إيثريوم تواجه تحديات: اتجاهات السوق ورؤى المستثمرين

بيانات السوق ومشاعر المتخصصين

تشير بيانات العقود الآجلة إلى أن عقود ETH الشهرية يتم تداولها بعلاوة سنوية تقارب 4% مقارنة بالسعر الفوري. عادةً، عندما يكون هذا المعدل أقل من 5%، فإنه يشير إلى نقص ثقة البائعين وتوقع حدوث تراجع. ويغذي هذا الجو الحذر الضعف العام الذي يشهده سوق العملات الرقمية بشكل أوسع. وفي نفس الفترة، وصلت أسعار الذهب ومؤشر S&P 500 إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق في عام 2026، مما دفع رؤوس الأموال لمغادرة الأصول الأكثر مخاطرة.

تأثير الطلب على DApp ونشاط الشبكة على ETH

يتزامن تراجع Ethereum إلى 3,280 دولارًا مع انخفاض إجمالي قيمة سوق العملات الرقمية بنسبة تقارب 28% منذ 6 أكتوبر 2025. وقد أدى تراجع الاهتمام بالتطبيقات اللامركزية (DApps) إلى الضغط على سعر Ethereum. كما أن تلاشي الطلب على إطلاق memecoin وانخفاض أحجام المعاملات أضعف النشاط الاقتصادي على الشبكة.

على الرغم من أن عدد المعاملات على الشبكة الرئيسية لـ Ethereum قد ارتفع بنسبة 28% خلال الثلاثين يومًا الماضية، إلا أن رسوم الشبكة انخفضت في المتوسط بنسبة 31% خلال نفس الفترة. في المقابل، شهدت الشبكات المنافسة مثل Solana وBNB Chain ثباتًا أكبر في أعداد المعاملات مع ارتفاع الرسوم بنحو 20% في المتوسط. ومن الجدير بالذكر أن أكبر حل توسيع لـ Ethereum، وهو شبكة Base، شهد انخفاضًا بنسبة 26% في عدد المعاملات، مما يشير إلى تراجع نوعي في استخدام منظومة Ethereum.

ديناميكيات الستاكينج، اتجاهات المؤسسات وثقة السوق

النشاط المنخفض على شبكة Ethereum يؤثر مباشرةً على عوائد الستاكينج. فعندما يزداد الطلب على الشبكة، يتم تفعيل آلية حرق ETH، لكن الاستخدام المنخفض يضعف هذا التأثير. حاليًا، حوالي 30% من إجمالي معروض ETH مقفل في الستاكينج، وتقلص العوائد يقلل من حافز المستثمرين على البقاء في مراكزهم.

كما أن النظرة من جانب المؤسسات تظل أقل تفاؤلاً. فمنذ 7 يناير، شهدت صناديق ETF الفورية لـ Ethereum المتداولة في الولايات المتحدة تدفقًا صافياً محدودًا بلغ فقط 123 مليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، فإن معظم الشركات المدرجة علنًا والتي تراكم ETH تتكبد خسائر. على سبيل المثال، تبلغ القيمة السوقية لـ Bitmine Immersion حوالي 13% أقل من قيمة ETH في ميزانيتها. وبالمثل، فإن قيمة ETH التي تحتفظ بها Sharplink تتجاوز القيمة السوقية للشركة، مما يبرز أن مشتريات المؤسسات لم تستعد بعد ثقة المستثمرين.

وبالتوازي مع هذه التطورات، يسود شعور بالحذر في سوق الخيارات. حيث يتم تداول خيارات البيع بعلاوة 6% على خيارات الشراء، مما يشير إلى أن المستثمرين المحترفين لا يتوقعون ارتفاعًا قويًا إلى 4,100 دولار على المدى القصير. وتشير النقاشات حول تدفقات المؤسسات الأقوى إلى صناديق Bitcoin ETF خلال نفس الفترة إلى أن رؤوس الأموال تتحول إلى بدائل أخرى بدلاً من Ethereum.

في الختام، لا يمكن تفسير الزخم الضعيف لسعر Ethereum فقط بالمستويات الفنية. فالانخفاض في الطلب على DApp، وتراجع رسوم الشبكة، والمخاوف بشأن عوائد الستاكينج تؤثر جميعها على نفسية المستثمرين. كما أن تدفقات المؤسسات المحدودة تدعم هذه الصورة. وعلى المدى القصير، يبدو أن اتجاه ETH يعتمد بشكل أكبر على شهية المخاطرة في الأسواق العالمية وتدفق رؤوس الأموال نحو الأصول البديلة أكثر من التطورات الداخلية لـ Ethereum.