L’investisseur qui a interrompu un accord d’intelligence artificielle de 9 milliards de dollars s’attend à voir des retours sur cette décision dans un avenir proche

Core Scientific prêt pour une expansion majeure de son centre de données dédié à l’IA

• Un soutien influent de Core Scientific prévoit que l’entreprise obtiendra cette année des contrats de location pour 400 mégawatts de capacité avec de nouveaux clients.
• Ces accords devraient mettre en avant une demande soutenue pour les infrastructures de centres de données et renforcer l’idée que l’intelligence artificielle connaît une croissance robuste plutôt qu’un simple engouement spéculatif.
• Avec un déficit estimé de 47 gigawatts en disponibilité énergétique, de plus en plus d’opérations de minage de cryptomonnaies devraient réorienter leurs ressources vers le soutien des charges de travail liées à l’IA.

Le dirigeant d’investissement qui a joué un rôle clé dans le blocage de l’un des plus grands rachats de centres de données prévus en 2025 est convaincu que sa décision de s’opposer à cette acquisition de plusieurs milliards de dollars s’avérera avantageuse l’année prochaine.

Trip Miller, à la tête de Gullane Capital Partners à Memphis, estime que Core Scientific—spécialisée dans le développement et l’exploitation de centres de données—est sur le point de décrocher d’importants nouveaux contrats susceptibles d’augmenter considérablement sa valorisation.

« D’ici les trois prochains mois, je m’attends à ce qu’ils annoncent des contrats dépassant les 100 mégawatts, » a déclaré Miller. « Cela révélerait une valeur inexploitable qui n’était pas reflétée dans la proposition de CoreWeave. »

En octobre dernier, Miller, actionnaire clé de Core Scientific, s’était opposé à une offre de rachat du fournisseur de cloud IA CoreWeave, arguant que l’accord en actions sous-évaluait Core Scientific. Initialement valorisée à environ 9 milliards de dollars en juillet, la proposition a vu sa valeur chuter de près de moitié à mesure que l’action CoreWeave déclinait. Les actionnaires ont finalement voté contre l’acquisition le 30 octobre, invoquant la diminution de l’attrait financier de l’offre.

Trip Miller, fondateur de Gullane Capital Partners.

La prévision de Miller d’environ 100 mégawatts d’engagements imminents repose sur des échanges avec des acteurs de l’industrie extérieurs à la direction de Core Scientific. Il envisage que la société louera au total près de 400 mégawatts cette année, portée par la demande croissante en ressources informatiques pour l’IA.

Interrogé sur la probabilité de ces nouveaux contrats de location, un porte-parole de Core Scientific a refusé de commenter les « rumeurs ou spéculations du marché ».

Si elles se concrétisent, ces ententes mettraient en lumière la valeur croissante des développeurs de centres de données capables de s’étendre dans un contexte de rareté énergétique accrue.

Selon une présentation aux investisseurs d’octobre, Core Scientific déclarait disposer d’environ 1 gigawatt de capacité actuelle de centres de données, avec 1,5 gigawatt supplémentaire disponible pour une croissance future.

Croissance de l’IA : tendance durable ou simple mode passagère ?

Ces évolutions suggèrent que les investissements massifs injectés dans les centres de données, les puces avancées et les infrastructures énergétiques alimentent une expansion soutenue de l’IA, et non une bulle insoutenable.

« Nous entrons dans une période où la demande en puissance de calcul dépassera systématiquement l’offre, » explique Stephen Byrd, responsable de la recherche thématique et durable chez Morgan Stanley.

Un rapport de décembre de Morgan Stanley identifiait les besoins énergétiques colossaux de l’IA comme l’un des défis les plus pressants du secteur.

La recherche de Morgan Stanley met en évidence le risque croissant que les développeurs de centres de données ne disposent pas de suffisamment de ressources énergétiques.

L’entreprise estime qu’à l’horizon 2028, les centres de données—essentiels pour l’entraînement des grands modèles de langage et l’exécution d’applications IA—feront face à un déficit national d’électricité de 47 gigawatts. Ce déficit représente près de dix fois la consommation énergétique quotidienne moyenne de la ville de New York.

Les sociétés de minage crypto, avec leurs contrats énergétiques établis et leurs infrastructures, sont particulièrement bien positionnées pour s’adapter rapidement et fournir de nouveaux centres de données.

Du minage crypto à l’infrastructure IA

Core Scientific et CoreWeave étaient autrefois des mineurs de cryptomonnaies avant de réorienter leur activité vers l’IA ces dernières années.

Alors que les pénuries d’électricité s’intensifient et que le secteur du minage crypto rencontre des vents contraires, de plus en plus de sociétés réorientent leurs efforts vers l’informatique de centres de données pour l’IA.

Byrd a noté que Morgan Stanley s’attend à ce qu’environ 12 gigawatts de capacité de minage—soit environ 60% du total actuel de l’industrie—soient convertis pour l’IA et l’informatique haute performance au cours des trois prochaines années.

En septembre, Cipher Mining a révélé son intention de construire un centre de données de 168 mégawatts à Colorado City, Texas, qui sera loué au fournisseur de cloud IA Fluidstack. Suite à cette annonce, l’action de Cipher est passée d’environ 5 dollars en août à près de 25 dollars en novembre.

Une autre société de minage, Iren, a récemment conclu un accord de 9,7 milliards de dollars avec Microsoft pour l’informatique cloud IA. Le mois dernier, Hut 8 a annoncé un contrat de location d’un centre de données de 245 mégawatts, en cours de développement en Louisiane, à Fluidstack.

« Nous pensons que la plupart des mineurs crypto se tourneront vers la fourniture d’infrastructures et de services d’informatique haute performance, » estime Paul Golding, analyste chez Macquarie spécialisé dans le secteur du minage crypto.

En juillet 2025, CoreWeave avait annoncé une acquisition de Core Scientific basée sur des actions. Cependant, alors que le cours de CoreWeave baissait et celui de Core Scientific montait, la valeur de l’offre s’est amoindrie.

Depuis l’échec de l’acquisition, le cours de Core Scientific est passé sous les 14 dollars, en dessous des 17 dollars par action que l’offre initiale de CoreWeave impliquait.

Golding, qui suit Core Scientific, a fixé un objectif de prix à 34 dollars par action en octobre—plus du double de sa valeur actuelle—citant la capacité de l’entreprise à accéder à l’énergie sur un marché restreint. Son estimation prend en compte la valeur potentielle des mégawatts non contractualisés, les projets en cours et l’accord de colocation existant avec CoreWeave.

Actuellement, CoreWeave est le seul client centre de données de Core Scientific en dehors de ses opérations historiques de minage crypto. Core Scientific loue 590 mégawatts à CoreWeave, ce qui pourrait générer environ 10 milliards de dollars de revenus sur les douze prochaines années. L’entreprise prévoit également de convertir 400 mégawatts de sa capacité de minage vers l’informatique haute performance d’ici trois ans.

Miller prévoit que les prochains contrats de location concerneront de nouveaux clients en dehors de CoreWeave. « Je m’attends à ce qu’ils annoncent des accords liés à l’IA avec des tiers, » a-t-il déclaré.