Pasar Treasury AS sedang mengalami tingkat stagnasi yang mendekati rekor tertinggi

Imbal Hasil Treasury 10 Tahun Tetap Tidak Berubah Selama Lima Minggu Berturut-turut

Foto oleh Samuel Corum/Bloomberg

Imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun berada di jalur untuk mencatat minggu kelima berturut-turut tanpa banyak pergerakan, menandai salah satu periode stabilitas terpanjang yang terlihat dalam dua puluh tahun terakhir.

Biasanya, sejak 2006, fluktuasi mingguan median untuk imbal hasil Treasury 10 tahun berada di sekitar 16 basis poin. Namun, selama lima minggu terakhir, kisaran ini telah menyempit menjadi di bawah 10 basis poin—tingkat ketenangan yang belum pernah terlihat sejak 2020.

Berita Utama dari Bloomberg

Periode pergerakan kecil yang berkepanjangan ini, sebagian besar dikaitkan dengan ekspektasi kebijakan moneter AS yang stabil, menyebabkan kegelisahan di kalangan investor obligasi. Secara historis, kisaran perdagangan yang ketat seperti ini sering diikuti dengan penurunan pasar.

Sejak pertengahan Desember, imbal hasil obligasi 10 tahun berada di antara 4,1% dan 4,2%, meskipun pasar menghadapi peristiwa signifikan seperti rilis data ketenagakerjaan Desember, tindakan hukum yang melibatkan Ketua Fed Jerome Powell, dan kemungkinan keterlibatan militer AS di Iran, menurut Ian Lyngen, seorang ahli strategi di BMO Capital Markets.

Hingga awal perdagangan Jumat di London, imbal hasil acuan tetap stabil di 4,17%.

Lyngen mencatat, “Para investor bertanya-tanya apa yang diperlukan untuk menggerakkan imbal hasil 10 tahun ke 4,25% atau 4,05%. Secara historis, ketika kisaran yang sempit seperti ini akhirnya pecah, sering kali itu menandakan penurunan untuk obligasi.”

Pada September dan Oktober 2020, imbal hasil 10 tahun tetap di antara 0,64% dan 0,8% selama enam minggu, namun kemudian lebih dari dua kali lipat dalam empat bulan berikutnya seiring peluncuran vaksin Covid dan rencana infrastruktur federal baru yang meningkatkan harapan pemulihan ekonomi. Pada tingkat imbal hasil yang rendah seperti itu, bahkan perubahan kecil memiliki dampak signifikan—lebih besar daripada saat ini.

Indikator lain dari volatilitas rendah di pasar Treasury termasuk kisaran satu bulan bergulir obligasi 10 tahun, yang saat ini berada di delapan basis poin—menempatkannya di persentil ke-99 sejak tahun 2000. Selain itu, opsi pada kontrak berjangka suku bunga diperdagangkan pada harga yang sangat rendah.

“Sementara minyak, saham, dan logam mulia mengalami fluktuasi tajam, kontrak berjangka suku bunga tetap sangat stabil,” komentar Alex Manzara, pialang derivatif di R.J. O’Brien & Associates, dalam catatannya kepada klien.

Selama tahun 2023, ketika Federal Reserve secara aktif menaikkan suku bunga, straddle pada kontrak berjangka suku bunga jangka pendek yang paling dekat dengan satu tahun sebelum jatuh tempo dihargai untuk kisaran sekitar 100 basis poin. Sekarang, kontrak serupa dihargai untuk kisaran sekitar setengah dari ukuran itu.

Wawasan Tambahan

Laporan turut disumbangkan oleh Ye Xie dan Ruth Carson.

Harga telah diperbarui. Versi sebelumnya memperbaiki ejaan nama seorang ahli strategi di paragraf keempat.

©2026 Bloomberg L.P.