USD stabilisiert sich nach politischer Bedrohung der Unabhängigkeit der Fed – BBH

Der US-Dollar (USD) hat sich nach dem gestrigen Rückgang, der durch eine verstärkte politische Bedrohung für die Unabhängigkeit der Fed ausgelöst wurde, stabilisiert. Selbst wenn Kontrollen bestehen bleiben – republikanischer Widerstand im Senat und ein nicht-autokratisches FOMC – schwächt die Politisierung der Fed ihre Glaubwürdigkeit im Kampf gegen die Inflation, was einen strukturellen Nachteil für den USD darstellt. Kurzfristig bietet die jüngste Anpassung der Zinserwartungen in den USA nach einer Reihe von Goldlöckchen-artigen US-Wirtschaftsdaten laut BBH FX-Analysten Unterstützung für den USD.

Fed signalisiert unveränderte Geldpolitik bei nachlassender Inflation

"Der einflussreiche Präsident der New York Fed, John Williams, bekräftigte die zurückhaltende Linie der Fed. Williams betonte, dass 'die Geldpolitik jetzt gut positioniert ist, um die Stabilisierung des Arbeitsmarktes und die Rückkehr der Inflation auf das längerfristige Ziel des FOMC von 2% zu unterstützen'. Williams’ Basisszenario für 2026 sieht ein über dem Trend liegendes BIP-Wachstum zwischen 2,5% und 2,75%, einen Inflationshöhepunkt von etwa 2,75-3,0% 'irgendwann im ersten Halbjahr dieses Jahres, bevor sie wieder zurückgeht', und eine Stabilisierung der Arbeitslosenquote vor."

"Fed Funds Futures preisen kaum Chancen für eine Zinssenkung bei den nächsten drei FOMC-Sitzungen (28. Januar, 18. März und 29. April) ein. Die nächste vollständige Zinssenkung um 25 Basispunkte wird erst auf der Sitzung am 17. Juni eingepreist. Heute sprechen die Nicht-FOMC-Mitglieder St. Louis Fed Präsident Alberto Musalem und Richmond Fed Präsident Tom Barkin. Der US-CPI für Dezember steht im Fokus. Die Gesamtinflation wird zum zweiten Mal in Folge bei 2,7% gegenüber dem Vorjahr erwartet, und die Kerninflation soll um 0,1 Prozentpunkte auf 2,7% gegenüber dem Vorjahr steigen. Das Nowcast-Modell der Cleveland Fed prognostiziert für Dezember sowohl die Gesamt- als auch die Kerninflation bei 2,6% gegenüber dem Vorjahr."

"Wichtiger ist, dass die Aufwärtsrisiken für die Preise nachlassen und damit Spielraum für eine Lockerung der Geldpolitik durch die Fed entsteht. Die ISM-Preise-bezahlten-Indizes deuten auf nachlassenden Inflationsdruck hin. Darüber hinaus liegt das Wachstum der durchschnittlichen Stundenlöhne (3,8% gegenüber dem Vorjahr) bei nachhaltigen Raten, die mit dem 2%-Inflationsziel der Fed vereinbar sind, angesichts eines jährlichen Produktivitätswachstums außerhalb der Landwirtschaft von etwa 2%."