Goldman predice que el S&P 500 podría alcanzar los 7.600 puntos para 2026 — Las valoraciones siguen siendo la incertidumbre

Goldman Sachs predice que el S&P 500 podría alcanzar los 7.600 puntos para 2026

Goldman Sachs ha emitido una audaz proyección para el S&P 500, anticipando que el índice podría subir hasta los 7.600 puntos para 2026. Esta perspectiva se da a pesar de las valoraciones actualmente elevadas, las cuales podrían amplificar las caídas del mercado si las ganancias no cumplen con las expectativas.

Según el último informe de perspectivas de renta variable de la firma, Goldman anticipa un retorno total del 12% para el S&P 500 en 2026, enfatizando que el crecimiento de las ganancias seguirá siendo el principal motor detrás de estas alzas.

Sin embargo, el banco de inversión advierte que las valoraciones elevadas son un factor de riesgo significativo. Si los resultados corporativos decepcionan, estos múltiplos altos podrían llevar a una mayor volatilidad en el mercado.

Expectativas de un sólido desempeño bursátil

El analista Ben Snider compartió en una nota reciente que Goldman Sachs espera otro año de rentabilidades robustas para las acciones estadounidenses en 2026. El banco considera que la continua expansión económica y el crecimiento de los ingresos impulsarán mayores ganancias. Además, se espera que la adopción de inteligencia artificial brinde un nuevo impulso a la productividad, con las compañías líderes manteniendo su fuerte rendimiento.

Goldman proyecta que las ganancias por acción del S&P 500 aumentarán un 12% en 2026 y otro 10% en 2027. En 2025, las ganancias contribuyeron con 14 puntos porcentuales al retorno del 16% en el precio del S&P 500. Históricamente, desde 1990, las ganancias han representado la mayor parte de las subidas del índice, sumando ocho puntos porcentuales al retorno anual promedio del 9%.

El caso base del banco asume que el S&P 500 mantendrá su actual relación precio/ganancias a futuro de 22, igualando tanto el nivel actual como el punto de partida para 2025. Aun así, Snider advierte que estas valoraciones elevadas podrían magnificar cualquier caída si las ganancias decepcionan.

La próxima etapa del ciclo de inversión en IA

La inversión en inteligencia artificial sigue siendo una piedra angular de la perspectiva alcista. Los analistas estiman que las principales empresas tecnológicas—including Amazon, Microsoft y Meta—invertirán colectivamente 540.000 millones de dólares en gastos de capital relacionados con IA en 2026, lo que representa aproximadamente el 75% de su flujo de caja.

Si bien el gasto total seguirá siendo considerable, se espera que el ritmo de crecimiento disminuya respecto al rápido aumento interanual del 70% observado en 2025. Goldman también señala que, a medida que el gasto se mantenga alto, las empresas dependerán cada vez más de la deuda para financiar estas inversiones, con más gastos de capital en 2026 probablemente financiados mediante préstamos.

Se espera que este cambio impulse una rotación dentro del sector de IA, desplazando el foco de los inversores de los proveedores de hardware e infraestructura a las empresas que aprovechan la IA para mejorar la productividad—a quienes Goldman denomina beneficiarios de la “Fase 4”.

Concentración del mercado: un riesgo estructural creciente

Goldman Sachs destaca otro riesgo: la creciente concentración de las ganancias del mercado en un pequeño grupo de grandes empresas. Las diez acciones más grandes ahora representan alrededor del 41% del valor total de mercado del S&P 500 y fueron responsables de aproximadamente el 53% del retorno del índice en 2025.

Esto significa que el desempeño del S&P 500 está cada vez más atado a la suerte de un pequeño grupo de acciones de mega capitalización. Si estos líderes continúan sobresaliendo, la concentración puede ser beneficiosa. Sin embargo, cualquier tropiezo entre ellos podría impactar rápidamente a todo el índice.

Como señalan los analistas de Goldman: “En 2026, el desempeño individual de las empresas tendrá un impacto desproporcionado en el mercado en general. Los cambios entre las acciones más grandes crearán tanto riesgos al alza como a la baja para el índice en su conjunto”.

¿Pueden las valoraciones altas persistir junto con las ganancias del mercado?

La previsión de Goldman es optimista, pero no exenta de cautela. Su perspectiva se basa en un contexto macroeconómico favorable, con un crecimiento constante y recortes continuos de las tasas de interés de la Reserva Federal—condiciones que históricamente han favorecido múltiplos de mercado estables o en aumento.

A pesar de las comparaciones con los mercados sobrecalentados de 2000 y 2021, Goldman considera que el exceso especulativo no es una preocupación mayor. La actividad de ofertas públicas iniciales en 2025 fue moderada, el short interest permanece elevado y los flujos de entrada a fondos de renta variable fueron moderados. Los fondos mutuos de renta variable y ETFs de Estados Unidos registraron entradas netas de solo 100.000 millones de dólares en 2025, apenas el 0,2% de la capitalización de mercado del S&P 500, en comparación con 700.000 millones destinados a bonos.

Los principales riesgos macroeconómicos, según Goldman, son un deterioro en las perspectivas de crecimiento o un cambio hacia tasas de interés más altas. Para los inversores, la conclusión es clara: si bien Goldman es optimista respecto a la dirección del mercado, reconocen que el camino podría ser volátil.

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