USD/JPY si impenna mentre riemergono le incertezze elettorali – ING

La corsa dell’USD/JPY continua tra incertezze politiche

La spinta al rialzo del cambio USD/JPY mostra pochi segni di rallentamento, mentre cresce la speculazione sulla possibilità di elezioni anticipate in Giappone. Questo rinnovato rischio politico sta spingendo i mercati a riesaminare fino a che punto le autorità giapponesi tollereranno la debolezza della valuta. Inoltre, le persistenti tensioni diplomatiche tra Giappone e Cina stanno intensificando la situazione, secondo quanto afferma Francesco Pesole, stratega valutario presso ING.

Intervento sul mercato valutario improbabile che cambi la tendenza

“All’inizio della settimana avevamo previsto che l’USD/JPY potesse salire fino a 160. Sebbene le preoccupazioni riguardo a un possibile intervento potrebbero rallentare il rally vicino a tale livello, ora sembra sempre più probabile che questa soglia verrà raggiunta. Nel luglio 2024, le autorità giapponesi hanno permesso alla coppia di superare quota 160, intervenendo solo quando si è avvicinata a 162. Poiché la Bank of Japan non è ancora intervenuta, sembra probabile che aspetteranno che il tasso di cambio superi i 160 prima di agire.”

“Per inquadrare la situazione, il primo intervento dell’11 luglio 2024 ha portato a una diminuzione dell’1,8% dell’USD/JPY. In quel momento, i dati CFTC mostravano posizioni nette non commerciali in yen al -52% dell’open interest, mentre ora si attestano a un modesto 3% net-long, nonostante i movimenti del mercato spot suggeriscano il contrario. La questione chiave è se l’intervento sul mercato valutario possa davvero innescare una ripresa duratura dello yen.”

“Storicamente, l’intervento da solo raramente porta a un’inversione sostenuta. All’inizio del 2024, tali azioni hanno temporaneamente alleviato la pressione al rialzo, ma il successivo calo dell’USD/JPY è stato interamente determinato da una brusca caduta di 50 punti base dei tassi swap statunitensi a 2 anni nel mese seguente. Attualmente, questo scenario appare improbabile e, con la possibilità di elezioni anticipate all’orizzonte, i mercati sono ancora riluttanti a prevedere rialzi dei tassi da parte della Bank of Japan prima dell’estate.”