ファイザーにおける異例なオプション取引：トレーダーが採用している2つの戦術

101 finance2026/01/09 21:38

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著者:101 finance

ファイザーの異常なオプション急増：トレーダーが知っておくべきこと

最近、Pfizer（PFE）はオプション市場で珍しい動きを見せました。3月20日満期の$29プットオプションが異常な取引活動でトップとなり、出来高と建玉の比率（Vol/OI）は210.16に達しました。これは次に活発だったAlphabet（GOOG）のオプションを35％上回っています。

回復を期待する投資家にとって、Pfizerは難しい銘柄となっています。かつてはCOVID-19ブームの大きな恩恵を受けましたが、その後株価は$20台に低迷し、2021年の最高値$61.71から59％下落しています。すでに投資していない場合、PFEを買う明確な理由を見つけるのは困難です。

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オプション取引は、このような状況下で独特のチャンスを提供することがあります。

例として、3月20日満期の$29プットはVol/OI比が210.16で、建玉144に対して30,263枚が取引されました。これは現在時価総額1,440億ドルのPfizerに対する大きな賭けであることを示しています。

通常、私は異常なオプション活動を分析する際、最も高いVol/OI比の銘柄に注目することはありません。しかし今回は、すぐに二つの戦略が際立っていました。その理由を説明します。

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注目のオプション戦略

3月20日満期の$29プット以外にも、Pfizerは同じセッションで異常に高い取引があったオプションが二つありました。

これらの追加契約も高いVol/OI比を記録しましたが、3月20日プットの出来高急増は特に注目されました。興味深いことに、同じ満期日の$29コールも同様の出来高となり、Long Straddle戦略の仕込みが示唆されました。これについては後ほど説明します。

まずはPfizerのオプション取引パターンを見てみましょう。

Pfizerの30日平均オプション取引量は142,695枚です。昨日の出来高はこれより1.39倍多く、12月17日以来の活況日となりました。ただし、これは昨年11月4日のQ3 2025決算発表直後の三ヶ月間最高値890,898枚には及びません。その決算日には376,442枚の取引がありました。

12月16日、Pfizerは2025年見通しを再確認し、2026年については控えめな予測を発表しました（調整後一株利益中央値$2.90、2025年の$3.08から減少）。この発表後、株価は2日間下落し、その後は主に$25～$25.50の狭いレンジで推移しました。

Long Straddleの理解

先に述べたように、3月20日満期の$29プットとコールを組み合わせることでLong Straddle戦略が構成されます。

この手法は、株価が上昇・下落いずれの場合でも高いボラティリティから利益を狙うものです。コールとプットの両方を保有することで、満期時の株価が上限損益分岐点を上回るか、下限損益分岐点を下回る場合に利益が生じます。

この取引では純支出（ネットデビット）は$4.38となり、損益分岐点は上方向で$33.38、下方向で$24.62です。

以下は$28ロングストラドルの損益図です：

満期時に株価が$31.58を上回るか$24.42を下回る確率は38.1％です。$29ロングストラドルが利益になる確率は約37％と、それほど高くはありません。

有利な点は、満期まで71日（DTE）が残っていることです。理想的には30～45日が望ましく、十分な値動きが期待でき、タイムディケイも抑えられます。

「Pfizerに強気ならコールだけ買えばいいのでは？」と思うかもしれません。しかし、想定値動き6.96％では、上方向より下方向の損益分岐点に到達する可能性が高いのです。

予想される$1.76の値動きが発生した場合、株価は$27.05となり、$31.58のコール損益分岐点を大きく下回ってコールは無価値となります。一方、下落時は$23.53となり、$24.42損益分岐点を3.6％下回り、$89の利益に。$29ストライクだと利益は$109で、年率換算128.0％[$109 / $438ネットデビット * 365 / 71]になります。

これはまずまずの成果です。