La Cina cambia ancora strategia: qual è il modo migliore per affrontare le azioni Nvidia durante la controversia in corso sull’H200?

Cambiamenti nelle Politiche Globali e il Dilemma Nvidia

La rivalità in corso tra Stati Uniti e Cina, due dei giganti economici mondiali, è caratterizzata da frequenti e imprevedibili cambiamenti politici. Questa competizione è particolarmente evidente nel settore tecnologico, dove entrambe le nazioni cercano di superarsi a vicenda. Al centro di questa contesa si trova Nvidia (NVDA), un'azienda con sede a Santa Clara, California. Un tempo nota principalmente per i suoi chip, Nvidia è ora diventata un attore significativo nel panorama diplomatico tra queste due superpotenze.

L'Importanza Strategica di Nvidia nell'IA

I chip di Nvidia sono riconosciuti come i più avanzati a livello globale, fungendo da spina dorsale per lo sviluppo dell'intelligenza artificiale in tutto il mondo. Consapevole della sua dipendenza da Nvidia, la Cina si sta impegnando a sviluppare la propria industria dei semiconduttori per ridurre la dipendenza dalla tecnologia americana. Nonostante alcuni progressi, i chip prodotti in Cina sono ancora indietro rispetto alle soluzioni Nvidia, anche quelle di generazioni precedenti.

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Controlli all'Esportazione e Inversioni di Politica

Lo scorso anno, gli Stati Uniti hanno implementato l'AI Diffusion Rule, limitando l'esportazione dei chip H200 di Nvidia verso la Cina nel tentativo di limitare l'accesso cinese alle tecnologie americane più avanzate. Entro la metà del 2025, Nvidia ha riportato vendite pari a zero di chip IA in Cina—un mercato che in precedenza generava quasi 20 miliardi di dollari di fatturato annuo per l'azienda.

Nel ottobre 2025, il CEO di Nvidia Jensen Huang ha dichiarato: “Al momento siamo fuori dalla Cina al 100%”, sottolineando un crollo drastico dal 95% di quota di mercato a nessuna.

Tuttavia, nel dicembre 2025, una nuova politica introdotta dal Presidente Donald Trump ha permesso a Nvidia di riprendere le vendite dei chip H200 in Cina a determinate condizioni, come il rispetto di requisiti di sicurezza e il pagamento di un sovrapprezzo del 25% sui ricavi correlati. Sebbene il titolo Nvidia abbia reagito positivamente, sono rimasti dubbi, soprattutto dopo l'introduzione di ulteriori regolamentazioni nel mese successivo, complicando il processo di vendita dei chip H200 in Cina.

Recentemente, il Bureau of Industry and Security degli Stati Uniti ha ufficializzato i requisiti di licenza per l'esportazione di chip avanzati come l'H200 verso la Cina. Queste disposizioni includono approvazioni all'esportazione caso per caso, licenze rigorose, la garanzia che l'hardware non costituisca una minaccia per gli interessi statunitensi e il limite alle spedizioni in Cina a non più della metà delle vendite domestiche statunitensi degli stessi prodotti. Il sovrapprezzo del 25% rimane in vigore.

La Risposta della Cina e le Incertezze Persistenti

La Cina, fiduciosa nello sviluppo dei propri chip, sarebbe diventata più cauta nell'importazione dei chip H200 di Nvidia. Le autorità starebbero redigendo regole per limitare il numero di chip H200 consentiti nel paese e per specificare quali aziende possano importarli. In mezzo a questa incertezza, Jensen Huang ha sottolineato che solo gli ordini di acquisto confermati indicherebbero una reale domanda da parte della Cina.

In sostanza, Nvidia dovrebbe considerare il mercato cinese attivo solo dopo aver ricevuto impegni di acquisto effettivi, momento in cui potrà riprendere a registrare le vendite dalla regione.

La Solidità Finanziaria di Nvidia tra le Tensioni Geopolitiche

Nonostante l'assenza di vendite di chip IA in Cina dalla metà del 2024, le performance finanziarie di Nvidia sono rimaste solide, superando costantemente le aspettative di mercato.

Nell'ultimo decennio, i ricavi e gli utili di Nvidia sono cresciuti a tassi annui composti rispettivamente del 44,06% e del 66,66%. Il terzo trimestre del 2025 ha rafforzato questo slancio, con l'azienda che ha superato sia le previsioni di ricavi che di utili, raggiungendo tassi di crescita anno su anno superiori al 50%.

Per il terzo trimestre 2025, Nvidia ha registrato ricavi per 57,1 miliardi di dollari, un aumento del 62% rispetto all'anno precedente. L'utile per azione è salito del 60% a 1,30 dollari, superando la stima di consenso di 1,26 dollari. La divisione data center, principale motore di crescita di Nvidia, ha registrato un incremento del 66% a 51,2 miliardi di dollari.

Il flusso di cassa è rimasto robusto, con il flusso di cassa operativo salito a 23,8 miliardi di dollari dai 17,6 miliardi dell'anno precedente, e il free cash flow in crescita del 65% a 22,1 miliardi di dollari. L'azienda ha chiuso il trimestre con 60,6 miliardi di dollari in contanti, meno di 1 miliardo di debito a breve termine e 7,5 miliardi di debito a lungo termine, con riserve di cassa oltre otto volte superiori alle obbligazioni a lungo termine.

Le previsioni per il trimestre di dicembre stimano ricavi vicini a 65 miliardi di dollari, rappresentando un aumento annuo del 65,4%.

Nel complesso, il caso di investimento in Nvidia rimane solido. La capitalizzazione di mercato dell'azienda si attesta a 4,45 trilioni di dollari e il titolo ha guadagnato il 40% nell'ultimo anno, mostrando resilienza nonostante le sfide in Cina.

La Leadership di Mercato e la Portata Globale di Nvidia

Con una quota dominante superiore al 90% nel mercato delle GPU, la leadership di Nvidia si basa non solo sui suoi chip Blackwell e sui futuri Rubin, ma anche sul suo ecosistema completo, che comprende il software CUDA e la tecnologia NVLink. Questo approccio integrato rende Nvidia il fornitore preferito per una clientela diversificata, dai principali operatori di data center ai migliori marchi automobilistici.

Inoltre, l'esposizione di Nvidia ai rischi provenienti dalla Cina è mitigata dalla rapida adozione dell'IA da parte di nazioni sovrane. Paesi come Arabia Saudita ed Emirati Arabi Uniti sono diventati clienti di primo piano, investendo oltre 100 miliardi di dollari in progetti a lungo termine volti a costruire infrastrutture digitali nazionali e diversificare le loro economie.

Man mano che sempre più governi in tutto il mondo integrano la tecnologia Nvidia nelle loro strategie di IA, l'azienda gode di una base di domanda stabile, fornendo un cuscinetto contro le fluttuazioni cicliche che spesso colpiscono le aziende tecnologiche con un'esposizione geografica concentrata.

Valutazioni degli Analisti per Nvidia (NVDA)

Gli analisti hanno attribuito al titolo Nvidia un rating di consenso “Strong Buy”, con un prezzo obiettivo medio di 255,07 dollari—suggerendo un potenziale rialzo di circa il 36% rispetto ai prezzi attuali. Dei 49 analisti che seguono il titolo, 43 raccomandano un “Strong Buy”, tre suggeriscono un “Moderate Buy”, due lo valutano come “Hold” e uno come “Strong Sell”.