويؤكد Sauer أن الاسترداد يركز على تجريد المخالفين من الأرباح، بغض النظر عما إذا كان الضحايا قد تكبدوا خسائر قابلة للقياس.

وقد طلب كل من الإدارة وSripetch من المحكمة العليا حسم التناقض بين قرارات المحاكم الأدنى.

من جهة أخرى، أقر Sripetch بالذنب في بيع أوراق مالية غير مسجلة وتلقى حكماً بالسجن لمدة 21 شهراً.

من المتوقع أن تستمع المحكمة العليا للمرافعات في أبريل، على أن يصدر القرار بحلول يوليو.

مرجع القضية: Sripetch ضد Securities and Exchange Commission، 25-466.

مساعدة في التغطية من Nicola M White.

الأكثر شعبية من Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.