トランプが発表した2000ドルの「関税ボーナス」は、本当に流動性の宴をもたらすのか？

原文タイトル：2000ドルのクリスマス「略奪」：トランプと彼の関税配当

原文著者：链上启示录

 

毎年クリスマスになると、子供たちは謎の老人から贈り物を受け取りますが、そのコストについては決して問いません。今、Donald Trumpは大人の世界でサンタクロースを演じようとし、「天から降ってくる」2000ドルの「関税配当」を配ると約束し、その贈り物は遠い「外国の工場」が支払うと主張しています。暗号資産市場は、まるでプレゼントを開けるのを待ちきれない子供たちのようにすでに興奮しています。しかし、この壮大なマジックショーには見落とされがちな細部があります。その突然現れたウサギに拍手を送る前に、誰もそれが誰のディナーと引き換えに現れたのか、そして今夜誰が空腹になるのかを問いません。

一. 大統領が全国に現金をばらまくと発表：市場への饗宴

 

出典：Donald Trump

そして暗号資産市場は、誰がディナー代を払うのか気にせず、香りだけを嗅ぎつける食通そのものです。

彼らを最後に熱狂させたのは、パンデミック時の刺激策小切手でした。今回は、饗宴のメインディッシュがDonald Trumpの新たなアイデア——「関税配当（Tariff Dividend）」に変わりました。この79歳の「サンタクロース」は、1ヶ月以上も前倒しで「就任」し、11月9日に自身のSNS Truth Socialで、中低所得のアメリカ人一人ひとりに2000ドルの現金を配ると正式に発表しました。そしてこの資金を生み出す「魔法」は、従来の印刷機ではなく、彼が愛する輸入関税です。

市場は即座に大きな拍手を送りました。発表から数分で、bitcoinは1.75%上昇、ethereumは3.32%上昇。「匿名撒钱」ストーリーに敏感なプライバシーコイン、例えばzcashやmoneroは、二桁の狂ったような上昇を記録しました。暗号資産取引所の取引量は瞬時に急増し、SNSでは「新たな刺激策によるブルマーケット」の歓声が止みません。

明らかに、この興奮した「子供たち」にとって、サンタクロースはすでにそりに乗って出発したのです。

早く開けられたギフトボックス：配当の出所

Trumpの関税への執着は、2016年の選挙公約——「America First」に遡ります。

彼は高関税がアメリカの製造業を守り、外国にアメリカの債務を支払わせると信じていました。就任後、彼は中国やEUなどの経済圏と貿易戦争を即座に開始し、輸入鋼鉄、アルミ、消費財に高額な関税を課しました。

このロジックは単純ですが危険です。関税は外国が支払う「保護料」として描かれ、アメリカの消費者が負担する隠れた税金とはされません。

2025会計年度には、アメリカの関税収入は1950億ドルに達します。Trumpは何度も、これらの収入でアメリカの37兆ドルの国債を返済できると主張してきました。しかし経済学者は、企業はコストを消費者に転嫁するだけで、結果としてインフレが上昇し、購買力が低下すると指摘しています。

しかしTrumpの支持者にとって、これは勝利です——関税で「外国が金を出し、アメリカが豊かになる」。このストーリーが「関税配当」提案の政治的伏線となりました。

配当はどのように生まれたのか？

「関税配当」のコンセプトは突然現れたものではありません。先月のテレビインタビューで、Trumpは関税収入の一部をアメリカ人に還元する計画を示唆していました——一人あたり1000〜2000ドル。彼は、この政策で毎年1兆ドル以上の収入が得られ、全国民への配当に十分だと主張しました。

11月9日、彼はTruth Socialで正式に計画を発表しました。「我々は数兆ドルを徴収しており、間もなく我々の巨大な債務の返済を始める。全員（高所得者を除く！）が少なくとも2000ドルの配当を受け取ることになる。」

