Revolusi Perdagangan Saham On-Chain: OPEN Network dari Figure Membuka Masa Depan Transformasional untuk Pasar Publik

Dalam langkah bersejarah bagi teknologi keuangan, Figure Technology Solutions secara resmi meluncurkan jaringan OPEN, sebuah platform perintis yang dirancang untuk memfasilitasi perdagangan saham publik secara on-chain. Perkembangan ini, yang dilaporkan oleh Wu Blockchain pada Maret 2025, mewakili langkah signifikan menuju penggabungan pasar ekuitas tradisional dengan infrastruktur blockchain. Akibatnya, industri keuangan kini menghadapi potensi perubahan paradigma dalam cara penerbitan, penyelesaian, dan perdagangan sekuritas secara global.

Memahami Jaringan OPEN untuk Perdagangan Saham On-Chain

Figure Technology Solutions, yang didirikan oleh mantan CEO SoFi Mike Cagney, membangun jaringan OPEN di atas blockchain Provenance miliknya sendiri. Secara mendasar, jaringan ini memungkinkan penciptaan dan pertukaran saham yang ditokenisasi. Token digital ini didukung langsung oleh saham dunia nyata yang disimpan dalam kustodian. Oleh karena itu, perusahaan dapat menerbitkan sekuritas digital on-chain yang mewakili saham fisik mereka. Investor kemudian dapat memperdagangkan aset yang ditokenisasi ini secara langsung di jaringan blockchain. Proses ini menjanjikan beberapa keunggulan utama dibandingkan sistem tradisional.

• Kecepatan Penyelesaian Lebih Tinggi: Transaksi dapat diselesaikan dalam hitungan menit atau detik, bukan hari (T+2).
• Mengurangi Risiko Pihak Lawan: Blockchain bertindak sebagai satu-satunya sumber kebenaran yang tidak dapat diubah.
• Efisiensi Operasional: Mengotomatiskan banyak proses back-office manual seperti rekonsiliasi.
• Aksesibilitas Lebih Tinggi: Berpotensi membuka pasar bagi lebih banyak peserta dan memungkinkan kepemilikan fraksional dengan lebih mulus.

Selain itu, blockchain Provenance sendiri merupakan jaringan permissioned dengan mekanisme proof-of-stake yang secara khusus difokuskan untuk aplikasi keuangan. Blockchain ini telah mendukung nilai transaksi lebih dari $10 miliar, terutama untuk originasi pinjaman dan administrasi dana. Jaringan OPEN memanfaatkan fondasi yang telah mapan dan sadar regulasi ini.

Konteks Lebih Luas dari Sekuritas yang Ditokenisasi

Peluncuran OPEN tidak terjadi dalam kekosongan. Sebaliknya, ini memasuki lanskap keuangan yang semakin mengeksplorasi tokenisasi aset. Institusi besar seperti JPMorgan, BlackRock, dan Franklin Templeton semuanya telah memulai proyek berbasis blockchain mereka sendiri untuk aset tradisional. Misalnya, Project Guardian dari Monetary Authority of Singapore telah menguji obligasi dan deposito yang ditokenisasi. Demikian pula, European Investment Bank telah menerbitkan obligasi digital di blockchain privat. Namun, pendekatan Figure secara khusus menargetkan ekuitas yang diperdagangkan secara publik, pasar yang sangat besar dan sangat diatur.

Tren ini didorong oleh pengakuan industri yang jelas akan potensi blockchain untuk mengurangi gesekan. Sistem lama untuk kliring dan penyelesaian perdagangan saham, yang sering berusia puluhan tahun, melibatkan banyak perantara. Setiap perantara menambah biaya, waktu, dan kompleksitas. Teknologi blockchain, sebaliknya, dapat menciptakan buku besar terpadu yang dibagikan di antara peserta yang diizinkan. Buku besar bersama ini secara teori menghilangkan kebutuhan akan rekonsiliasi yang konstan antar sistem yang berbeda.

Hambatan Regulasi dan Jalur Menuju Adopsi

Terlepas dari janji teknologi, tantangan utama untuk perdagangan saham on-chain tetap pada kepatuhan regulasi. Pasar sekuritas publik diatur oleh aturan ketat dari badan-badan seperti U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) dan Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Setiap sistem perdagangan baru harus memastikan kepatuhan terhadap regulasi yang berkaitan dengan:

<li Per lindungan investor dan tindakan anti-penipuan
• Pengawasan manipulasi pasar (misal, Reg M, Reg SHO)
• Persyaratan Kenali Nasabah Anda (KYC) dan Anti Pencucian Uang (AML)
• Kewajiban transparansi dan pelaporan

Figure telah menangani tantangan ini dengan hati-hati. Blockchain Provenance adalah permissioned, artinya entitas yang dikenal dan telah diverifikasi mengoperasikan node jaringan. Struktur ini memberi regulator titik pengawasan yang jelas, berbeda dengan jaringan publik tanpa izin. Selain itu, Figure secara aktif berinteraksi dengan regulator, dan sebelumnya telah menerima surat no-action dari SEC untuk aplikasi blockchain yang berbeda. Jaringan OPEN kemungkinan besar pada awalnya akan melayani investor institusional dan terakreditasi, menavigasi kerangka regulasi yang ada untuk sekuritas privat sebelum memperluas ke pasar publik yang lebih luas.

