Barclays stuft diese führende KI-Server-Aktie auf "Übergewichten" hoch und bezeichnet sie als "Best in Class"

Barclays stuft Dell Technologies angesichts des Booms bei AI-Servern hoch

Barclays hat sein Rating für Dell Technologies (DELL) auf „Overweight“ angehoben und hebt die führende Rolle des Unternehmens im Markt für AI-Server-Infrastruktur hervor. Das Investmenthaus lobte Dells operative Exzellenz, die als unübertroffen beschrieben wird, während das Unternehmen auf die wachsende Nachfrage nach Hardware für Künstliche Intelligenz reagiert.

Analyst Tim Long bestätigte sein Kursziel von 148 US-Dollar für Dell und äußerte sich noch optimistischer hinsichtlich der Fähigkeit des Unternehmens, ein rapides AI-basiertes Umsatzwachstum bei gleichzeitig soliden Gewinnmargen zu erzielen. Diese Hochstufung erfolgt, da Dell im vierten Quartal allein mit Auslieferungen von AI-Servern im Wert von rund 9,4 Milliarden US-Dollar rechnet, wodurch sich der Jahresumsatz mit AI-Servern auf geschätzte 25 Milliarden US-Dollar beläuft. Long erwartet, dass dieser Schwung anhält, prognostiziert für das Geschäftsjahr 2026 einen Anstieg der AI-Bestellungen um 155 % und im darauffolgenden Jahr einen weiteren Anstieg um 60 %, der sich bis ins Geschäftsjahr 2027 fortsetzt.

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Long merkte an, dass der Markt bereits auf Bedenken hinsichtlich niedrigerer Bruttomargen bei AI-Servern aufmerksam geworden ist, da diese in der Regel Margen im hohen einstelligen Prozentbereich erzielen – weniger als die traditionellen margenträchtigeren Segmente von Dell. Er wies jedoch darauf hin, dass es Dell gelungen ist, die operativen Margen im AI-Server-Geschäft im mittleren einstelligen Bereich zu halten, was sowohl Preisgestaltungsmacht als auch operative Effizienz unterstreicht.

Barclays verwies ebenfalls auf Dells wachsende Präsenz im sich erholenden Markt für Unternehmensserver und -speicher. Das Unternehmen erhöht den Anteil eigener geistiger Eigentumsrechte in seinen Speicherlösungen und dürfte von einer großen Kundenbasis mit älteren Servern profitieren, was zu erheblichen Upgrade-Aktivitäten führen könnte.

Darüber hinaus lobte Long Dells Expertise im Lieferkettenmanagement, die dem Unternehmen geholfen hat, steigende Speicherpreise in einem inflationären Umfeld zu meistern.

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Dells Highlights im dritten Quartal 2025

Im dritten Quartal 2025 erzielte Dell einen Rekordumsatz von 27 Milliarden US-Dollar und meldete einen bereinigten Gewinn je Aktie von 2,59 US-Dollar. Die starke Performance des Unternehmens wurde vor allem vom Geschäft mit AI-Server-Infrastruktur getragen, das weiter an Dynamik im AI-Hardware-Markt gewinnt.

Die Bestellungen für AI-Server erreichten mit 12,3 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal einen neuen Höchststand, was die gesamten Buchungen für das Jahr auf 30 Milliarden US-Dollar hebt und den Auftragsbestand auf 18,4 Milliarden US-Dollar erhöht. Dell lieferte im Quartal AI-Server im Wert von 5,6 Milliarden US-Dollar aus und erwartet, im vierten Quartal etwa 9,4 Milliarden US-Dollar zu liefern, was zu einem Jahresumsatz von rund 25 Milliarden US-Dollar führen würde. Das bedeutet einen dramatischen Anstieg gegenüber nur 1,5 Milliarden US-Dollar an Auslieferungen vor zwei Jahren und 10 Milliarden US-Dollar im vergangenen Jahr.

Betriebliche und Segment-Einblicke

Das Dell-Management berichtete, dass sich die Pipeline für fünf Quartale über alle Kundentypen hinweg ausweitet, darunter Cloud-Anbieter, Regierungsbehörden und Unternehmenskunden. Der Wettbewerbsvorteil des Unternehmens ergibt sich aus Ingenieurteams, die direkt mit Großkunden zusammenarbeiten, um Server-Architekturen hinsichtlich Effizienz und Leistung zu optimieren.

Die Infrastructure Solutions Group verzeichnete einen Umsatzanstieg von 24 %, wobei sich die operativen Margen des Segments um 360 Basispunkte auf 12,4 % verbesserten. Die Nachfrage nach traditionellen Servern wuchs ebenfalls zweistellig, da Unternehmen veraltete Systeme aufrüsteten und Arbeitslasten konsolidierten. Während der gesamte Speicherumsatz um 1 % zurückging, erzielten Dells eigene Angebote wie PowerStore das siebte Quartal in Folge Wachstum, darunter sechs Quartale mit zweistelligen Zuwächsen.

Trotz höherer Kosten für Speicherkomponenten bleibt Dell zuversichtlich, Preiserhöhungen aufgrund knapper Versorgung und starker Nachfrage weitergeben zu können. Das Unternehmen gab 1,6 Milliarden US-Dollar durch Aktienrückkäufe und Dividenden an die Aktionäre zurück und hielt eine Kernverschuldungsquote von 1,6.

Ist die Dell-Aktie attraktiv bewertet?

Analysten erwarten, dass Dells Umsatz von 95,6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 149 Milliarden US-Dollar bis 2029 steigen wird. In diesem Zeitraum sollen die bereinigten Gewinne je Aktie von 8,14 auf 17,50 US-Dollar steigen. Die Dell-Aktien werden derzeit mit dem 10,3-fachen des prognostizierten freien Cashflows gehandelt, was dem Fünfjahresdurchschnitt entspricht. Bei dieser Bewertung könnte die Aktie in den nächsten drei Jahren um 50 % zulegen.

Von den 23 Analysten, die Dell abdecken, bewerten 15 die Aktie als „Strong Buy“, zwei als „Moderate Buy“, fünf als „Hold“ und einer als „Strong Sell“. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 164,43 US-Dollar und damit deutlich über dem aktuellen Kurs von 120 US-Dollar.

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