財務長官のScott Bessentは、その後、配当は減税の形で支給される可能性を示唆しました。しかしTrumpは具体的な詳細を示しませんでした。

つまり、このきらびやかなギフトボックスを開けても中身は空っぽです。タイムラインも資格基準もなく、議会の承認もありません。

Kobeissi Letterの投資アナリストによると、過去のパンデミック時の刺激策小切手の配布モデルを参考にすると、現在約2億2000万人のアメリカ成人がこの刺激策小切手の受給資格を持っています。形式的には「財政イノベーション」のように聞こえますが、実質的には政治的シナリオの再演です。まずスローガンを叫び、市場の反応を刺激する。

形式的には「財政イノベーション」のように聞こえますが、実質的には政治的シナリオの再演です。まずスローガンを叫び、市場の反応を刺激する。

市場には筋肉記憶があります。2020年、アメリカ政府が刺激策小切手を配布したことでbitcoinは4000ドルから一気に6万9000ドルまで急騰し、暗号資産史上最も熱狂的なブルマーケットを生み出しました。市場は当然「歴史の再演」を期待し、暗号資産史上最も狂ったパーティーが始まりました。今、馴染みの音楽が再び鳴り響き、市場は自然と「歴史の再演」を期待しています。

しかし今回は、マジシャンのトリックにほころびが見えます。当時のパーティーはFRBが無から酒を生み出しましたが、今日の「配当」は一部の客の酒を別の客に注いだだけです。新たな饗宴ではなく、税収の再配分に過ぎません。その規模と持続可能性には疑問符がつきます。

前回の刺激策実施後、アメリカのインフレ率は10%近くに達しました。

二. 前借りの狂宴と未払いの請求書：感情、狂乱、幻想

市場の短期的な狂乱：感情が先行し、現金はまだ届かず

暗号資産市場はストーリーへの反応が常に速いです。

発表後24時間以内（UTC+8）、bitcoin、ethereum、solanaなど主流暗号資産が全面的に上昇しました。

「株式とbitcoinは刺激策に対して一つの反応しかしない——上昇だ。」投資家のAnthony Pomplianoは発表後、自身のXプラットフォームで書きました。

bitcoin支持者のSimon Dixonは「もしこの2000ドルを資産に投資しなければ、それはインフレに飲み込まれるか、借金返済に使われ、最終的に銀行に戻るだけだ」と警告しました。

この言葉は市場の核心心理を表しています。刺激策が本当に実施されるかどうかに関わらず、流動性への期待こそが価格上昇の燃料です。

しかしこの上昇は、心理的投機の幻想に近いものです。

1. まず、この政策はまだ立法上の承認を得ていません。もし最高裁が関税を違法と判断すれば、配当計画は頓挫する可能性があります。

2. 次に、たとえ実施されても、財政収入が直接分配されるだけで、債務削減には使われません。Trumpが約束した「外国の金でアメリカの債務を返済する」は再び実現しない可能性が高いです。

3. さらに重要なのは、大規模な現金配布はインフレ圧力を高め、FRBがよりタカ派的な金融政策を取らざるを得なくなることです。その時、流動性が引き締められ、リスク資産が真っ先に影響を受けます。

業界の投資アナリストは、一部の配当資金が市場に流入し資産価格を押し上げるものの、長期的には法定通貨のインフレと購買力の低下を招くと警告しています。

予測市場の駆け引き：Kalshi v.s Polymarket

熱狂的な感情の裏で、法的な攻防が進行中です。アメリカ最高裁は現在、関税の合法性に関する訴訟を審理中です。11月10日発表時点で、分散型予測市場Polymarketのデータによると、トレーダーが最高裁の承認確率を23%と見積もっています。予測プラットフォームKalshiではさらに低く、わずか22%です。つまり、市場の大多数はこの計画が最終的に司法で否決されると見ています。