Dampak Potensial pada Struktur Pasar dan Peserta

Adopsi perdagangan saham on-chain yang sukses melalui jaringan seperti OPEN dapat membentuk ulang infrastruktur pasar keuangan. Bagi bursa dan lembaga kliring, teknologi ini menghadirkan ancaman disruptif sekaligus peluang efisiensi. Peran tradisional dapat berkembang dari penjaga gerbang pusat menjadi validator atau penyedia layanan di jaringan terdesentralisasi. Bagi broker-dealer, operasi dapat menjadi jauh lebih murah dan cepat, yang berpotensi menurunkan biaya bagi investor akhir. Kustodian akan melihat peran mereka berubah, berfokus pada pengamanan private key dompet blockchain, bukan sertifikat saham fisik atau elektronik.

Bagi perusahaan yang menerbitkan saham, prosesnya dapat menjadi lebih efisien dan hemat biaya. Penerbitan on-chain langsung, yang sering disebut “digital IPO,” dapat mengurangi biaya penjaminan emisi dan beban administrasi. Ini juga dapat memungkinkan manajemen modal yang lebih dinamis, seperti dividen terprogram atau komunikasi pemegang saham otomatis. Bagi investor, manfaat utamanya adalah aksesibilitas, likuiditas, dan transparansi. Saham fraksional dari perusahaan mana pun dapat diperdagangkan 24/7 di buku besar global, dengan catatan kepemilikan yang tidak dapat diubah dan dapat diverifikasi secara instan.

Analisis Pakar tentang Perubahan Teknologi

Analis teknologi keuangan mengamati bahwa langkah Figure merupakan bagian dari konvergensi yang lebih luas. “Kita sedang menyaksikan langkah logis berikutnya dalam digitalisasi keuangan,” catat seorang direktur riset fintech di sebuah konsultan besar. “Pertama datang perdagangan elektronik, lalu eksekusi algoritmik. Kini, lapisan penyelesaian dan kepemilikan itu sendiri sedang didigitalkan melalui teknologi distributed ledger. Pembeda utama untuk Figure adalah integrasi vertikal mereka—mereka mengendalikan stack blockchain, platform peminjaman, dan kini jaringan perdagangan, yang dapat menciptakan efek jaringan yang kuat.”

Namun, para ahli juga memperingatkan bahwa keunggulan teknologi saja tidak menjamin keberhasilan. Adopsi membutuhkan pembangunan kepercayaan di ekosistem broker, market maker, dan regulator yang terfragmentasi. Jaringan harus menunjukkan tidak hanya kecepatan dan penghematan biaya, tetapi juga ketahanan dan keamanan yang tak tergoyahkan. Upaya sebelumnya dalam perdagangan sekuritas berbasis blockchain, seperti platform tZero, telah mengalami adopsi yang lebih lambat dari perkiraan, menyoroti kesulitan mengubah perilaku dan sistem yang sudah mengakar.

Kesimpulan

Peluncuran jaringan OPEN oleh Figure Technology Solutions menandai momen penting dalam evolusi pasar modal. Dengan memungkinkan perdagangan saham publik yang ditokenisasi secara on-chain, Figure menantang infrastruktur mendasar pasar ekuitas global. Inisiatif ini menjanjikan efisiensi, transparansi, dan aksesibilitas yang lebih besar. Namun, keberhasilan jangka panjangnya sangat bergantung pada kemampuan menavigasi lanskap regulasi yang kompleks dan mencapai massa kritis di antara peserta institusional. Saat dunia keuangan mengamati, jaringan OPEN bisa menjadi landasan arsitektur pasar digital baru atau studi kasus berharga dalam perjalanan inovasi keuangan yang menantang. Dorongan untuk perdagangan saham on-chain yang mulus jelas semakin cepat.

Pertanyaan yang Sering Diajukan (FAQ)

Q1: Apa sebenarnya jaringan OPEN?
Jaringan OPEN adalah platform berbasis blockchain yang dikembangkan oleh Figure Technology Solutions. Platform ini memungkinkan perusahaan untuk menerbitkan token digital yang mewakili saham publik mereka dan memungkinkan investor memperdagangkan sekuritas yang ditokenisasi ini secara langsung di blockchain.

Q2: Bagaimana perbedaan saham yang ditokenisasi di jaringan OPEN dengan saham tradisional?
Saham yang ditokenisasi adalah representasi digital kepemilikan yang dicatat di blockchain. Meskipun didukung 1:1 oleh saham nyata yang disimpan dalam kustodian, saham ini memungkinkan penyelesaian lebih cepat (berpotensi dalam hitungan detik), biaya perantara yang lebih rendah, dan dapat diprogram dengan fungsionalitas tambahan, berbeda dengan saham elektronik tradisional.

Q3: Apakah investor ritel dapat memperdagangkan saham di jaringan OPEN saat ini?
Pada awalnya, akses kemungkinan akan dibatasi untuk investor institusional dan terakreditasi seiring platform menavigasi regulasi sekuritas yang ada. Akses luas bagi ritel memerlukan kejelasan dan persetujuan regulasi lebih lanjut, yang menjadi kemungkinan jangka panjang namun bukan fitur langsung.

Q4: Blockchain apa yang digunakan jaringan OPEN?
Jaringan ini dibangun di atas blockchain Provenance, sebuah blockchain permissioned dengan mekanisme proof-of-stake yang juga dikembangkan oleh Figure. Blockchain ini secara khusus dirancang untuk aplikasi keuangan yang diatur dan sudah menangani volume transaksi signifikan untuk produk keuangan lainnya.

Q5: Apa risiko utama yang terkait dengan perdagangan saham yang ditokenisasi secara on-chain?
Risiko utama termasuk ketidakpastian regulasi, risiko teknologi seperti bug smart contract atau kerentanan jaringan, lanskap kustodi aset digital yang terus berkembang, serta potensi likuiditas awal yang terbatas dibandingkan bursa publik mapan seperti NYSE atau NASDAQ.