執筆：Matt Crosby
翻訳：AididiaoJP，Foresight News
現在の市場はbitcoinがこの強気相場でどこまで上昇できるかに注目していますが、今後の市場変動に備えることも同様に重要です。本稿では、過去のサイクル、オンチェーン評価指標、bitcoinのファンダメンタルズに基づき、データと数学モデルを用いて次の弱気相場のボトムを予測します。これは具体的な予測ではなく、分析フレームワークの構築を目的としています。
サイクルモデル：過去の価格ボトムの規則性を解析
「bitcoinサイクルモデル」は、現在最も信頼性の高いボトム判断ツールの一つであり、複数のオンチェーン指標を統合して価格評価レンジを構築しています。
図1：このモデルの「サイクルボトム」指標は過去の弱気相場の底を正確に捉えている
この緑色の「サイクルボトム」ラインは、これまでマクロ的なボトムを正確に示してきました：2015年は160ドル、2018年は3,200ドル、2022年末は15,500ドル。現在、この指標は43,000ドル付近にあり、上昇を続けており、次のサイクルボトムの予測基準となります。
減少傾向：なぜ弱気相場の下落幅は徐々に縮小しているのか
MVRV比率（時価総額と実現時価総額の比率）を見ると、市場が深い弱気相場に入った際、bitcoin価格は通常、実現価格の0.75倍、すなわちネットワーク全体の平均保有コストより25%低い水準まで下落することが分かります。
図2：過去の弱気相場のボトムはすべてMVRV比率が0.75に下落した時に現れている
下落幅の減少傾向を分析すると、初期サイクルの最大下落幅は88%、2018年には80%、2022年にはさらに75%まで縮小しています。この傾向が続くと仮定すると、次の弱気相場の最大下落幅は約70%に抑えられる可能性があります。
図3：弱気相場の下落幅の減少傾向は、次回の下落幅が70%を超えないことを示唆している
次回の強気・弱気転換点の予測
ボトムを予測する前に、まず今回の強気相場の頂点を判断する必要があります。過去のデータによると、bitcoinのトップは通常、実現価格の2.5倍付近で現れます。この規則が続く場合、2025年末には180,000ドルの高値に到達する可能性があります。
図4：総合モデルの予測によると、サイクルトップは18万ドル、2027年の弱気相場ボトムレンジは55,000～60,000ドルとなる可能性がある
bitcoinが「トップから1年後にボトムを付ける」というパターンを継続した場合、2027年にピークから70%下落し、その時のボトムレンジは55,000～60,000ドルとなります。このレンジは、昨年のレンジ相場のプラットフォームとテクニカルに共鳴しています。
生産コストによる価格サポート
bitcoinの生産コスト（1BTCあたりのマイニング電力コスト）は、長期的価値の重要なアンカーであり、過去の弱気相場のボトムと高い一致を示しています。半減期ごとにコストが倍増し、価格の下限が継続的に切り上がっています。
図5：現在約70,000ドルの1BTC生産コストが強力な価格サポートとなっている
価格が生産コストを下回ると、マイナーの減産を引き起こし、歴史的な買い場となることが多いです。2024年4月の半減期以降、コストラインは大きく上昇し、最近はこの水準に近づくたびに力強い反発が見られます。現在、この価値アンカーは約70,000ドルです。
結論：新たなサイクルはより穏やかになる
どのサイクルでも「今回は違う」と主張する人がいますが、データは常に内在する規則性を示しています。機関投資家の参入や金融化の進展により市場構造は変化しましたが、サイクル特性は消えていません。
すべての兆候は、次の弱気相場がより穏やかになり、市場の成熟と流動性の深化を反映することを示しています。価格が55,000～70,000ドルのレンジに下落した場合、それはサイクルの通常の動きであり、システム崩壊のシグナルではありません。