出典：Polymarket

しかしTrump本人は、明らかにより優れた「劇作家」です。彼はTruth Socialで直接こう反問しました：

「アメリカ大統領は議会の承認を得て外国とのすべての貿易を停止できる——それは関税を課すよりはるかに厳しい——なのに国家安全保障のために課税できないのか？それはどんな論理だ？」

見てください、彼はたった一言で、退屈な論争を巧みに「主権」を巡る政治劇に作り変えました。

このような劇的な戦略は、クリスマスの名作映画『ホーム・アローン2』で本人役で出演し、主人公にロビーの場所を教えた「大物」としては、まさに第二の天性です。

三. クリスマスキャンディの裏側：「インフレ」という虫歯

つまり、短期的な狂乱の裏には、見慣れたシナリオがあり、監督は変わらず、問題は次の役者に残されます。

「関税配当」は巧妙にクリスマスギフトとして包装されていますが、実際には口の中で溶けるクリスマスキャンディのようなもので、甘い味（短期的な刺激）の後には、「インフレ」という治りにくい虫歯が残ります。

1. 関税による1950億ドルの収入は、37兆ドルの国債に比べれば、コイン一枚でプールを満たそうとするようなものです。このコインを直接配ってしまうのは、未来のお金で今の喝采を買うのと同じです。

2. 短期的な政治的人気の代償は、長期的な財政リスクです。経済学者は、この政策が「二重インフレ」を引き起こす可能性があると警告しています。関税がコストを押し上げ、配当が需要を刺激し、まるですでにスピードを出しすぎている車のアクセルとブレーキを同時に踏むようなもので、最終的にはエンジンが過熱し、車が壊れるだけです。

3. 地政学的な側面も無視できません。この騒がしいホームパーティーは、隣人（他国）の不満や報復を招く可能性もあります。貿易戦争の雪球が再び飛び交えば、グローバルサプライチェーンの窓がきしみ、特に世界のチップに依存する暗号資産マイニング業界にとっては、まさに吹雪となります。

つまり、短期的な狂乱の裏には、見慣れたシナリオがあります。サンタクロースは「インフレ」「赤字」「貿易戦争」と書かれた請求書を、来年のクリスマスソックスに押し込んだだけです。

四、最後にテーブルを離れる者

この壮大な政治劇の中で、サンタクロースTrumpは一般市民だけでなく、暗号資産の世界にも特別な贈り物を用意しました。彼が「関税」と名付けられた赤いポケットから、アメリカ人一人ひとりに2000ドルを取り出すと発表したとき、暗号資産市場全体がまるでクリスマスイブの鐘の音を前もって聞いたかのようでした。

今、歴史のそりはかつての軌跡をなぞって進んでいるようです。市場の子供たち（個人投資家）は煙突をじっと見つめ、一部の贈り物が自分たちの暗号ウォレットに直接落ちてくると信じて、「altseason（アルトコインシーズン）」の到来を期待しています。

しかし、サンタクロースを信じるすべての子供たちは、最終的に現実的な問題に直面しなければなりません：贈り物の代償は何か？

今回は、サンタクロースの贈り物は北極の工房で無から生み出されたものではなく、彼はただ国家のクレジットカードを豪快に使っただけです。この総額4000億ドル超の饗宴、その請求書は「インフレ」です。祭りの熱気で部屋（経済）が過熱すれば、大人たち（FRB）は窓を開けて冷たい風（金利引き上げ）を入れ、この狂宴を早めに終わらせるかもしれません。

だから、すべての暗号資産投資家の前には、精巧に包装されたギフトボックスが置かれています。短期的には、それは歴史の再演という魅力的な輝きを放っていますが、長期的には、箱の裏に小さな文字で「インフレ」と書かれた請求書が印刷されているかもしれません。

これは本当に冬を温かくする贈り物なのか、それとも口の中で溶けて虫歯をもたらすクリスマスキャンディなのか？暗号資産の信者たちにとって、どちらのストーリーを信じるかが、この饗宴から無傷で抜け出せるかどうかを決めるのです。

The last one to leave the party pays the bill.

 

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