今週、グローバルな暗号資産市場は大きな変化を目撃しました。CoinMarketCapの重要なAltcoin Season Indexが23まで急落し、3ポイントの下落は、Bitcoinを中心とした市場フェーズが一層深まっていることを示し、2025年のポートフォリオ戦略に関する重要な疑問を提起しています。
Altcoin Season Indexが23に下落した意味の解読
Altcoin Season Indexは、市場の健全性を示す重要な指標です。そのため、最近の26から23への下落は明確なシグナルとなります。この指標はシンプルながら強力な前提に基づいています。具体的には、上位100の暗号資産（ステーブルコインおよびラップド資産を除く）のうち75％が90日間でBitcoinを上回った場合、正式に「altcoin season」と宣言されます。したがって、スコア23は100ポイントの閾値からは程遠く、明確にBitcoinシーズンを示しています。この指標は、投資家に市場回転を客観的かつデータドリブンで示します。
暗号資産市場サイクルの理解
暗号資産市場は、歴史的に明確なサイクルで動いてきました。通常、Bitcoinが主要なブルランをリードし、機関投資家やマクロ経済資本を引き付けます。その後、資本と投資家心理はオルトコイン（altcoin）にローテーションし、これらは急激な上昇を経験します。このフェーズは一般的に「altcoin season」と呼ばれています。しかし、現在のインデックス23という数値は、このローテーションが実現していないことを示唆しています。代わりに資本はBitcoinに集中しており、これはしばしばマクロ経済の不透明感やETF流入、規制の明確化といったBitcoin特有のカタリストへの期待と関連しています。
歴史的背景と専門家による分析
市場アナリストは、過去のインデックスの挙動をよく参照します。たとえば、2021年のブルマーケットでは、インデックスは繰り返し75を突破しました。逆に、25を下回る期間が長期化すると、Bitcoinドミナンスが55％を超えることが多くなります。このパターンは、現在の低インデックスが異常ではなく、認識可能な市場構造の一部であることを示しています。GlassnodeやCryptoQuantのような企業の専門家は、これらのフェーズをオンチェーンデータと関連付けており、低いaltcoinインデックスはしばしばaltcoinの取引所流入の減少や長期保有者によるBitcoinの蓄積増加と一致していると指摘しています。
インデックスの仕組みと計算方法
インデックスの手法は透明かつルールベースです。時価総額で上位100の暗号資産のパフォーマンスを分析します。特に、USDTやUSDCのようなステーブルコイン、WBTCのようなラップド資産は除外されます。これらは単にBitcoinの価格を反映するためです。これにより、本当のaltcoinパフォーマンスが反映されます。計算方法は、各資産の90日間のパフォーマンスを直接Bitcoinと比較します。Bitcoinを上回った資産の割合がインデックススコアとなります。このプロセスにより主観的なバイアスが排除され、純粋なモメンタム指標となります。
インデックスの主な構成要素：
- 期間： ローリング90日間のウィンドウで、中期的なトレンドを捉え、短期的なボラティリティの影響を排除します。
- 資産選定： 上位100に絞ることで、マイクロキャッププロジェクトを除外し、流動性の高い確立されたaltcoinにフォーカスします。
- 除外基準： ステーブルコインやラップドトークンを除外することで、ボラティリティの低い資産やデリバティブ資産によるデータの歪みを防ぎます。
2025年の投資家・トレーダーへの影響
Altcoin Season Indexが低いことは、市場参加者に直接的な影響をもたらします。主に、現時点でaltcoinへの分散投資はBitcoin中心の戦略よりもパフォーマンスが劣ることを示唆しています。長期投資家にとっては、このフェーズはBitcoinに対する低評価で厳選されたaltcoinの蓄積期間となるかもしれません。アクティブトレーダーにとっては、altcoinよりもBitcoinを重視したモメンタム戦略が効果的です。さらに、このような環境では、セクター別のローテーションがよく見られ、資本はaltcoin全体のラリーよりも、Bitcoin関連プロジェクトやインフラに流れやすくなります。
比較市場データテーブル
以下のテーブルは、過去の集計データに基づき、異なるAltcoin Season Indexフェーズにおける主要指標の比較を示しています：
| > 75（Altcoin Season） | 45％未満 | +150％から+400％ | 高リスク志向、投機的 |
| 40 – 75（移行期） | 45％ – 55％ | +20％から+80％ | 慎重な楽観、選択的 |
| < 40（Bitcoin Season） | 55％超 | -20％から+30％ | リスク回避、防御的、マクロ重視 |
市場全体の影響とエコシステムへの効果
現在のBitcoinシーズンは、ブロックチェーンエコシステム全体に影響を及ぼします。特に、Bitcoin以外の分野での開発者活動やベンチャー資金調達は、これらの期間に成長が鈍化する可能性があります。一方、Bitcoinレイヤー2ネットワークやordinals、その他のBitcoin中心イノベーションは注目を集めやすくなります。例えばEthereumのガス代やSolanaのトランザクション量などのネットワーク指標も、altcoinが強い時期と比べて控えめになる傾向です。このダイナミクスは、特に広範な金融不透明感の時期において、Bitcoinが市場の基盤的リザーブ資産であることを強調します。
まとめ
Altcoin Season Indexが23という数値は、現在の市場構造について明確なメッセージを伝えています。これは、資本保全とコア資産の蓄積がaltcoin投機より優先される支配的なBitcoinシーズンを裏付けています。このフェーズはaltcoinポートフォリオには厳しいものの、暗号資産市場サイクルの自然な一部です。このインデックスをオンチェーンデータやマクロ経済指標とともにモニタリングすることは、2025年の市場を乗り切る上で不可欠です。最終的に、このインデックスは次の大きなaltcoinへのローテーション開始時期を評価するための重要かつ中立的なフレームワークを提供します。
よくある質問
Q1: Altcoin Season Indexが23とはどういう意味ですか？
インデックススコア23は、過去90日間で上位altcoinのごく一部しかBitcoinを上回っていないことを意味します。これは、Bitcoinが市場で最もパフォーマンスの高い「Bitcoinシーズン」であることを強く示しています。
Q2: Altcoin Season Indexはどのように計算されますか？
このインデックスは、上位100の暗号資産（ステーブルコインとラップドコインを除く）のうち、ローリング90日間でBitcoinを上回った割合を計算します。この割合がインデックススコアとなります。
Q3: 公式な「altcoin season」の閾値はいくつですか？
インデックスが75以上に達した時点で公式なaltcoin seasonと認定されます。これは、該当するaltcoinの少なくとも75％が直近四半期でBitcoinを上回ったことを示します。
Q4: インデックスが低いとaltcoinは悪い投資ということですか？
必ずしもそうとは限りません。インデックスが低いということは、短期～中期的にBitcoinに比べてaltcoinのパフォーマンスが劣後していることを示唆します。長期投資家にとっては、時に蓄積の機会となる場合もありますが、現時点ではモメンタムが弱いことを示します。
Q5: Altcoin Season Indexはどのくらいの頻度で更新されますか？
インデックスは毎日更新され、直近90日間のローリングパフォーマンスデータを反映します。これにより、投資家はaltcoinのモメンタムが徐々に強まるか弱まるかを追跡できます。
