L'IA pourrait représenter des risques pour l'industrie du logiciel. Selon des experts, il y a une action en particulier à éviter absolument.

Les actions de logiciels continuent d’être à la traîne sur le marché en 2025

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Pour la deuxième année consécutive, les entreprises de logiciels n’ont pas réussi à suivre le rythme du marché en 2025.

Points principaux

• Les actions de logiciels ont de nouveau sous-performé le marché global cette année, alors que les inquiétudes concernant l’impact de l’intelligence artificielle ont refroidi l’enthousiasme des investisseurs.
• Les analystes d’Oppenheimer ont abaissé la note de l’action Adobe, soulignant d’importants obstacles auxquels le secteur des logiciels applicatifs est actuellement confronté.

Autrefois favorite de Wall Street, l’industrie du logiciel a perdu de son éclat à l’ère de l’IA.

En 2025, les actions de logiciels au sein du S&P 500 ont accusé un retard sur l’indice pour la deuxième année consécutive. Pendant ce temps, les entreprises produisant le matériel et l’infrastructure qui alimentent l’IA — comme les fabricants de puces et de mémoire — ont porté la croissance du marché. Les experts anticipent que les vents contraires auxquels sont confrontées les entreprises de logiciels, notamment celles développant des applications, persisteront jusqu’en 2026.

Par exemple, Oppenheimer a récemment abaissé sa note sur Adobe (ADBE) de « Surperformance » à « Performance » et a supprimé son objectif de cours, invoquant des risques liés à l’IA qui affectent l’ensemble du secteur des logiciels applicatifs. Après cette annonce, les actions d’Adobe, qui avaient déjà chuté de plus de 20 % au cours de l’année écoulée, ont reculé de plus de 5 % mardi.

Pourquoi est-ce important

Beaucoup s’attendaient à ce que les actions de logiciels affichent de solides performances en 2025, portées par l’adoption d’outils alimentés par l’IA. Cependant, le déploiement de ces agents IA s’est avéré plus lent que prévu, ce qui a accru le scepticisme quant à la capacité du secteur à s’adapter et a fait naître des craintes concernant le potentiel de perturbation de l’IA.

Oppenheimer souligne que l’avantage concurrentiel d’Adobe est perçu comme étant en déclin à cause de l’IA. Selon l’analyste Brian Schwartz et son équipe, l’IA générative accélère la création de contenu tout en exerçant une pression à la baisse sur les prix et la croissance du nombre d’abonnés. Adobe fait désormais face à de nouveaux concurrents, notamment des fournisseurs de grands modèles de langage tels que OpenAI et des plateformes comme Meta, qui proposent des outils créatifs réduisant le besoin de logiciels spécialisés d’Adobe.

Il existe également une inquiétude selon laquelle l’IA générative pourrait fragiliser le modèle de tarification basé sur le nombre de sièges utilisé par de nombreuses sociétés de logiciels en tant que service, y compris Adobe. Traditionnellement, Adobe vend un nombre fixe de licences Creative Cloud pour des périodes déterminées, assurant ainsi des revenus prévisibles. Si la tarification à l’usage, pilotée par l’IA — où les clients paient à l’utilisation — devient la norme, les sociétés de logiciels devront peut-être repenser leur modèle économique.

Même si le modèle de tarification par siège reste courant, l’IA pourrait tout de même ralentir la croissance des abonnements en permettant aux entreprises de fonctionner avec des équipes plus réduites et en facilitant la transition des clients vers d’autres fournisseurs, comme l’a souligné un récent rapport de Deutsche Bank.

Points positifs dans le secteur des logiciels

Toutes les entreprises de logiciels ne sont pas également affectées par l’IA. Selon Deutsche Bank, les sociétés de logiciels d’infrastructure ont enregistré de solides performances l’an dernier, les entreprises ayant accéléré les mises à niveau informatiques et les migrations vers le cloud pour mieux exploiter l’IA.

Palantir (PLTR), un fournisseur de logiciels d’analyse de données, a vu le prix de son action plus que doubler l’an dernier grâce à la forte croissance des ventes commerciales. Les tendances de migration vers le cloud ont également bénéficié à des entreprises comme MongoDB (MDB) et Snowflake (SNOW).

Les analystes de Morgan Stanley estiment que la dynamique derrière les logiciels d’infrastructure se poursuivra jusqu’en 2026. Ils s’attendent à ce que l’adoption des copilotes IA et des agents stimule la demande de solutions de gestion et de surveillance des données, parallèlement à la croissance continue des services cloud.

Les dépenses consacrées au cloud et à l’IA restent une priorité majeure pour les organisations cette année. Selon une enquête menée par Jefferies auprès de responsables informatiques, les dépenses cloud devraient croître de 10 %, tandis que la part des budgets informatiques allouée à l’IA devrait atteindre près de 12 %, contre 6,5 % l’an dernier.

Perspectives pour Adobe

Le cours de l’action Adobe a chuté de plus de 50 % depuis son sommet de 2021. Parmi les analystes suivis par Visible Alpha, environ la moitié recommandent actuellement l’achat d’Adobe, deux ont une opinion neutre et trois recommandent la vente. L’objectif de cours consensuel d’environ 392 $ suggère une hausse potentielle de 26 % par rapport au cours de clôture de mardi.