ビットコインサイクルはアメリカの金融政策に耐えられるか？

ビットコインはその始まり以来、ほぼ完璧なメカニズムに従ってきました。4年ごとに半減期が訪れ、エンジンを再始動させる、まるでメトロノームのように。しかし時代は変わりました。2025年には、数学的な重力だけでは十分ではありません。サイクルは歪み、遅くなり、ときには逆転します。BTCの価格はもはや半減期やナラティブだけに反応していません。金利、Fed、そして世界的な金融政策という別次元に引き込まれています。ビットコインは成長し、今や他のリスク資産と同じ世界に生きています。

半減期か選挙か：ビットコインの舵を本当に握っているのは誰か？

長い間、暗号業界は「4年サイクル」という考え方を好んできました。シンプルで安心感がある。しかし、Markus Thielen（10X Research）は波紋を投げかけます：

ペースを決めているのは半減期ではなく、中間選挙です。これらは一般的に株式市場の調整期間と重なります。2013年、2017年、2021年のビットコインのピークを見てみると、いずれも第4四半期に発生しています。これは、日付が動く半減期よりもはるかに一致しています。

彼は、ピークが常に年末に発生していることを指摘します：2013年12月、2017年12月、2021年11月。そして現在は？

混乱するFed、不明瞭な経済政策、内部の分裂により、機械は停滞しています。Jerome Powellが何度もスピーチをしても、市場は明確なメッセージを受け取りません。その結果、ビットコインは2023年に始まった強気チャネルから外れました。投資家たちは、どの神に祈ればよいのかわからなくなっています。

そしてこの不確実性は、他の暗号資産にも容赦しません。マクロの不透明感が支配する市場では、アルトコインはさらに苦しんでいます。Ethereumは足踏みし、他のコインは消えつつあります。Thielenは、資金流入が再び増加しない限り、暗号市場は反発しないと警告しています。

ビットコイン、金利、混乱：市場は指揮者を求めている

一部のトレーダーは、Fedの発表後の最初の市場の動きは常に間違っていると考えています。直近のFed決定の日、ビットコインは94,000ドルまで急騰しましたが、その後89,000ドルまで下落しました。

その原因は？Jerome Powellの記者会見が曖昧だと判断されたためです。彼は中立的に始め、最後はハト派的に終わりますが、公式メッセージはタカ派的なままです。要するに、決定的なものは何もありません。Thielenの分析は容赦ありません：

Powellはバランスの取れた見解で始めました。しかし記者会見が進むにつれて、ますますハト派的になり、市場を混乱させました。彼は常にトーンを変えています。

その間にも、ビットコインETFへの資金流入は減速しています。2023年12月には340億ドルが暗号商品に流入しましたが、2025年にはわずか220億ドルです。さらに悪いことに、オンチェーンのフローは現在マイナスです。機関投資家は距離を置いています。そしてCoinbaseやBinanceのようなCEXも、取引量の減少で活動が低下しています。

このような状況では、暗号サイクルはもはや以前のように読み取ることができません。Tom Leeのようなスーパーサイクル支持者でさえ、説得に苦労しています。彼はISM（製造業活動指数）の回復がビットコインを再始動させる可能性があると主張しますが、Thielenは懐疑的です：経済はもはや工業的ではありません。ISMはもはや何も反映していません。

CEX、IPO、アルトコイン：新たな暗号サイクルへ？

ビットコインサイクルが停滞する一方で、別のエンジンが現れています：株式市場です。CircleからRobinhoodまでの暗号IPOが注目を集めています。長らくアルトコインを好んできた韓国の投資家でさえ、アメリカの暗号株に目を向けています。Thielenは示唆的な数字を挙げています：ある時点で、韓国の暗号取引量はすべての現地株式の合計を50%上回っていました。

しかし、この変化は論理的です。機関投資家の資金はもはやCoinMarketCapのトークン733を求めていません。規制、監査済みのバランスシート、流動性を求めています。その結果、EthereumやBNB以外のアルトコインは砂漠を横断しています。それでもBNBは、そのエコシステム、利回り、内部の勢いのおかげで何とか持ちこたえています。

したがって、暗号サイクルは変化しています。死んだわけではありませんが、形を変えています。そしてThielenが言うように：「純流入がなければ、暗号市場はどこにも行きません。」

BTCと金融政策について覚えておくべき5つの重要ポイント

• 現在のビットコイン価格：89,005ドル、94,000ドルへの上昇試行後に下落；
• 暗号ETF：2023年12月に340億ドルの流入、2025年はわずか220億ドル；
• 2023年8月以降、ビットコインブロックチェーンで初のマイナスフロー；
• 韓国の暗号取引量：1日で250億ドル、証券取引所全体は150億ドル；
• 2025年に予定されているアルトコインのアンロックは590億ドル、回復の大きなブレーキとなる。

この方程式で過小評価してはならない最後の要素：ビットコインの歴史的な保有者たちです。これらの「hodler」は、ピーク時であっても売却を拒み、利用可能な流動性を制限しています。彼らの慣性は、特にすでに緊張した市場において、価格変動を遅らせる可能性があります。したがって、次のサイクルのフェーズを予測するには、彼らの役割を理解することが極めて重要です。