中央銀行ウォッチ：方針を維持

北米における段階的な政策調整

連邦準備制度理事会（Fed）は12月に金利を引き下げましたが、内部で意見の相違があり、政策が中立的な立場に近づく中で、今後の追加利下げにはより慎重な姿勢が浮き彫りとなりました。Fedは2026年にあと1回の追加利下げのみを見込んでいますが、私たちは金利据え置きの期間が延長され、少なくともパウエル議長の任期が5月に終了するまでは続くと予想しています——ただし、労働市場に大幅な悪化が発生した場合には、予防的な措置が取られる可能性もあります。カナダでは、カナダ銀行（Bank of Canada）は今回のサイクルで既に利上げのピークに達していると考えています。ただし、今後の金融政策の方向性は、米国・メキシコ・カナダ協定（US-Mexico-Canada trade agreement）に関連する動向によって左右される可能性があります。現在、市場参加者はカナダ銀行が第4四半期に利上げを行う可能性があると予想しています。一方、ヨーロッパの中央銀行は...