I dipendenti statunitensi hanno ricevuto la più bassa quota di ritorni di capitale dal 1947, al minimo

I profitti aziendali salgono mentre la quota dei lavoratori diminuisce

Nonostante i notevoli aumenti degli utili aziendali e un PIL statunitense in rapida espansione, i dipendenti americani non stanno sperimentando gli stessi benefici finanziari. I dati del Bureau of Labor Statistics rivelano che i lavoratori stanno ricevendo una porzione sempre più ridotta della ricchezza nazionale, e la crescita dell’occupazione negli Stati Uniti dovrebbe rallentare ulteriormente.

La percentuale della produzione economica destinata a salari e stipendi dei dipendenti, nota come quota del lavoro, è scesa al 53,8% nel terzo trimestre del 2025—il punto più basso da quando sono iniziati i rilevamenti nel 1947, secondo il rapporto su produttività e costi del lavoro del BLS. Questa cifra è in calo rispetto al 54,6% del trimestre precedente e inferiore alla media decennale del 55,6%.

Questo calo si verifica anche se le aziende Fortune 500 hanno visto i profitti salire a un record di 1,87 trilioni di dollari nel 2024, e il PIL statunitense è cresciuto del 4,3% nel terzo trimestre dello scorso anno, superando le previsioni degli esperti.

Gli economisti avvertono che questa espansione economica non solo ha ridotto la quota di ricchezza destinata ai lavoratori, ma ha anche portato a una minore partecipazione degli americani alla forza lavoro.

Raymond Robertson, economista del lavoro presso la Bush School of Government della Texas A&M, ha spiegato a Fortune che, “Il calo della quota del lavoro deve essere dovuto o a una diminuzione dei guadagni o a meno persone occupate. Lo spostamento verso il capitale sta riducendo la quota di reddito destinata ai lavoratori.”

Infatti, mentre il reddito nazionale aumenta, la forza lavoro si riduce. La disoccupazione è scesa al 4,4% a dicembre, ma rimane superiore al 4,1% dello stesso periodo dell’anno precedente. Nel 2025, i datori di lavoro hanno creato solo 584.000 nuovi posti di lavoro, un calo netto rispetto ai 2 milioni aggiunti nel 2024.

Questo divario crescente tra la prosperità aziendale e i deboli dati sull’occupazione ha suscitato preoccupazioni tra gli economisti riguardo alla “crescita senza lavoro” e a un’economia sempre più a forma di K, dove la ricchezza si concentra tra i più ricchi.

“I dati attuali sono contrastanti,” ha sottolineato Robertson, “ma suggeriscono costantemente che le condizioni stanno peggiorando per i lavoratori mentre migliorano per gli americani più ricchi.”

Comprendere l’ascesa della crescita senza lavoro

Robertson attribuisce il calo della quota del lavoro alla crescente influenza dell’automazione, che sta sostituendo i lavoratori anche mentre la produttività—misurata dall’output per lavoratore—continua a crescere. Nel terzo trimestre, la produttività non agricola è aumentata a un tasso annualizzato del 4,9%.

“Progressivamente, questi progressi tecnologici stanno sostituendo le persone e concentrando sia il reddito che il capitale,” ha affermato.

Gli analisti di Goldman Sachs Joseph Briggs e Sarah Dong stimano che l’automazione tramite AI potrebbe eventualmente sostituire il 25% di tutte le ore lavorative. Prevedono che un aumento del 15% nella produttività guidata dall’AI potrebbe eliminare dal 6% al 7% dei posti di lavoro, con la possibilità di arrivare fino a un milione di lavoratori disoccupati nel picco di questa transizione.

Sebbene la portata della perdita occupazionale sia significativa, gli analisti ritengono inoltre che l’automazione genererà nuovi ruoli man mano che la tecnologia evolve.

Si prevede che l’automazione incrementerà ulteriormente i profitti aziendali e la crescita economica, con proiezioni che suggeriscono un aumento del PIL dell’1,5% entro il 2035. Le prime evidenze indicano che le aziende che investono pesantemente nell’AI—10 milioni di dollari o più—stanno già vedendo miglioramenti notevoli della produttività rispetto a quelle con investimenti minori.

Robertson ha anche sottolineato che l’aumento della disoccupazione, che si aspetta crescerà nei prossimi mesi, tende a comprimere i salari, ampliando così i margini di profitto per le imprese.

Tuttavia, il recente aumento della produttività rimane una “questione aperta”, secondo gli economisti di Morgan Stanley, che suggeriscono che l’incremento potrebbe essere ciclico o un effetto residuo delle misure di efficienza adottate durante la pandemia, piuttosto che unicamente il risultato di AI e automazione.

