トランプ政権の関税収入が減少、低インフレが株式市場のセンチメントを押し上げ

BlockBeats News、1月6日、最新のデータによると、米国のインフレ圧力は市場予想を大きく下回っています。米国労働統計局が発表した最新のCPIは2.7%で、ウォール街が以前に予想していた3.1%を大きく下回り、市場を驚かせました。

昨年4月にTrumpが「Liberation Day」関税を発表して以来、市場では関税がインフレを押し上げると一般的に予想されていました。しかし、San Francisco Fedによる最近の2つの研究は、歴史的な経験から関税が大規模なインフレ急増を引き起こしていないことを指摘しています。これは、輸入業者がサプライチェーンを移転し、関税を回避し、各国と免除交渉を行い、実効税率を大幅に希釈できたためです。これらの研究は、関税が経済成長や雇用に与える悪影響の方が顕著であるものの、インフレ効果の大きさは予想よりもはるかに小さいとしています。

Pantheon Macroeconomicsのレポートによると、米国の関税収入は減少し始めています：

· 10月のピーク：342億ドル
· 11月：329億ドル
· 12月：302億ドル

アナリストは、現在の米国の平均実効関税率は約12%であると指摘しています。機関によると、関税が個人消費支出（PCE）インフレに与える影響は約0.9ポイントで、そのうち0.4ポイントはすでに市場で消化されています。主なインフレショックはすでに通過した可能性があり、コアPCEは年内に2%目標に近づくと予想されています。

予想を下回る関税収入は、米国政府の財政余地も弱めています。財務長官Bessemerは以前、関税によって5000億ドルから1兆ドル近い収入が得られると予想していましたが、独立機関の試算では2025年の関税収入は2610億ドルから2880億ドルにとどまる見込みです。現在、米国の2026会計年度の累積赤字は4390億ドルに達し、国債総額は38.5兆ドルを超えています。関税収入の減少により、Trumpが提案した「Trump Account」や全国民への現金給付計画の持続可能性には課題が生じています。