千億ドルがIBITに流入、この資産移動はまだ始まったばかり

投資の長い歴史の中で、金は常に揺るぎない「安全資産の王」と見なされてきました。しかし、すべては2024年から変わり始めました。2024年1月10日、米国証券取引委員会（SEC）はBlack RockやFidelityを含む11本の現物bitcoin ETFを正式に承認し、前例のない資本の大移動が幕を開けました。資金は、金よりも爆発力があり、デジタル時代に適応した新たな受け皿を探し始めたのです。

今、2025年の今日から振り返ると、この移動の勝者は疑いようもありません：Black RockのIBITです。

IBITはわずか2年足らずで、gold ETF（GLD）が十数年かけて歩んだ道のりを駆け抜けました。最新のQ3決算データによると、ハーバード大学のような学術機関から中東の王室まで、世界のトップクラスの資本がかつてないスピードで「旧ゴールド」から「新ゴールド」へのポジション移行を完了させています。

「誕生」から「100 billionsの巨頭」へ

まず、この移動の目的地であるIBITとは何かを理解する必要があります。

IBIT（iShares Bitcoin Trust）は、世界最大の資産運用会社Black Rockが提供するbitcoin現物ETFです。その登場は、従来の資金が抱えていた最大の課題である「コンプライアンス」と「利便性」を解決しました。

IBITを通じて、投資家は複雑な暗号資産取引所に登録する必要もなく、秘密鍵の紛失を心配することもありません。Nasdaqで株式のように、Black Rockが1:1でカストディするbitcoin資産を保有できます。

まさにこの「証券化」という架け橋が、IBITをgoldに比べて圧倒的なスピードで成長させたのです：

◦ 100 billionsのマイルストーン：Black Rock CEO Larry Finkは最近、IBITの運用資産規模が正式に100 billionsドルを突破したと発表しました。

◦ スピード比較：この規模に到達するのに、GLDは十数年かかりましたが、IBITはわずか2年足らずでした。

この「コンプライアンスの架け橋」の構築によって、すでにデジタル資産に注目していた巨額の伝統的資金が、ついに市場参入のチケットを手に入れたのです。

ハーバードと王室の選択

個人投資家の買いは感情の発散かもしれませんが、トップ機関の買いは熟慮された戦略です。2025年第3四半期の13Fファイルの開示は、驚くべきポジションの全体像を私たちに示しています。

1. ハーバード大学：goldは依然としてあるが、「新しい寵児」の成長がより速い

ハーバード大学の寄付基金は常に堅実さで知られています。データによると、9月30日時点でハーバードはGLDとIBITの両方を保有しています。

◦ GLD保有：価値は2.35億ドルで、前四半期比98%増。

◦ IBIT保有：価値は4.43億ドルで、前四半期比257%の急増。

興味深い点は、ハーバードのIBIT保有額がNvidia株（1.09億ドル）の4倍に達していることです。これは、学術資本の目から見てbitcoinがもはや周辺資産ではなく、人気のテック株よりも中核的な配置となっていることを示しています。

2. 中東王室：BTCを「価値の保存」として見る

Abu Dhabi Investment Council（ADIC）は第3四半期にIBITの保有数を約800万口に増やし、価値は約5.18億ドルで、前四半期の3倍となりました。

この動きの背後にはより大きな論理があります。ADICは「bitcoinをgoldと同様の価値保存手段と見なす」と明言しています。富の世代間継承を目指すソブリンファンドにとって、これは単なる投資ではなく、将来の通貨システムへのヘッジでもあります。

3. アジアのクジラ：継続的な大量保有

同時に、Li Linファミリーオフィス（Avenir Group）は5四半期連続でIBITを買い増し、現在のIBIT保有時価総額は約12億ドルで、アジア最大の機関投資家となっています。

これらトップ機関の集団的な行動は、暗号業界がもはや「投機」の代名詞ではなく、世界の資本が注目する対象となったことを証明しています。IBITこそが、この時代のグローバルコンセンサスの最良の証です。

市場構造のマイルストーン

規模や保有の爆発的な成長だけでなく、市場構造自体も重要なアップグレードを遂げました。

長年、bitcoinのデリバティブ市場はDeribit（暗号ネイティブユーザーとトレーダーが中心のプラットフォーム）が主導してきました。

しかし先週、Black Rock IBITのオプション未決済建玉（380億ドル）が、Deribit（320億ドル）を正式に上回りました。

このマイルストーンは、伝統的な金融機関や大規模なプロ投資家が、規制されたツールを通じて極めて速いスピードでbitcoin市場に大規模参入していることを端的に示しています。この深い融合は、bitcoin資産にかつてない流動性の保証をもたらし、市場の成熟度と透明性を大きく高めました。

goldを超えて



IBITはわずか2年足らずで、gold ETFが十数年かけても到達できなかった規模に達しましたが、これは表面的な現象にすぎません。そのGLD超えは、最終的にIBITが伝統的な安全資産に対して持つ構造的優位性に現れています：

◦ リターンの優位性：GLDのような伝統的な安全資産の年率リターンが通常一桁台に安定しているのに対し、Bloombergのアナリストは、IBITは価格調整を経ても2024年上場以来の年率リターンが約80%を維持していると指摘しています。これはIBITが安全資産としての安定性と成長資産としての爆発力を兼ね備えていることを証明しています。

◦ 資金の強靭性：伝統的なgold ETFは価格下落時に資金流出に直面しがちですが、SoSoValueのデータが示すように、価格変動期でもIBITは1日で2.24億ドルの純流入を記録しています。この「下がれば買う」という強靭性こそ、世界の機関がIBITを長期戦略配置と見なす証です。

2024年1月10日、SECの承認が最初のドミノを倒し、2025年、IBITは100 billionsドルの規模でこの資産移動の不可逆性を証明しました。goldは依然として安定したバラストですが、2025年の今日、bitcoinは原子力エンジンを積んだ高速艇になりつつあります。

世界トップクラスの資本のコンセンサスによって推進されるデジタル資産の新時代が、すでに正式に始まっています。