Una ricerca di Oxford Economics indica che alcune aziende potrebbero attribuire i licenziamenti dovuti a eccessive assunzioni all’AI, ma non si sono ancora verificati licenziamenti diffusi causati dall’automazione. Sebbene la disoccupazione sia aumentata nell’ultimo anno, rimane relativamente bassa rispetto agli standard storici.

Come la politica sull’immigrazione influenza il mercato del lavoro

Mark Regets, senior fellow presso la National Foundation for American Policy, indica la politica sull’immigrazione come un fattore chiave nel rallentamento della forza lavoro. Ha dichiarato a Fortune che le restrizioni sull’immigrazione dell’ex presidente Donald Trump non hanno aumentato il numero di lavoratori nati negli Stati Uniti come promesso da funzionari come Stephen Miller. Invece, queste politiche hanno ridotto la forza lavoro nata all’estero e limitato le opportunità di lavoro per gli americani nativi.

L’ultimo sondaggio sulle famiglie del BLS mostra una perdita di 881.000 lavoratori nati all’estero da gennaio 2025 e un calo totale di 1,3 milioni da marzo 2025. Questo è in linea con un rapporto del Congressional Budget Office che attribuisce la crescita demografica più lenta alle deportazioni e a un minor numero di migranti che arrivano negli Stati Uniti a causa delle politiche ostili.

“I dati segnalano chiaramente che stiamo perdendo immigrati che altrimenti aiuterebbero a far progredire l’economia americana,” ha dichiarato Regets.

L’aumento della disoccupazione—dal 3,7% di dicembre 2024—contraddice le affermazioni secondo cui una politica sull’immigrazione più severa avrebbe ampliato la forza lavoro. In realtà, un bacino di lavoratori immigrati più piccolo potrebbe rendere ancora più difficile per i lavoratori nati negli Stati Uniti trovare lavoro.

“Se le aziende non riescono a coprire determinate posizioni, potrebbero essere costrette a chiudere anziché continuare a operare,” ha spiegato Regets.

Ha inoltre sottolineato che una forza lavoro diversificata può aumentare la produttività e sostenere un’occupazione più alta. Un aumento dell’immigrazione può stimolare la spesa dei consumatori, favorire la crescita delle imprese e indurre le aziende ad assumere negli Stati Uniti piuttosto che esternalizzare i posti di lavoro all’estero.

Strategie per rivitalizzare la forza lavoro

Sebbene politiche sull’immigrazione più accoglienti possano aiutare a reintegrare la forza lavoro nata all’estero, Robertson ritiene che affrontare il rapido ritmo dell’automazione nei luoghi di lavoro sia cruciale per ampliare le opportunità occupazionali negli Stati Uniti.

“Alcuni mestieri sono potenziati dalla tecnologia,” ha osservato. “Questi ruoli saranno maggiormente richiesti, ma richiedono comunque un significativo investimento nelle competenze.”

La generazione più giovane si sta già adattando a questo mercato del lavoro in evoluzione. Molti membri della Gen Z scelgono scuole professionali per intraprendere carriere come falegnami o saldatori—lavori meno soggetti all’automazione. Nel 2024, le iscrizioni ai community college professionali sono aumentate del 16%, secondo il National Student Clearinghouse.

Le aziende stanno anche intervenendo per offrire programmi di riqualificazione ai propri dipendenti. Un sondaggio del 2024 condotto da Express Employment Professionals e Harris Poll ha rilevato che il 68% dei responsabili delle assunzioni prevedeva di riqualificare il personale quell’anno, rispetto al 60% nel 2021. Sebbene il Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti abbia aggiornato le linee guida per aiutare gli stati a modernizzare lo sviluppo della forza lavoro, Robertson sostiene che il governo non ha effettuato investimenti sufficienti in programmi di formazione e riqualificazione da decenni.

“Entrambi i partiti politici non sono riusciti a investire in modo significativo nella formazione, nella riqualificazione o in iniziative attive di politica del lavoro necessarie per allineare i lavoratori ai posti disponibili,” ha detto Robertson. “Questa è la soluzione chiara.”

Senza cambiamenti significativi, gli economisti si aspettano che la tendenza alla crescita occupazionale lenta persista, sollevando dubbi sulla capacità dell’economia statunitense di mantenere il suo slancio.

“La crescita economica sostenuta dipende dalla creazione di posti di lavoro,” ha concluso Regets. “Abbiamo bisogno di più posti di lavoro per sostenere la nostra economia e soddisfare i nostri obblighi. È difficile vedere come ciò possa accadere con una forza lavoro in diminuzione.”

Questo articolo è stato originariamente pubblicato su Fortune.com.