La Chine change encore de stratégie : quelle est la meilleure façon d’aborder les actions Nvidia pendant la controverse en cours sur le H200 ?

Changements de politiques mondiales et le dilemme Nvidia

La rivalité persistante entre les États-Unis et la Chine, deux des géants économiques mondiaux, est marquée par des changements de politiques fréquents et imprévisibles. Cette compétition se manifeste particulièrement dans le secteur technologique, où chaque nation cherche à prendre l'avantage. Au cœur de cette lutte se trouve Nvidia (NVDA), une entreprise basée à Santa Clara, en Californie. Autrefois principalement connue pour ses puces, Nvidia est aujourd'hui devenue un acteur majeur sur la scène diplomatique entre ces deux superpuissances.

L'importance stratégique de Nvidia dans l'IA

Les puces de Nvidia sont reconnues comme les plus avancées au monde, servant de colonne vertébrale au développement de l'intelligence artificielle à l'échelle mondiale. Consciente de sa dépendance à Nvidia, la Chine s'efforce de développer sa propre industrie des semi-conducteurs afin de réduire sa dépendance à la technologie américaine. Malgré certains progrès, les puces fabriquées en Chine restent en retard par rapport à l'offre de Nvidia, même celles des générations précédentes.

Actualités connexes de Barchart

Contrôles à l'exportation et revirements politiques

L'année dernière, les États-Unis ont mis en place la règle de diffusion de l’IA, restreignant l'exportation des puces H200 de Nvidia vers la Chine afin de limiter l'accès de la Chine à la technologie américaine de pointe. À la mi-2025, Nvidia a déclaré ne plus réaliser aucune vente de puces IA à la Chine — un marché qui générait auparavant près de 20 milliards de dollars de revenus annuels pour l'entreprise.

En octobre 2025, Jensen Huang, PDG de Nvidia, a déclaré : « Pour le moment, nous sommes à 100 % hors de Chine », notant une chute spectaculaire de 95 % de part de marché à plus rien du tout.

Cependant, en décembre 2025, une nouvelle politique a été introduite par le président Donald Trump, permettant à Nvidia de reprendre la vente de puces H200 à la Chine sous certaines conditions, telles que le respect d'exigences de sécurité et le paiement d'une surtaxe de 25 % sur les revenus concernés. Bien que l'action de Nvidia ait réagi positivement, des doutes subsistaient, d'autant plus que de nouvelles réglementations ont été imposées dans le mois qui a suivi, compliquant le processus de vente des puces H200 à la Chine.

Récemment, le Bureau américain de l'industrie et de la sécurité a officialisé les exigences de licence pour l'exportation de puces avancées comme la H200 vers la Chine. Ces conditions incluent des autorisations d'exportation au cas par cas, des licences strictes, la garantie que le matériel ne menace pas les intérêts américains, et la limitation des livraisons à la Chine à pas plus de la moitié des ventes domestiques américaines des mêmes produits. La surtaxe de 25 % reste en vigueur.

La réponse de la Chine et l’incertitude persistante

Sûre du développement de ses propres puces, la Chine serait devenue plus prudente quant à l'importation de puces H200 de Nvidia. Les autorités seraient en train de rédiger des règles pour limiter le nombre de puces H200 autorisées à entrer dans le pays et spécifier quelles entreprises peuvent les importer. Dans cette incertitude, Jensen Huang a souligné que seuls les bons de commande confirmés indiqueraient une véritable demande de la Chine.

En résumé, Nvidia ne devrait considérer le marché chinois comme actif qu'une fois qu'elle aura reçu des engagements d'achat réels, à partir de ce moment-là elle pourra reprendre le reporting des ventes dans la région.

La solidité financière de Nvidia face aux tensions géopolitiques

Malgré l'absence de ventes de puces IA à la Chine depuis la mi-2024, la performance financière de Nvidia est restée robuste, dépassant systématiquement les attentes du marché.

Au cours de la dernière décennie, le chiffre d'affaires et les bénéfices de Nvidia ont augmenté à des taux annuels composés de 44,06 % et 66,66 %, respectivement. Le troisième trimestre 2025 a renforcé cette dynamique, l'entreprise ayant dépassé les prévisions de chiffre d'affaires et de bénéfices et enregistré des taux de croissance annuels supérieurs à 50 %.

Pour le T3 2025, Nvidia a annoncé un chiffre d'affaires de 57,1 milliards de dollars, soit une hausse de 62 % par rapport à l'année précédente. Le bénéfice par action a grimpé de 60 % à 1,30 $, dépassant l'estimation consensuelle de 1,26 $. La division des centres de données, principal moteur de croissance de Nvidia, a connu une augmentation de 66 % à 51,2 milliards de dollars.

Le flux de trésorerie est resté solide, avec un flux de trésorerie opérationnel passant à 23,8 milliards de dollars contre 17,6 milliards l'année précédente, et un flux de trésorerie disponible bondissant de 65 % à 22,1 milliards. L'entreprise a terminé le trimestre avec 60,6 milliards de dollars en liquidités, moins d'un milliard de dollars de dette à court terme et 7,5 milliards de dollars de dette à long terme, ce qui représente des réserves de trésorerie plus de huit fois supérieures à ses obligations à long terme.

Les prévisions pour le trimestre de décembre projettent un chiffre d'affaires proche de 65 milliards de dollars, soit une augmentation annuelle de 65,4 %.

Dans l'ensemble, le dossier d'investissement de Nvidia reste convaincant. La capitalisation boursière de l'entreprise s'élève à 4 450 milliards de dollars et son action a progressé de 40 % au cours de l'année écoulée, faisant preuve d'une grande résilience malgré les défis en Chine.

Le leadership de Nvidia sur le marché et sa portée mondiale

Avec une part dominante de plus de 90 % sur le marché des GPU, le leadership de Nvidia repose non seulement sur ses puces Blackwell et la prochaine génération Rubin, mais aussi sur son écosystème complet, incluant le logiciel CUDA et la technologie NVLink. Cette approche intégrée fait de Nvidia le fournisseur privilégié d'une clientèle diversifiée, allant des grands opérateurs de centres de données aux plus grandes marques automobiles.

De plus, l'exposition de Nvidia aux risques liés à la Chine est atténuée par l'adoption rapide de l'IA par les États souverains. Des pays comme l'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis sont devenus des clients majeurs, investissant plus de 100 milliards de dollars dans des projets à long terme visant à construire une infrastructure numérique nationale et à diversifier leurs économies.

Au fur et à mesure que de plus en plus de gouvernements dans le monde intègrent la technologie de Nvidia dans leurs stratégies d'IA, l'entreprise bénéficie d'une base de demande stable, offrant un tampon contre les fluctuations cycliques qui affectent souvent les entreprises technologiques très exposées géographiquement.

Notes des analystes pour Nvidia (NVDA)

Les analystes ont attribué à l'action Nvidia une note consensuelle de « Achat fort », avec un objectif de prix moyen de 255,07 $ — ce qui suggère un potentiel de hausse d'environ 36 % par rapport aux prix actuels. Sur les 49 analystes qui suivent l'action, 43 recommandent un « Achat fort », trois suggèrent un « Achat modéré », deux la notent comme « Conserver » et un comme « Vente forte ».