كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise يوضح ما هو المطلوب لحدوث ارتفاع هائل في Bitcoin

قال Matt Hougan، المدير التنفيذي للاستثمار في شركة إدارة الأصول الرقمية Bitwise، إنه إذا استمر الطلب على ETF على المدى الطويل، فإن أسعار Bitcoin ستشهد ارتفاعاً شبه منحني.

وأشار Hougan إلى أن هذه العملية تشبه بشكل كبير سلوك الأسعار الذي شوهد في سوق الذهب في عام 2025.

وفقاً لـ Hougan، يتم تحديد أسعار الذهب وBitcoin بشكل أساسي من خلال توازن العرض والطلب. وتُنسب الزيادة البالغة تقريباً 65% في أسعار الذهب في عام 2025 إلى مشتريات البنوك المركزية المكثفة. ومع ذلك، يكشف الفحص التاريخي أن Bitcoin يمر اليوم بديناميكية مماثلة. فبعد أن جمدت وصادرت الولايات المتحدة سندات الخزانة الروسية في عام 2022، ارتفعت مشتريات الذهب من قبل البنوك المركزية بشكل حاد؛ حيث ارتفعت المشتريات السنوية من حوالي 500 طن إلى 1000 طن وظلت مرتفعة منذ ذلك الوقت.

وعلى الرغم من أن هذا الارتفاع القوي في الطلب غيّر توازن العرض والطلب، إلا أن تأثيره على الأسعار جاء متأخراً. فقد ارتفع الذهب بنسبة 2% فقط في عام 2022، و13% في عام 2023، و27% في عام 2024. أما الزخم "المنحني الحقيقي" فقد جاء في عام 2025. يفسر Hougan ذلك بأن الطلب المتزايد في السنوات الأولى تمت تلبيته من قبل حاملي الذهب الحاليين المستعدين للبيع، لكن مع مرور الوقت نفدت مخزونات هؤلاء البائعين. ومع استمرار الطلب وانخفاض المعروض المتاح، ارتفعت الأسعار بسرعة.

وبحسب Hougan، فإن نفس الآلية تنطبق على Bitcoin وصناديق ETF الفورية. فمنذ إطلاق صناديق ETF الفورية للـBitcoin في يناير 2024، تجاوزت مشتريات ETF أكثر من 100% من المعروض الجديد من BTC. ومع ذلك، لم يُلاحظ بعد قفزة سعرية شبه منحنيّة، لأن حاملي Bitcoin الحاليين يواصلون البيع. ولكن إذا استمر الطلب على صناديق ETF، يعتقد Hougan أن هؤلاء البائعين سينفد "ذخيرتهم"، وأن الضغط الناتج على العرض سيدفع الأسعار إلى الأعلى بسرعة.